Paraguay

• ANDE firma su primer contrato de largo plazo: 15 años de energía para un centro de IA en Yguazú.

• El BCP deja la TPM en 5,50% y sube su proyección de crecimiento a 5% para 2026.

• El PGN 2027 prevé US$ 1.900 millones de deuda nueva, en buena parte para pagar atrasos con farmacéuticas y contratistas.

Mundo

• Meta sube a US$ 97.500 millones su emisión récord de acciones para financiar IA.

• Brasil: el Tesoro cancela subastas y recompra NTN-B para calmar el mercado tras la victoria de Lula.

• Israel vota hoy con el Brent cerca de US$ 115 y una semana cargada de bancos centrales.

Más allá de los mercados

• OpenAI dice que un modelo propio refutó la Hipótesis del Tiempo Exponencial.

• Anticuerpos contra la IL-10 explican una parte de la colitis y el Crohn.

• Un bodegón olvidado en un depósito de Oslo resulta ser de Clara Peeters.

Paraguay

ANDE vende energía a 15 años a un centro de IA

El jueves ANDE firmó con Kuntur S.A., vinculada a Araico (socia de Crusoe), el primer contrato de largo plazo de su historia: 15 años de suministro desde la subestación Yguazú. Arranca con 6 MW en 23 kV desde el 1 de diciembre a US$ 56,39/MWh, sube a 146 MW en 220 kV desde abril de 2028 a US$ 48,91/MWh y llega a 286 MW, el tope, desde abril de 2029. Lo que pase de ahí lo tiene que generar la empresa. Las tarifas se ajustan cada año y se revisan contra el costo de generación, dentro de un grupo tarifario nuevo para industrias electrointensivas de tecnología avanzada que deja afuera a la minería cripto y al hidrógeno verde.

La cuenta de ANDE: unos US$ 10 millones por mes a plena operación, con las obras de conexión a cargo de la empresa. Miguel Báez lo resume así: “Si no usamos esa energía, se termina vendiendo a Brasil a US$ 12”. Araico habla de US$ 12.000 millones en tres años para Iguazú AI City y ANDE ya firmó memorandos con otros 40 proyectos. Lo que queda por ver es cuánto del excedente se compromete por 15 años mientras crece la demanda local, que es la que termina pagando si falta energía.

• Última Hora: ANDE sella contrato por 15 años con firma de IA vinculada a EEUU

• ABC Color: ANDE recibiría unos US$ 10 millones mensuales con el centro de IA operativo

El BCP hace una pausa con la TPM en 5,50%

El Comité de Política Monetaria mantuvo por unanimidad la tasa en 5,50% después de dos recortes seguidos y describió su postura como neutral. Los datos lo permiten: el IMAEP creció 6,7% interanual en agosto, el ECN 4,4% y el IPC de septiembre subió apenas 0,1%. El BCP subió su proyección de PIB 2026 de 4,5% a 5,0%, empujada por servicios y por electricidad y agua, y bajó la de inflación de cierre de 3,3% a 3,0%, con expectativas ancladas en 3,5%. Los riesgos que señala vienen de afuera: Medio Oriente, petróleo y tasas más altas en EE.UU.

El traspaso a las tasas de mercado sigue siendo lento. Para noviembre la tasa máxima de usura queda en 27,20% en guaraníes (desde 27,26%) y sube a 11,48% en dólares (desde 11,20%). La tasa activa promedio en guaraníes está en 15,96%, con consumo en 22,91%, comercial en 12,74% y vivienda en 9,59%. El que toma crédito de consumo sigue pagando más de cuatro veces la TPM.

• Última Hora: BCP mantiene la tasa de política monetaria

• RDN: BCP fija nuevas tasas de interés máximas para noviembre

PGN 2027: deuda nueva para pagar deuda vieja

El MEF prevé unos US$ 1.900 millones de endeudamiento nuevo en 2027, dentro de un PGN de G. 166,3 billones (US$ 25.751 millones), 11,2% más que este año. El déficit proyectado es de 3,9% del PIB: 1,5% de meta y 2,4% extraordinario para cancelar obligaciones acumuladas, con regreso al 1,5% desde 2028. Este año cerraría en 3,2%. La cuenta más grande es con las farmacéuticas, cerca de US$ 1.000 millones; según Cifarma, el PGN trae una partida de US$ 860 millones para esos atrasos, con bonos a negociar en enero y febrero y pago en marzo y abril. El MOPC tiene además unos US$ 130 millones pendientes con contratistas.

El ministro Óscar Lovera separa la deuda vieja de las compras nuevas y promete bajar de unas 60 a 17 las oficinas por las que pasa una factura. En la Bicameral todavía nadie vio la lista de acreedores: “A mí me interesa saber a quién le debemos y cuánto le debemos a cada uno”, dijo la senadora Celeste Amarilla. El dictamen se espera el viernes. Lo que el Estado no pagó a tiempo lo terminan pagando los contribuyentes, ahora con intereses.

• ABC Color: PGN 2027: MEF prevé US$ 1.900 millones de nueva deuda y legisladores exigen detalles

• ABC Color: PGN 2027: qué se dijo sobre la deuda con farmacéuticas y aumentos a docentes

Arte del día

El recaudador de impuestos y su mujer (1539) de Marinus van Reymerswale está en el Museo del Prado.

Mundo

Meta sale a buscar US$ 97.500 millones

Meta amplió su emisión récord de capital: US$ 25.000 millones en acciones comunes a US$ 625 (antes eran US$ 22.500 millones), US$ 12.500 millones en preferidas convertibles y un programa de venta en mercado de hasta US$ 60.000 millones cuando empiecen a cotizar las acciones Clase C, en el primer trimestre de 2027. Nvidia, AMD y Broadcom mostraron interés por hasta US$ 5.000 millones, y Nvidia comprometió aparte US$ 3.000 millones.

El motivo es la caja. En el tercer trimestre Meta quemó US$ 2.120 millones, su primer flujo de caja libre negativo en más de una década, contra US$ 10.630 millones positivos un año antes. Su guía de inversión es de US$ 135.000 a 145.000 millones y sus compromisos suman cerca de US$ 825.000 millones. Que los fabricantes de chips compren acciones de su propio cliente alimenta la sospecha de flujos circulares. El accionista actual paga con dilución; Alphabet ya hizo lo mismo por US$ 84.750 millones en junio.

• CNA: Meta eyes record $97.5 billion equity raise to fund AI expansion

• CNBC: Nvidia to invest $3 billion in Meta

Brasil: el Tesoro sale a sostener los bonos

Después de la mayor suba del dólar desde 1999 por el regreso sorpresivo de Lula frente a Flávio Bolsonaro, el Tesoro canceló hoy la subasta de LFT y anunció la recompra de NTN-B con vencimientos en 2030, 2035, 2040 y 2045. El lunes ya había suspendido las subastas de títulos prefijados e indexados de la semana y hecho dos recompras. Dice que seguirá monitoreando para asegurar el buen funcionamiento del mercado.

A media mañana el Ibovespa estaba prácticamente plano, en 176.621 puntos, y el dólar bajaba 0,98% a R$ 5,3498. El mercado espera el nombre del ministro de Hacienda (se mencionan Rafael Fonteles y Geraldo Alckmin), las medidas de compensación fiscal y la relación con un Congreso más inclinado a la derecha. Cuando el Tesoro deja de emitir y recompra, gana tiempo, pero el costo de financiarse no desaparece: solo se posterga.

• UOL: Tesouro cancela leilão de LFT e anuncia recompra de títulos públicos

• Valor Investe: Ibovespa e dólar hoje: bolsa sobe e dólar recua quase 1%

Israel vota y los bancos centrales deciden

Israel vota hoy con la participación más alta en más de cuatro décadas. Netanyahu y Gadi Eisenkot (Yashar) llegan parejos y ningún bloque aparece con los 61 escaños necesarios. Los boca de urna salen a las 17:00 de Paraguay y el voto de los soldados se cuenta el miércoles. Un empate puede llevar a nuevas elecciones, con Netanyahu como primer ministro interino.

El petróleo sigue caro: el Brent estaba en US$ 114,74 al mediodía, 1% abajo, tras tocar US$ 117 la semana pasada, su máximo desde abril. En ese contexto la Fed de Kevin Warsh decide el miércoles y se espera que mantenga después de la suba del mes pasado, con otra suba descontada para diciembre; el BCE decide el jueves y el BoJ el viernes, donde se espera que deje la tasa en 1,25%. El bono a 10 años de EE.UU. rinde 4,974%. Petróleo caro y tasas en alza en EE.UU. son justamente los dos riesgos que citó el BCP para hacer una pausa.

• BBC: Turnout so far highest in decades as Israelis vote in pivotal election

• Reuters: Stocks rise and oil slips on Middle East diplomacy efforts ahead of Big Tech earnings

Más allá de los mercados

OpenAI dice haber refutado la Hipótesis del Tiempo Exponencial

OpenAI anunció el lunes que un modelo interno encontró el 16 de octubre una refutación de la Hipótesis del Tiempo Exponencial (ETH), verificada en Lean al día siguiente. La ETH sostiene que el problema 3-SAT no se puede resolver en tiempo subexponencial, y sobre ella se apoyan cientos de resultados de dificultad computacional. El mismo día OpenAI reclamó avances sobre los problemas de Kakeya y de restricción de Stein y sobre la existencia de la teoría de Yang–Mills cuántica en 4D, uno de los problemas del Milenio, con un grupo liderado por David Gross.

La revisión independiente la encabezan Russell Impagliazzo y Ramamohan Paturi, de UCSD, que propusieron la ETH, y Ryan Williams, del MIT. No firmaron acuerdos de confidencialidad, no cobran y advierten que su participación no debe tomarse como una certificación. OpenAI no pide crédito académico, publicará los datos crudos y donó US$ 5 millones a la Simons Foundation. Si se confirma, cientos de papers que daban la hipótesis por cierta quedan sin piso.

• OpenAI: Working with academic communities to build scientific understanding

• The Next Web: OpenAI says its AI model has disproved the Exponential Time Hypothesis

Una causa concreta para parte de la colitis y el Crohn

Investigadores de Oxford, Newcastle y Cambridge analizaron a 4.909 pacientes con enfermedad inflamatoria intestinal y encontraron que 173, un 3,5%, producen anticuerpos que neutralizan la interleucina 10 (IL-10), la proteína que frena la inflamación. En 1.006 personas sanas no apareció ninguno. Esos anticuerpos se asocian con fuerza a la variante genética HLA-DRB1*01:03, que se vinculó hace 30 años a formas graves de la enfermedad sin que se supiera por qué. El estudio salió en el New England Journal of Medicine.

La consecuencia práctica es un posible análisis de sangre para identificar a estos pacientes y tratarlos atacando los anticuerpos o las células que los producen, en vez de probar terapias una tras otra. En el Reino Unido serían entre 15.000 y 20.000 personas. Hoy ese ensayo y error lo pagan los pacientes y los sistemas de salud, con biológicos caros, internaciones y cirugías.

• ScienceDaily: Scientists solve a 30-year mystery behind inflammatory bowel disease

• PubMed: Interleukin-10 autoantibodies and HLA-DRB1*01:03 in inflammatory bowel disease

Un Clara Peeters dormido en un depósito

El Museo Nacional de Noruega compró en 1845 un bodegón atribuido a Ambrosius Brueghel, hijo de Jan Brueghel el Viejo. A comienzos del siglo XX los expertos retiraron la atribución, quedó como anónimo y fue a parar al depósito. En 2022 la curadora Cynthia Osiecki lo encontró y lo comparó con la obra de Clara Peeters, pionera flamenca del bodegón: el panel venía de un proveedor que Peeters usaba, la tazza dorada se repite en otros cuadros suyos y la disposición de pájaros, uvas y avellanas coincide. La firma faltaba porque la carcoma se comió el borde inferior, justo donde ella solía firmar.

“Naturaleza muerta con caza menor y uvas sobre una tazza dorada” (c. 1620) es ahora una de las piezas centrales de “Woman Painter”, abierta en Oslo hasta el 7 de febrero, con unas cincuenta obras de artistas como Artemisia Gentileschi, Lavinia Fontana y Michaelina Wautier. En 2027 la muestra pasa a la Galleria Borghese de Roma. Durante un siglo la mala atribución la pagó la autora, con su nombre borrado.

• The Guardian: Buried for not being Brueghel: overlooked masterpiece by still-life pioneer discovered in storage area

• Nasjonalmuseet: Woman Painter

Paraguay

• La caída del real pone a prueba el comercio de frontera, que importó US$ 3.069 millones bajo el régimen de turismo

• México habilita la carne bovina paraguaya y el país ya puede vender a los tres socios del T-MEC

• Los precios al productor suben 0,4% en setiembre, pero caen 0,8% en un año por octavo mes seguido

Mundo

• Lula gana el balotaje con 51,8% y el mercado brasileño, que apostaba a Flávio Bolsonaro, se desploma

• El yuan llega a su nivel más alto en cuatro años y Pekín frena el ritmo de la suba

• Anthropic, la creadora de Claude, pide salir a bolsa con una oferta que podría superar a la de SpaceX

Más allá de los mercados

• Cinco modelos de IA recomiendan la misma marca de medicamento en 97,5% de los casos y prefieren las originales

• Una ciudad con el doble de habitantes necesita solo 87% más edificios y calles, según un estudio de 3.000 ciudades

• Las áreas de conservación fuera de los parques suman hectáreas para la meta del 30%, pero casi no conectan parques aislados

Arte del día

Weaning the Calves (1879) de Rosa Bonheur está en el Met de NY.

Paraguay

La caída del real pone a prueba un comercio de frontera de US$ 3.000 millones

Según el último reporte de comercio exterior del BCP, las importaciones bajo el Régimen de Turismo, la mercadería que se vende en las ciudades de frontera, sumaron US$ 3.069,3 millones hasta setiembre, 36,5% más que un año antes y 20,5% de todas las importaciones del país. De ese total, 68,4% fueron bienes de capital, por US$ 2.099,1 millones, y 31,2% bienes de consumo, por US$ 959 millones. Las reexportaciones, ligadas al comercio de frontera y al turismo de compras, llegaron a US$ 3.989,3 millones, 18,7% más. El movimiento económico de Ciudad del Este se estima entre US$ 3.500 y 5.000 millones por año, entre operaciones formales e informales. La reelección de Lula mantiene la misma agenda bilateral: el Anexo C de Itaipú, que fija las bases financieras de la binacional; las obras de acceso del lado brasileño al puente de la Bioceánica, entre Carmelo Peralta y Porto Murtinho, y la apertura plena del puente de la Integración. Migraciones registra más de 46.000 residencias otorgadas a brasileños en los últimos años y unas 32.000 solicitudes entre enero y setiembre.

El comercio de frontera depende del poder de compra del brasileño en dólares. Un real más débil lo achica: el mismo celular o la misma computadora cuesta más reales, y parte de las compras se posterga o se hace del otro lado. Pagan los importadores y comerciantes de Ciudad del Este, Pedro Juan Caballero y Salto del Guairá, y quienes trabajan para ellos. El mismo real débil abarata en dólares la carne, la soja y los productos industriales de Brasil que compiten con los paraguayos en terceros mercados. El efecto contrario llega por la vía fiscal: si el nuevo gobierno sube impuestos para ordenar sus cuentas, más empresas y familias brasileñas pueden mudarse a Paraguay, como ya muestran las residencias. La continuidad de Lula evita, además, reabrir con otro equipo las negociaciones del Anexo C, que en el largo plazo pesan más que el tipo de cambio porque fijan cuánto cobra Paraguay por su energía.

• La Tribuna: Importación bajo el Régimen de Turismo movió más de USD 3.000 millones

• La Nación: Paraguay y Brasil ante la continuidad de Lula

México abre su mercado a la carne paraguaya y completa el acceso a Norteamérica

El Servicio Nacional de Calidad y Salud Animal (Senacsa) anunció el lunes la apertura del mercado de México para la carne bovina paraguaya, después de recibir la comunicación oficial del Senasica, la autoridad sanitaria mexicana. En mayo, una misión del Senasica auditó el laboratorio central del Senacsa y diez frigoríficos exportadores, y en setiembre el presidente del Senacsa, José Carlos Martin, se reunió con autoridades e importadores mexicanos. Con México, Paraguay completa el acceso sanitario a los tres países del T-MEC. Según el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA), México importó unas 330.000 toneladas de carne bovina, en equivalente peso carcasa, en 2025, y proyecta 345.000 toneladas para 2026, 5% más. Entre enero y setiembre, Paraguay exportó 42.800 toneladas a Estados Unidos por US$ 263,9 millones, su segundo destino en volumen después de Chile, y unas 9.900 toneladas a Canadá por US$ 60,3 millones. Los dos mercados sumaron 52.700 toneladas y US$ 324,2 millones, 25,1% del volumen y cerca de 22% de los ingresos por carne bovina.

Una habilitación sanitaria abre la puerta, pero los volúmenes dependen de los precios que los frigoríficos acuerden con los importadores mexicanos, que compran sobre todo para la industria, el comercio minorista y los restaurantes. Cada comprador nuevo da a los frigoríficos más opciones para colocar cada corte donde paga más, y parte de esa mejora puede llegar al precio del ganado. También reduce la dependencia de Chile, que todavía fija buena parte del precio de la carne paraguaya. Ganan los frigoríficos habilitados y, si la competencia entre compradores sube el precio, los ganaderos. El competidor más cercano en México y en Chile es Brasil, y un real más débil le permite ofrecer su carne más barata en dólares justo cuando Paraguay entra a ese mercado.

• Valor Agro: Paraguay completa el bloque de Norteamérica: México abre su mercado a la carne bovina nacional

• La Nación: México abre su mercado a la carne vacuna paraguaya

Los precios al productor caen 0,8% en un año y no empujan la inflación

El Índice de Precios del Productor (IPP) del Banco Central del Paraguay subió 0,4% en setiembre, frente a una baja de 0,5% en el mismo mes de 2025. En el año acumula una caída de 0,3%, contra una suba de 1,6% un año antes, y en doce meses cae 0,8%, contra una suba de 3,3%. Los productos nacionales, que pesan 65,51% del índice, subieron 0,2% en el mes, caen 0,9% en el año, frente a una suba de 4,4% en 2025, y bajan 0,5% en doce meses, contra 7,2% un año antes. El mayor empuje mensual vino de la agricultura y la horticultura, con 2,7% y una incidencia de 0,20 puntos: hortalizas y tubérculos 3,3%, oleaginosas 3,2% y cereales 2,8%, mientras el ganado vacuno subió 0,8% y los lácteos bajaron 2,3%. Los importados, con 34,49% del índice, subieron 0,7% en el mes, con combustibles para autos y aviones 3,8% más caros, y caen 1,3% en doce meses. Es el octavo mes seguido de variación interanual negativa, explicada por los productos agrícolas y animales nacionales y por la maquinaria y los alimentos importados.

El IPP mide el precio que cobra quien produce, antes de que la mercadería llegue al comercio, así que anticipa parte de lo que pagará el consumidor. Ocho meses de caída interanual indican que no hay presión de costos que empuje la inflación desde abajo. La otra cara la pagan los productores agrícolas y ganaderos, que venden más barato que hace un año mientras sus costos no bajan al mismo ritmo, y ganan la industria que compra esas materias primas y los consumidores. La suba de setiembre llegó por los granos y por los combustibles, dos precios que Paraguay toma del mundo. Con importados que caen 1,3% en doce meses, maquinaria y alimentos de afuera también llegan más baratos y compiten con la producción local.

• Infonegocios: Los precios que cobran los productores subieron 0,4% en septiembre, pero acumulan ocho meses de caída

• La Nación: Precios al productor registraron variación de 0,4 % en septiembre

Mundo

En Brasil Lula reelecto con 51,8% y la bolsa frena por primera vez desde 2020

Luiz Inácio Lula da Silva ganó el domingo la segunda vuelta con 51,8% de los votos válidos, contra 48,2% de Flávio Bolsonaro, según el Tribunal Superior Electoral, y obtuvo un cuarto mandato. Es la primera vez desde 1989 que gana el balotaje quien perdió la primera vuelta. Flávio no reconoció el resultado y dijo que pedirá su anulación, porque el juez del Supremo Cristiano Zanin extendió la votación dos horas. El lunes, la bolsa de São Paulo activó el circuit breaker al caer 10%, por primera vez desde marzo de 2020. Hacia las 10.20, el dólar subía 12,04%, a R$ 5,597, las tasas de los contratos de DI subían hasta 260 puntos básicos, y a las 10.34 el riesgo-Brasil subía 27%. En Nueva York, el fondo iShares MSCI Brazil caía 25%. El Tesoro canceló las licitaciones de bonos indexados y de tasa fija previstas para el 27 y el 29 de octubre. Después de la primera vuelta, que ganó Flávio con 47,03%, la bolsa había subido 7,70% hasta un récord y el dólar había caído 4,11%.

El mercado había comprado la victoria de Flávio y un ajuste fiscal, y el lunes deshizo esa posición de golpe. La duración de la caída depende de cómo financie Lula sus promesas. Goldman Sachs espera «medidas modestas» para contener el gasto y más impuestos, sin grandes reformas, y Chris Turner, de ING, recuerda que un déficit de 7% a 8% del PIB y una deuda neta de 70% dejan a Brasil expuesto a cualquier venta global de bonos. Con tasas más altas, cada emisión del Tesoro y cada crédito a empresas cuesta más. Citi espera que los bancos sufran porque las tasas altas por más tiempo demoran la mejora de sus carteras, y por eso sus acciones estuvieron entre las más castigadas. Ganan los exportadores, que cobran en dólares y pagan en reales. Turner agrega otro dato a mirar: cuánto tarda Flávio en aceptar el resultado. Lula gobernará hasta 2030 con un Congreso donde el partido de Flávio tiene la bancada más grande en décadas.

• Folha de S.Paulo: Bolsa paralisa negociações pela primeira vez desde 2020 após fortes perdas com vitória de Lula

• CNBC: Brazilian stocks rocked as Lula wins presidential election, Bolsonaro reportedly refuses to concede

El yuan toca su máximo en cuatro años y el banco central chino frena la suba

El yuan llegó el lunes a 6,6682 por dólar en el mercado local de China, su nivel más fuerte desde junio de 2022, y se encaminaba a su octava suba diaria seguida, la racha más larga desde mayo. Antes de la apertura, el Banco Popular de China fijó la tasa de referencia en 6,7162, la más fuerte desde el 2 de febrero de 2023, pero 471 puntos más débil que la estimación de Reuters, de 6,6691, la mayor diferencia en esa dirección desde el 23 de setiembre. El yuan puede moverse hasta 2% por encima o por debajo de esa referencia cada día. Lo ayudan la baja del petróleo y de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que debilitan al dólar, antes de una semana con reuniones de la Fed, el Banco de Japón y el Banco Central Europeo, que se espera mantengan sus tasas, y con el quinto pleno del Partido Comunista. Barclays dice que el banco central «sigue resistiendo» una apreciación más rápida con referencias más débiles que las esperadas. Goldman Sachs mantiene su meta de 6,40 por dólar a doce meses y sostiene que el yuan parte de una subvaluación profunda.

China administra su moneda con una referencia diaria, y fijarla más débil que el mercado desalienta las apuestas en una sola dirección: la suba llega, pero en escalones. Un yuan más fuerte encarece en dólares lo que exporta China y abarata lo que importa, una manera de pasar poder de compra de las fábricas a los hogares. Goldman lo plantea así: la apreciación sola no resuelve los problemas de China y hace falta, además, apoyar la demanda interna. Pekín frena el ritmo porque los exportadores, con márgenes chicos, pagan cada punto de suba. Para Paraguay, que importa de China más que de ningún otro país, un yuan más caro sube el costo en dólares de celulares, computadoras y maquinaria; con una suba gradual, ese efecto se reparte en meses.

• Reuters (vía AOL): China’s yuan climbs to fresh 4-year high ahead of key policy meetings

• Finimize: China’s Yuan Hits A Four-Year High, But PBOC Keeps A Lid On It

Anthropic pide salir a bolsa con ingresos que se multiplican y pérdidas de US$ 80.750 millones

Anthropic, la empresa que desarrolla el asistente de inteligencia artificial Claude, hizo público el lunes el prospecto con el que pidió a la SEC salir a bolsa en el Nasdaq con el símbolo ANT, después de presentarlo en forma confidencial en junio. Todavía no fijó cuántas acciones venderá ni a qué precio; Goldman Sachs y Morgan Stanley encabezan la colocación. En el primer semestre de 2026 facturó US$ 16.290 millones y perdió US$ 80.750 millones. La empresa atribuye buena parte de la pérdida al aumento del valor de deudas convertibles en acciones, un cargo contable que no implica salida de caja. Sus ingresos del segundo trimestre crecieron 1.368% interanual, mientras sus costos de computación en la nube subieron alrededor de 300%. En mayo, una ronda privada la valuó en US$ 965.000 millones. Según Axios, la oferta podría recaudar unos US$ 100.000 millones con una valuación de US$ 2 billones, por encima de SpaceX, que en junio recaudó cerca de US$ 86.000 millones con una valuación de US$ 1,77 billones. Según Reuters, algunos inversores la valúan ahora en US$ 1,5 billones, frente a unos US$ 2 billones una semana antes. Axios prevé que la comercialización empiece la semana del 9 de noviembre y que la acción cotice antes del 26 de noviembre.

Las cifras muestran la economía de la inteligencia artificial: los ingresos crecen muy rápido, pero cada cliente nuevo exige más cómputo, y el cómputo se paga antes de cobrarlo. Salir a bolsa traslada parte de ese riesgo de los fondos privados, que entraron a valuaciones mucho menores, a inversores públicos que comprarán al precio de noviembre. Una colocación de US$ 100.000 millones absorbe una parte grande del dinero disponible para tecnología, y su resultado servirá de referencia para la salida de OpenAI, que podría quedar para 2027. Si la demanda es fuerte, abarata el capital para todo el sector; si es débil, encarece el financiamiento de los centros de datos. Ganan los bancos colocadores y los primeros inversores, que obtienen liquidez. La baja de US$ 2 a 1,5 billones en las estimaciones de una sola semana muestra cuánto depende ese precio del ánimo del mercado.

• G1: Anthropic, dona do Claude, divulga pedido de IPO nos EUA e revela prejuízo bilionário

• Ámbito: Anthropic anunció su oferta para salir a la bolsa: busca una valuación de u$s2 billones y podría superar el récord de SpaceX

Más allá de los mercados

Los chatbots recetan casi siempre la misma marca, y eso encarecería los medicamentos

Un equipo dirigido por Daiju Ueda, de la Universidad Metropolitana de Osaka, con investigadores del MD Anderson Cancer Center, publicó en Nature Health una prueba de cinco modelos de lenguaje (GPT-5.4, Claude Sonnet 4.6, Gemini 3.1 Flash, Llama 4 y MedGemma) con 177.120 casos clínicos simulados, que combinan 123 pares de enfermedad y principio activo con 1.440 perfiles sociodemográficos. Cada caso pedía hasta tres productos aprobados por la FDA con un principio activo dado. Aunque había en promedio 5,5 productos aprobados por principio activo, el más recomendado se llevó en promedio 97,5% de las primeras opciones y superó 90% en 96 de los 123 pares, y los modelos coincidieron casi siempre en cuál era. Las recomendaciones favorecían a los productos originales, con una razón de probabilidades de 20,5, a los que tienen página en Wikipedia (3,0) y a los más buscados en Google (1,7), y se alejaban de lo que los médicos recetan en la práctica. En los 51 principios activos con precios completos, 38 resultarían más caros, y el costo anual de compra subiría unos US$ 55,6 millones, 1.019% más. Entre 12,4% y 14,7% de las recomendaciones contradecían los registros regulatorios, por ejemplo con productos discontinuados. Pedir opciones baratas o genéricas movió las respuestas, pero la concentración en pocos productos se mantuvo.

Un modelo de lenguaje aprende de lo que más se escribe, y del medicamento original se escribe más que del genérico: lleva más años en el mercado, tuvo más publicidad y más páginas lo nombran. El modelo convierte esa visibilidad en recomendación y, si el paciente o el médico la siguen, la recomendación se convierte en ventas. Ganan los laboratorios con marcas conocidas, que reciben una ventaja que no pagaron, y pierden los fabricantes de genéricos, que compiten por precio. Pagan los pacientes y los sistemas de salud, que compran más caro un producto con el mismo principio activo. El estudio también anticipa un nuevo terreno de competencia: si las respuestas de la IA dependen de la presencia en internet, las empresas tienen incentivos para invertir en esa presencia, como antes invertían en aparecer primero en Google. Los casos son simulados y no miden recetas reales; lo que muestran es la dirección del sesgo.

• Nature Health: Large language models show product name convergence in drug recommendations

• EurekAlert!: AI’s preference for drugs with a strong online presence may cost millions

Las ciudades grandes necesitan menos hormigón por habitante, y los límites de altura borran esa ventaja

Kangning Huang, de NYU Shanghai, y Mingzhen Lu, de la Universidad de Nueva York, publicaron en Nature Cities una estimación de la masa de edificios, calles y subterráneos de más de 3.000 ciudades del mundo. La masa construida crece más despacio que la población: una ciudad con el doble de habitantes necesita solo 87% más masa, con un exponente de 0,90 entre ciudades y de 0,75 entre barrios de una misma ciudad. Las 100 ciudades más pobladas usan 31% menos masa por habitante que el resto, 175 toneladas contra 253. En total, las ciudades suman 327 gigatoneladas, y cada habitante urbano está sostenido por estructuras que pesan más de 5.000 veces su propio cuerpo, contra 64 veces en vegetación. La masa construida por persona en el mundo pasó de 22 toneladas en 1900 a 205 hoy, un crecimiento de 1,8% por año. Los autores concluyen que los límites de altura y de tamaño de los edificios, que aplanan la densidad natural de las ciudades, reducen esa eficiencia. En el mismo número, Ulysse Marquis y Marc Barthelemy advierten que una relación medida entre muchas ciudades en un momento dado no describe cómo crece cada ciudad y no debería usarse para decidir políticas de una ciudad en particular.

La economía de escala es física. En un edificio alto, muchos departamentos comparten cimientos, techo y estructura, y en un barrio denso cada metro de calle, caño o subterráneo sirve a más personas. Por eso el habitante de una ciudad densa necesita menos hormigón y acero, dos materiales cuya producción genera muchas emisiones. Un límite de altura parece una regla sin costo, pero obliga a crecer hacia los costados, con más calles, más redes y más material por habitante, que pagan los contribuyentes en infraestructura y los compradores en el precio de la vivienda. Suelen ganar con esos límites los propietarios que ya están adentro, porque el suelo se encarece. La crítica de Marquis y Barthelemy marca el borde del argumento: comparar ciudades no prueba que densificar una ciudad concreta produzca el mismo ahorro.

• Nature Cities: Nested economies of scale in global city mass

• Nature Cities: Urban scaling and the dynamics of individual cities

La meta de proteger 30% del planeta puede cumplirse en hectáreas sin conectar los parques

Roshan Sharma, Cassandra van der Velden y Carly Cook, de la Universidad Monash, publicaron en Nature Ecology & Evolution un análisis de 6.234 «otras medidas eficaces de conservación basadas en áreas» (OECM, por su sigla en inglés) en 14 países. Son zonas fuera de los parques y reservas formales que conservan biodiversidad en forma duradera y que cuentan para la meta global de proteger 30% de la tierra y del mar para 2030. Casi un tercio de esas áreas está pegado a un área protegida y la agranda, con unos 1,4 millones de kilómetros cuadrados en conjunto, pero solo cerca de 3% conecta, amortigua o agrupa áreas protegidas, y apenas 2% une áreas que estaban aisladas. Dos tercios están a menos de 10 kilómetros de un área protegida. Si se las incluye, 1.028 áreas protegidas o grupos aislados podrían consolidarse en 242 conjuntos más grandes. Cook advierte que el riesgo es que la conservación se vuelva «un juego de números», donde el éxito se mide por el porcentaje protegido y no por lo que esa protección logra, y que dónde se protege y cómo se conectan las áreas puede importar más que cuánto se protege.

Cuando una meta se mide en porcentaje de superficie, el camino más barato para cumplirla es contar lo que ya existe o sumar lo que cuesta menos, aunque no sea lo que más sirve: es la ley de Goodhart aplicada a la naturaleza. Una especie que necesita moverse entre dos parques gana poco con hectáreas pegadas a un parque grande y mucho con un corredor entre los dos, pero el corredor suele cruzar tierras productivas y cuesta más. Si el Estado lo impone sin compensar, pagan los propietarios; si lo compensa, paga el presupuesto; si nadie paga, el corredor no existe y la meta se cumple igual en el papel. Que dos tercios de esas áreas estén a menos de 10 kilómetros de un parque indica que la conexión es posible si se elige qué reconocer con ese criterio. Con menos de cuatro años hasta 2030, el incentivo de los gobiernos es sumar superficie rápido.

• Nature Ecology & Evolution: Other effective area-based conservation measures may enhance global conservation networks

• Newswise: Protecting Isn’t Enough: New Research Reveals the Missing Link Is Creating Integrated Conservation Landscapes

Paraguay

• Uranium Energy Corp suma US$ 12 millones a su uranio y Paraguay empieza a negociar un acuerdo nuclear con Estados Unidos

• La Caja Fiscal invertirá 80% menos en 2027 porque la reforma aceleró las jubilaciones

• El temporal golpea al tomate y el MAG reparte semillas a 1.800 productores para el verano

Mundo

• Brasil vota el domingo con Flávio Bolsonaro y Lula empatados, y el mercado espera un lunes muy distinto según quién gane

• La Cepal recorta a 2% el crecimiento regional, baja a Argentina a 1,9% y sube a Paraguay a 4,5%

• Volvo Cars cae 22% en bolsa porque en China los compradores prefieren marcas locales

Más allá de los mercados

• El calor mató a más de 50.000 personas en ciudades europeas este verano, y dos de cada tres muertes se atribuyen al calentamiento

• La próxima glaciación pudo haber empezado hace 2.000 años en el Ártico canadiense, hasta que el calentamiento la frenó

• Estadounidenses y brasileños quieren casi el mismo sistema económico y discuten por el nombre

Arte del día

Jagers in de Sneeuw (“The Hunters in the Snow“, 1565) de Pieter Bruegel está en el Kunsthistorisches Museum de Viena.

Paraguay

El uranio de Yuty entra en la agenda con Washington, todavía en etapa de estudio

Durante la visita del subsecretario de Estado de Estados Unidos, Christopher Landau, del 19 al 21 de octubre, la empresa estadounidense Uranium Energy Corp (UEC) anunció una inversión de US$ 12 millones para desarrollar sus concesiones en Paraguay, y los dos gobiernos comunicaron el inicio de negociaciones para un Acuerdo 123, el marco legal que Washington exige para exportar tecnología y material nuclear de uso civil. El Departamento de Estado incluyó la inversión en su hoja informativa sobre la visita y la presentó como una alternativa al «financiamiento predatorio de competidores estratégicos». Según Víctor Fernández Crosa, gerente general de UEC en Paraguay, el proyecto de Yuty, de unas 117.000 hectáreas, está en una etapa de estudio previa al desarrollo y usaría recuperación in situ, que extrae el mineral con soluciones que circulan por el subsuelo, sin excavaciones a cielo abierto. Se analiza una producción de unas 400 toneladas de uranio por año, con 1.200 empleos directos e indirectos y entre US$ 10 y 17 millones anuales de regalías e impuestos para el Estado. El presidente de la Cámara Paraguaya de Minería agregó que los US$ 12 millones se suman a unos US$ 46 millones ya invertidos, que todavía faltan estudios técnicos y licencias, y que la falta de una institución dedicada a la minería retrasa al sector.

La empresa pone ahora el capital de exploración, que es la parte más riesgosa: si el yacimiento no rinde, la pérdida es suya. El Estado cobra solo si hay producción, y las cifras de empleo y regalías son estimaciones de la propia empresa sobre un volumen que todavía no está definido. Con US$ 10 a 17 millones por año, la recaudación sería chica frente al presupuesto, así que el valor para el país depende de las reglas: cuánto cobra por tonelada, quién controla el uso del agua y quién paga la restauración del acuífero, que la Asociación Nuclear Mundial considera necesaria cuando la extracción ocurre cerca de agua dulce. Sin un organismo de minería, esas reglas se negocian proyecto por proyecto, con la empresa del lado que más sabe. El Acuerdo 123 abre otra puerta: comprar tecnología nuclear estadounidense para generar electricidad, una opción que Última Hora vincula al déficit energético que se espera en el futuro. También ata el uranio paraguayo a la cadena de suministro de Estados Unidos, que es lo que Washington buscaba al presentar la inversión como alternativa al financiamiento de sus competidores.

• Última Hora: Paraguay nuclear: Uranio yuteño entra en la agenda de Washington

• La Nación: Buscan impulsar la minería de uranio para diversificar la economía

La reforma de la Caja Fiscal adelantó jubilaciones y deja menos excedente para invertir

El ministro de Economía, Óscar Lovera, informó el jueves ante la Comisión Bicameral de Presupuesto que la Caja Fiscal, el sistema de jubilaciones del sector público, prevé invertir US$ 300 millones en 2027, 80% menos que los US$ 1.500 millones previstos para este año. Según Lovera, la reforma aprobada a principios de 2026 aceleró las jubilaciones, sobre todo en el sector civil, y por eso habrá menos excedentes para invertir. Los sectores que todavía tienen superávit, como el administrativo, depositan sus excedentes en el BCP o los invierten, y con ellos se cubre a los sectores civiles deficitarios. El proyecto de Presupuesto 2027 sube 20% las transferencias al sistema previsional público, por el ajuste de 5% del salario mínimo y por la mayor cantidad de jubilaciones. Hay unos 70.000 beneficiarios y 180.000 aportantes. La reforma aprobada contiene 21% del déficit, contra 60% en la propuesta original del MEF. El déficit acumulado a setiembre llegó a G. 1,8 billones, unos US$ 318 millones, y se proyectan pérdidas de US$ 683 millones en 2031. La recaudación tributaria creció 2,3% hasta setiembre, frente a 8% previsto.

Una reforma que endurece las condiciones de retiro a futuro suele empujar a quien ya cumple los requisitos a jubilarse antes, y eso pasó en el sector civil. Cada jubilado nuevo deja de aportar y empieza a cobrar al mismo tiempo, así que el excedente de los sectores superavitarios se usa para pagar jubilaciones en lugar de invertirse. Se achica así una fuente de ahorro de largo plazo que hoy está depositada en el BCP o invertida. Paga el Tesoro, es decir, todos los contribuyentes: con una contención de 21%, el déficit sigue creciendo, y la transferencia sube 20% en un año en que la recaudación crece 2,3%. El salario mínimo agrega su propio costo, porque cada ajuste pasa a las jubilaciones. Lovera dijo que un ajuste mayor era «demasiado significativo». La distancia entre 60% y 21% es el costo político que el Congreso no quiso asumir en la reforma y que ahora aparece en el presupuesto de cada año.

• Última Hora: Caja Fiscal: Proyectan caída del 80% en inversiones en 2027

• La Nación: PGN 2027: titular del MEF expone sus prioridades ante la Bicameral

El MAG reparte semillas de tomate mientras el temporal pone en riesgo la oferta de fin de año

El Ministerio de Agricultura y Ganadería (MAG) lanzó el jueves en Coronel Oviedo el Plan Cultivar Tomate Periodo Estival 2026/2027, que entrega semillas por US$ 460.800 a 1.800 productores: 1.400 sobres de la variedad Abbiadori y 400 de Caniati, de 1.000 semillas cada uno, 1,8 millones de semillas en total. El ministro Carlos Giménez dijo que la producción debe alcanzar para la mayor demanda del inicio del próximo año escolar y para las compras del programa Hambre Cero, y que «si nosotros logramos respetar la planificación que nos dicen los técnicos, este negocio va a ser un negocio realmente rentable». El plan llega después del temporal. En Caaguazú, la destrucción de invernaderos y las enfermedades por el exceso de humedad se suman a los bajos precios de los periodos de sobreoferta, y un productor reporta pérdidas millonarias en su finca y advierte que la oferta de tomate podría reducirse en los próximos meses.

La horticultura alterna dos problemas. Cuando muchos productores plantan al mismo tiempo, la cosecha coincide y el precio cae por debajo del costo; cuando el clima destruye invernaderos, falta tomate y el hueco lo llena el producto importado. Planificar las siembras busca escalonar la cosecha para que el productor no venda en el pico de oferta. La semilla subsidiada, unos US$ 256 por productor, abarata la resiembra, pero no repone el invernadero, que es la inversión cara, y el tomate de verano tarda meses en llegar al mercado. Si la oferta cae a fin de año, pagan los consumidores y el propio Estado, que compra para Hambre Cero con un precio más alto. Ganan los productores que conservaron sus invernaderos y los importadores. El resultado del plan se verá en el precio mayorista del tomate en diciembre y en marzo, cuando empiecen las clases.

• 5Días: El temporal golpea al tomate y pone en riesgo la oferta para fin de año

• La Nación: Lanzan plan de tomate de verano con inversión de más de USD 460.000

Mundo

Brasil llega al balotaje empatado y el mercado ya calculó los dos lunes posibles

Brasil elige presidente el domingo 25 en segunda vuelta. La última encuesta de Datafolha, hecha del 20 al 22 de octubre con un margen de error de dos puntos, muestra a Flávio Bolsonaro (PL) y a Luiz Inácio Lula da Silva (PT) empatados con 50% de los votos válidos cada uno, 50,47% contra 49,53% antes del redondeo. Al empezar la campaña de la segunda vuelta, Flávio tenía 52% contra 48%, y la semana pasada, 51% contra 49%. En la primera vuelta del 4 de octubre había ganado con 47,03% contra 45,16%. Un relevamiento de Citi entre 73 inversores muestra que el mercado ve el resultado como binario y espera, en su mayoría, una victoria de Flávio. En ese caso, 78,1% espera que el real se aprecie entre 2% y 5% frente al dólar, 49,3% prevé una suba de más de 5% del Ibovespa y 54,9%, una baja de 0,5 a 1 punto en la tasa del DI a enero de 2029. Si gana Lula, 79,5% espera una caída de más de 5% del Ibovespa, que podría activar el circuit breaker si supera 10%; 62,5% prevé una devaluación del real de más de 5% y 67,1%, una suba de más de un punto en esa tasa.

Los inversores asocian a Flávio con más disciplina fiscal y a Lula con más gasto, y trasladan esa diferencia a la tasa que exigen por la deuda brasileña. Como la mayoría apuesta a Flávio, una victoria de Lula sería la sorpresa, y por eso los movimientos esperados en ese escenario son más bruscos que en el otro: lo que ya está en los precios se mueve poco. La encuesta empatada significa que el mercado entra al lunes con una apuesta que puede salir mal. Para Paraguay, el canal principal es el real. Un real más débil achica las compras de los brasileños en Ciudad del Este y Pedro Juan Caballero, abarata los productos brasileños que compiten con los paraguayos y encarece en reales lo que Paraguay le vende a Brasil. Un real más fuerte produce lo contrario y favorece al comercio de frontera y a los exportadores paraguayos.

• Folha de S.Paulo: Datafolha: Flávio Bolsonaro e Lula empatam com 50% dos votos válidos cada um

• Valor Econômico: As expectativas para os mercados no ‘day after’ do 2º turno

La Cepal baja a 2% el crecimiento de la región y sube el de Paraguay

La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) redujo el jueves su proyección de crecimiento regional para 2026 a 2%, desde 2,2% en agosto y frente a 2,4% en 2025, y mantuvo 2,5% para 2027. Atribuye la baja a las tensiones geopolíticas, las disrupciones de las rutas logísticas, la menor previsibilidad de la política comercial y el encarecimiento de la energía y los alimentos, y advierte que tasas de interés globales más altas pueden reducir el margen de los bancos centrales de la región para bajar las suyas. Sudamérica crecería 2,1% este año. El mayor recorte es el de Argentina: de 3,3% a 1,9% en 2026 y de 3,4% a 3% en 2027; en octubre, el FMI la había bajado a 2,1%. Brasil crecería 2,1%, Uruguay 1%, Bolivia 0,2% y Chile 0,2%. Paraguay es de los pocos países que la Cepal corrige hacia arriba: 4,5% en 2026, desde 4,3% en agosto, después de 6,6% en 2025, y 4% en 2027.

La Cepal resume el mecanismo en una frase: los mismos shocks que encarecen la energía y los alimentos benefician a algunos exportadores de materias primas y castigan a los importadores. Paraguay está del lado que gana, porque exporta alimentos y genera su propia electricidad. Pero vende mucho a sus vecinos, y la Cepal ve a Argentina y Brasil creciendo alrededor de 2%. En Argentina, explica la baja por un ajuste que modera el consumo interno y las compras externas y que, a la vez, mejora los incentivos para exportar: eso significa menos compras de productos paraguayos y más competencia argentina en los mercados donde vende Paraguay. Crecer 4,5% con vecinos que crecen 2% deja al país más dependiente de la cosecha y de los precios internacionales, dos variables que no controla.

• Bloomberg Línea: Cepal rebaja su previsión de crecimiento para América Latina en 2026: así quedan las proyecciones por país

• Infobae: La CEPAL recortó la proyección de crecimiento de la economía argentina desde 3,3% a 1,9% para 2026

Volvo Cars pierde la mitad de sus ventas en China ante las marcas locales y recorta 2.500 empleos

Volvo Cars, la automotriz sueca que pertenece al grupo chino Geely, informó el viernes una pérdida operativa de 5.600 millones de coronas suecas (US$ 563,7 millones) en el tercer trimestre y una pérdida neta de 5.700 millones, contra una ganancia neta de 4.500 millones un año antes. Anunció que eliminará 2.500 empleos, 2.000 de ellos en Suecia, y que recortará otros 5.000 millones de coronas en costos. Sus acciones cayeron 22%. La facturación fue de 66.900 millones de coronas, casi 23% menos que un año antes, y sus ingresos en China cayeron casi 50% por la «hipercompetencia» de las nuevas marcas chinas, que además presiona los precios. En Estados Unidos, los aranceles y la menor ayuda para comprar autos eléctricos redujeron sus márgenes. El presidente ejecutivo, Håkan Samuelsson, dijo que en China el cambio «llegó más rápido de lo que pensábamos», que vender allí autos globales desarrollados en Europa y China no va a funcionar y que eso afecta a todos los fabricantes occidentales. Su plan es una estructura más regional, compartir plataformas con Geely y desarrollar en China el software de entretenimiento y de asistencia al conductor.

Durante años, la marca extranjera cobró en China una prima por calidad y prestigio. Las marcas chinas cerraron esa diferencia en autos eléctricos y en software, que hoy deciden buena parte de la compra, y lo hacen con costos más bajos, así que la prima desapareció y los precios bajan para todos. Volvo responde con la receta de sus competidores locales: plataformas compartidas, software hecho en China y menos estructura central. Pagan los empleados suecos y los proveedores europeos del modelo anterior. Ganan el consumidor chino, que compra más auto por menos plata, y Geely, que gana escala al compartir plataformas con su filial. Que el jefe de una marca europea con dueño chino admita que el auto global ya no se vende en China muestra hasta dónde llegó el cambio.

• CNBC: Volvo Cars plunges 22% as CEO says China sales slump came ‘faster than we thought’

• Euronews: Volvo Cars announces 2,500 job cuts as it swings to quarterly loss

Más allá de los mercados

El verano más letal de Europa: más de 50.000 muertes por calor en sus ciudades

Investigadores del Imperial College London y de la London School of Hygiene & Tropical Medicine estimaron, en dos artículos revisados por pares de la revista Nature Health, que el calor causó más de 50.000 muertes prematuras entre junio y agosto en 854 ciudades de 30 países europeos. Esas ciudades suman unos 173 millones de habitantes, cerca de 40% de la población de la Unión Europea, el Reino Unido, Noruega y Suiza. Es el verano más mortal registrado, y las muertes superan en más de 70% a las de 2003 y 2022. De ellas, 32.619, cerca de 65%, se atribuyen al calentamiento causado por el hombre, contra cerca de 40% a comienzos de siglo; solo esas muertes superan el total de muertes por calor de 2003 o de 2022. Casi un tercio ocurrió en la ola de calor del 17 de junio al 1 de julio, con temperaturas 5,3 °C por encima de lo normal. Italia tuvo 13.303 muertes, Francia 7.268, España 6.824 y Alemania 6.340, y Nápoles tuvo la tasa más alta, 815 por millón de habitantes. Los mayores de 85 años fueron 22.502, 45% del total, y unas 6.000 víctimas tenían menos de 65. Las cifras salen de modelos que cruzan las temperaturas con la relación histórica entre calor y mortalidad. David García-García, del Instituto de Salud Carlos III, advierte que no incorporan las muertes registradas en 2026, y los autores aclaran que el total real es mayor porque el estudio cubre solo ciudades.

El calor mata por acumulación: los días calurosos fuerzan cuerpos ya enfermos y las noches cálidas les impiden recuperarse. Por eso la cuenta cae sobre los mayores, los que viven solos y los que no pueden pagar el aire acondicionado. Mario Guarino, médico de urgencias en Nápoles, contó que muchos ancianos de bajos ingresos no tienen equipo o no lo encienden por el costo de la electricidad, así que una ola de calor se vuelve también una cuestión de ingresos y de precio de la energía. Hay dos maneras de pagar: adaptar las ciudades, con refrigeración, espacios verdes, alertas y visitas a los ancianos solos, o reducir emisiones para que haya menos días extremos. La primera protege a quien vive hoy; la segunda, a quien vivirá dentro de décadas. Como los certificados de defunción casi nunca registran el calor como causa, las familias rara vez saben que influyó, y ese costo no aparece en las estadísticas oficiales.

• The Guardian: Heat killed ‘staggering’ 50,000 people in Europe’s cities this summer, scientists warn

• RTÉ: Over 50,000 heat-related deaths in European cities this summer - research

El último resto del hielo de Norteamérica empezó a crecer hace 2.000 años y el calentamiento lo frenó en 1960

Un equipo dirigido por Nicolás Young y Joerg Schaefer, del Observatorio Terrestre Lamont-Doherty de la Universidad de Columbia, publicó en Science la historia de los últimos 4.000 años del casquete de Barnes, en la isla de Baffin, en el Ártico canadiense. Es el último resto de la capa de hielo Laurentide, que hace unos 20.000 años cubría casi 30% de Norteamérica. El hielo de Barnes está pegado a la roca y casi no erosiona el suelo, así que conserva las plantas que enterró al avanzar; cuando retrocede, las deja al descubierto, y el carbono 14 de esas plantas indica cuándo el hielo cubrió cada lugar. El equipo combinó esas fechas con mediciones de berilio 10 en rocas expuestas. El casquete llegó a su tamaño mínimo hace entre 3.000 y 3.600 años, volvió a crecer hace unos 2.000 años, cuando los ciclos orbitales redujeron la radiación solar de los veranos árticos, y alcanzó su mayor extensión a fines de la década de 1950. Hacia 1960 su balance de masa se volvió negativo: el aumento de las temperaturas del verano derritió más hielo del que reponían las nevadas. Los autores interpretan ese crecimiento como el comienzo de una nueva glaciación, interrumpida por el calentamiento de origen humano. Otros estudios estiman que Barnes desaparecerá en 200 a 500 años.

Una glaciación empieza con poco. Veranos algo más fríos dejan sobrevivir parte de la nieve del invierno, y esa nieve refleja la luz del sol, enfría el suelo y ayuda a conservar más nieve. Ese circuito funcionó en Barnes durante casi dos milenios, mientras la radiación de verano seguía bajando, y se invirtió en pocas décadas. La comparación da la escala de la fuerza humana: los gases emitidos en el siglo XX revirtieron una tendencia que el clima construye a lo largo de milenios. Evitar una glaciación suena a beneficio, pero esa glaciación habría tardado miles de años en afectar a alguien, mientras que el calentamiento que la frenó ya cobra sus costos, como muestra el verano europeo. En 2016, modelos de Andrey Ganopolski, del Instituto de Potsdam, ya sugerían que las emisiones postergarían la próxima glaciación al menos 100.000 años; este estudio le pone fecha y lugar a esa interrupción.

• ABC (España): La próxima edad de hielo, bloqueada por la subida de las temperaturas

Capitalismo o socialismo: en EE.UU. y Brasil la pelea es más por la etiqueta que por el sistema

Lucas Woodley y Joshua Greene, del Departamento de Psicología de la Universidad de Harvard, publicaron en Nature Communications cinco estudios con 1.753 participantes, cuatro de ellos experimentos preinscritos con 1.640, sobre la división entre capitalismo y socialismo en Estados Unidos, donde la mayoría de los demócratas dice tener una opinión positiva del socialismo y la mayoría de los republicanos, una negativa. Los autores concluyen que esa división está sobreestimada. Los estadounidenses apoyan en general un sistema híbrido que combina elementos de los dos, y lo llaman «capitalista» o «socialista» según su ideología. Cuando se les muestran esos valores compartidos, perciben menos diferencias con el otro grupo, se abren más a sus políticas y apoyan más a candidatos del otro partido que defienden cuatro puntos: una red de protección que garantice a todos comida, agua potable, salud básica y vivienda; inversión en educación pública y en formación; impuestos progresivos, y regulaciones para que los mercados protejan a los consumidores y al ambiente. Los efectos fueron significativos entre republicanos y entre demócratas y duraron al menos un mes. Un quinto estudio encontró el mismo patrón en Brasil.

Las palabras «capitalismo» y «socialismo» funcionan como señales de pertenencia: decir una u otra informa sobre todo a qué grupo pertenece quien habla. Cuando la etiqueta reemplaza al contenido, dos votantes que quieren casi lo mismo se ven como adversarios, y cualquier acuerdo cuesta más de lo necesario. Ganan con esa confusión los políticos y los medios que viven de la polarización, porque una etiqueta moviliza más que un programa; pierden los votantes, que terminan eligiendo entre identidades. El estudio sugiere un remedio barato: discutir contenidos concretos, como salud, educación, impuestos y reglas de mercado. Sus límites son los de las encuestas en línea y los experimentos breves, y el resumen publicado no detalla el tamaño de los efectos. La réplica brasileña llega dos días antes de un balotaje que los inversores describen como binario.

• Nature Communications: Illusory disagreement over socialism and capitalism in the United States and Brazil

Paraguay

• La molienda de soja marca récord para un setiembre y usa 83% de la capacidad instalada

• Las compras con QR se duplican en un año y el ticket promedio baja 27%

• Otro emblema local sube el diésel y Morgan Stanley ve combustibles caros hasta mediados de 2027

Mundo

• La actividad argentina crece 0,1% en agosto y el país se acerca a la recesión técnica

• EE.UU. casi no despide y el mercado espera otra suba de la Fed en diciembre

• La bolsa china entra en mercado bajista tras diez semanas seguidas de caída

Más allá de los mercados

• La Amazonía emite más carbono del que absorbe y el fuego explica la diferencia

• Proteínas antiguas permiten reconocer a los denisovanos por sus huesos

• En EE.UU. mueren menos personas por sobredosis porque hay menos sobredosis

Arte del día

The Forest Fire (1505) de Piero di Cosimo está en el Ashmolean Museum de Oxford.

Paraguay

La soja se muele más y la capacidad ociosa se achica

La Cámara Paraguaya de Procesadores de Oleaginosas y Cereales (Cappro) informó que entre enero y setiembre se procesaron 2.987.136 toneladas de soja, 12,5% más que en el mismo periodo de 2025 y el mayor acumulado para esos meses desde 2016, cuando se procesaron unos 3,04 millones de toneladas. En setiembre la molienda superó las 379.000 toneladas, el mayor volumen registrado para ese mes, y fue el octavo mes seguido de crecimiento interanual. El uso de la capacidad instalada llegó a un récord de 83%, un punto más que en agosto y que en setiembre de 2025, con una planta nueva y otra que volvió a operar después de estar parada. El procesamiento de otros granos, sobre todo girasol y canola, cayó 22% en el tercer trimestre, a 35.646 toneladas; el de oleaginosas en conjunto crece 12% en el año.

Una planta de molienda tiene costos fijos altos, así que su margen depende de cuántas horas trabaja: cada punto de capacidad ociosa que se cierra reparte esos costos entre más toneladas. La cosecha grande de 2025/26 puso el grano, y la planta nueva y la reactivada pusieron la capacidad. La tonelada que se muele en el país se exporta como harina y aceite, con más empleo, energía y flete local que el poroto en bruto. Ganan las procesadoras y sus proveedores, y gana el productor, porque la industria compite con el exportador de grano por el mismo poroto. Con 83% de uso, queda poco margen para crecer con las plantas actuales: el próximo salto de volumen depende más de inversión en plantas que de otra buena cosecha.

• La Nación: Procesamiento de soja alcanza pico histórico del mes en setiembre, reporta la Cappro

El QR duplica sus compras y llega a los pagos chicos

Las compras con código QR sumaron 6,9 millones de operaciones en septiembre, por G. 923.000 millones (US$ 159 millones), según la consultora Mentu. La cantidad creció 108% interanual, unos 3,6 millones de operaciones más, y el monto creció 51,6%; el gasto promedio por compra bajó 27%, a G. 133.000 (US$ 23). Entre enero y septiembre hubo 50 millones de operaciones con QR, 85,8% más que un año antes, por G. 7,4 billones (US$ 1.300 millones), impulsadas por las compras con tarjeta de débito vía QR, que se multiplicaron por 2,3. El informe de pagos del BCP de septiembre registra 200.442 terminales POS, 2.339 cajeros automáticos y 9.332.192 tarjetas de débito activas. En el mismo mes, el monto de las compras con tarjeta de débito bajó 3% y el de crédito 8%, las extracciones en cajeros cayeron 13,9% y el SPI procesó en promedio 2.366.301 transferencias diarias entre clientes.

Un ticket promedio que cae 27% mientras las operaciones se duplican indica que el QR llegó a las compras chicas y frecuentes, que eran terreno del efectivo. Para el comercio, cobrar con QR reduce el manejo de billetes, el riesgo de robo y los viajes al banco. Para quien emite la billetera o la tarjeta, cada pago deja un registro del flujo de caja del cliente que después sirve para evaluar crédito. El efectivo tiene costos de transporte, custodia y cajeros que alguien paga en comisiones o en tasas, y esos costos bajan a medida que se usa menos. La comisión por operación define quién se queda con el ahorro: el comercio, si es baja, o el emisor y la red de pagos, si sube con el volumen.

• Última Hora: Compras con QR crecieron 108% interanual en septiembre

El diésel sube otra vez y el problema está en las refinerías

Desde el martes, Petromax subió su diésel Plus de G. 9.090 a G. 9.490 por litro y su Optimus G. 490, a G. 11.490, los mismos precios que Enex aplicó días antes. Con este movimiento los emblemas privados suman la sexta suba del diésel en el año, según Última Hora; las naftas no cambiaron. Petropar mantiene el Diésel Porã en G. 8.785 y el Mbarete en G. 10.795 desde su último aumento, el 24 de setiembre. Miguel Bazán, referente del sector, dice que “el que no ajusta pierde plata” y espera subas de G. 500 a G. 700 en otros emblemas. Afuera, Morgan Stanley estima en una nota del martes que los mercados de combustibles seguirán ajustados hasta mediados de 2027: las paradas programadas de refinerías hasta el segundo trimestre del año próximo sumarán 3,4 millones de barriles diarios, dos veces y media lo habitual.

El diésel sube más que el crudo porque el cuello de botella está en la refinación. Casi ocho meses de guerra en Medio Oriente y los ataques entre Rusia y Ucrania contra infraestructura energética sacaron capacidad de refinerías y redujeron las exportaciones de combustibles. Las refinerías que siguen operando postergaron su mantenimiento para aprovechar márgenes altos, y Morgan Stanley advierte que esas paradas no pueden postergarse indefinidamente. Paraguay importa el diésel que consume, así que la suba internacional pasa al surtidor. Pagan primero el transporte de carga y el productor agrícola, que usan gasoil en la siembra y la cosecha, y después el consumidor, en fletes y precios. Petropar vende el diésel común G. 705 por litro más barato que los privados; si esa diferencia se sostiene con precios internacionales altos, el costo cae sobre la estatal.

• Última Hora: Otro emblema aumenta precios del diésel

• Bloomberg Línea: Morgan Stanley advierte que la escasez de combustibles podría prolongarse hasta 2027

Mundo

Argentina crece a dos velocidades y se acerca a la recesión técnica

La actividad económica argentina creció 0,1% en agosto frente a julio, según el EMAE que publicó el Indec el miércoles, muy por debajo del 1,5% que esperaba la mediana de analistas consultados por Bloomberg. Frente a agosto de 2025 cayó 1,7%, y en el año acumula una suba de 1,2%. En julio había caído 2,8% mensual, el peor mes desde la pandemia. Crecieron minas y canteras (11,1% interanual), electricidad, gas y agua (4,3%) y hoteles y restaurantes (3,1%); cayeron la pesca (15,7%), la industria manufacturera (3,2%) y el comercio (3,5%). El PIB ya se contrajo en el segundo trimestre, y el Banco Provincia calcula que septiembre debería crecer 8,5% para evitar la recesión técnica, que se define como dos trimestres seguidos de caída. Los analistas que consulta el banco central esperan un crecimiento de 1,5% en 2026, contra 3,2% a principios de año.

El crecimiento argentino viene del petróleo, la minería y el agro, sectores intensivos en capital, mientras caen el comercio, la industria y la construcción, que concentran el empleo formal. Por eso el PIB puede acumular 1,2% en el año mientras se pierden puestos formales, y según Bloomberg esa pérdida erosiona el rédito político que Javier Milei esperaba de la baja de la inflación. El gobierno prefiere mirar la serie de tendencia-ciclo, pero esa serie del Indec tampoco creció entre abril y agosto. Claudio Caprarulo, de Analytica, habla de un problema de demanda. Pagan el asalariado y la pyme que venden al mercado interno; ganan los exportadores de energía y granos. Para Paraguay, que le vende a Argentina y compite con ella en granos y carne, importa cuál de las dos velocidades domina el año próximo.

• Infobae: La actividad económica creció menos de lo esperado en agosto y quedó cerca de entrar en recesión técnica

• Bloomberg Línea: EMAE de agosto: la economía argentina repunta levemente tras la fuerte caída de julio

EE.UU. contrata poco, despide menos y deja a la Fed sin motivo para frenar

Los pedidos iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. bajaron a 194.000 en la semana al 17 de octubre, según el Departamento de Trabajo, contra 200.000 que esperaban los analistas. El dato queda apenas arriba de los 189.000 de la semana del 18 de julio, el nivel más bajo desde septiembre de 1969; el promedio del último año es 212.000. Los pedidos continuados subieron 25.000, a 1,728 millones. Las contrataciones siguen débiles: el último informe de empleo mostró 29.000 puestos nuevos, el promedio de 2026 es de 69.000 por mes y el desempleo subió a 4,2%, sobre todo porque más gente salió a buscar trabajo. La Fed se reúne la semana próxima y, según CNBC, el mercado espera que no suba la tasa en octubre y que la suba 25 puntos básicos en diciembre.

Las empresas estadounidenses contratan poco pero casi no despiden, y un mercado laboral sin despidos le quita a la Fed el argumento para frenar las subas. Sus funcionarios describen el empleo como una fortaleza y concentran la atención en la inflación, que sigue bien arriba de la meta de 2%. Una Fed que sube tasas sube el piso del costo del dinero en dólares en todo el mundo. Pagan los deudores en dólares, desde empresas estadounidenses hasta bancos y gobiernos emergentes que se financian afuera; gana el ahorrista en dólares. En Paraguay, donde buena parte del crédito y de los depósitos está en dólares, esa suba llega a las tasas locales en esa moneda.

• CNBC: Jobless claims near the lowest since the 1960s as low-fire trend continues

• Valor Econômico: Pedidos iniciais de seguro-desemprego dos EUA somam 194 mil na semana de 17 de outubro

La bolsa china cae 20% desde junio y el ahorrista se va a depósitos

El índice CSI 300, que reúne a las 300 mayores acciones de Shanghái y Shenzhen, entró el jueves en mercado bajista: cae 20% desde su pico de junio, acumula diez semanas seguidas de baja y pierde 2,6% en la semana, según datos de LSEG citados por CNBC. En septiembre las ganancias industriales tuvieron el menor crecimiento del año, y en el segundo trimestre la economía creció al menor ritmo en más de tres años. En Hong Kong, Alibaba llegó a caer 6,3%, su mayor baja desde el 24 de agosto, después de que la Administración Estatal de Regulación del Mercado convocara a Alibaba, JD.com, PDD, Xiaohongshu, Kuaishou, ByteDance y Vipshop para exigir normas más estrictas de calidad de productos. El Hang Seng Tech llegó a caer 5,2% en el día y pierde 31% en el año. El mismo jueves venció el plazo de 90 días para que las familias ricas paguen sin recargo el impuesto sobre sus fideicomisos en el exterior.

En China los ahorristas individuales hacen 90% de las operaciones diarias de bolsa, según HSBC, contra 20% a 25% en Nueva York, y venden rápido cuando crece la incertidumbre. Con el mercado inmobiliario débil y el empleo flojo, prefieren depósitos a plazo; Shaun Rein, de China Market Research Group, lo describe como una crisis de confianza, con exportaciones que resisten. Según UOB Kay Hian, las convocatorias a las plataformas pesan más en la confianza que en las ganancias, y según el Bank of East Asia el vencimiento fiscal llevó a algunos accionistas mayoritarios a vender participaciones. Pierde el ahorrista que compró en junio. Para Paraguay el canal es el consumo: un hogar chino que ahorra por miedo compra menos, y China compra buena parte de la soja y la carne de Brasil y Argentina, los precios contra los que vende Paraguay.

• CNBC: China’s stock market sinks into bear territory as CSI 300 extends 10-week rout

• Bloomberg Línea: Alibaba lidera caída de tecnológicas de Hong Kong tras nueva medida regulatoria de China

Más allá de los mercados

La Amazonía emite más CO₂ del que absorbe, empujada por el fuego

Un estudio publicado el 21 de octubre en Nature, liderado por Luciana Gatti, del Instituto Nacional de Pesquisas Espaciais (INPE) de Brasil, analizó 15 años de mediciones de CO₂ atmosférico sobre la Amazonía, de 2010 a 2024. En promedio, el bosque liberó cada año 1.170 millones de toneladas de CO₂ más de las que absorbió. Los incendios emitieron unos 1.470 millones de toneladas por año, muy por encima de la absorción del bosque, de unos 300 millones. Las emisiones fueron mayores en 2019-2022, cuando la deforestación creció 97% y los incendios 25%, y en los años cálidos y secos de El Niño. En 46 años, la deforestación y la degradación redujeron la lluvia anual 8% (20% entre agosto y octubre) y subieron la temperatura media 1,13 °C (1,81 °C en la estación seca). Este año el INPE registra más de 41.200 focos de incendio en la Amazonía brasileña en menos de diez meses, contra 43.130 en todo 2025.

Deforestar arma un circuito que se alimenta solo: el bosque talado o degradado reduce la lluvia y sube la temperatura, el bosque que queda se vuelve más inflamable y cada incendio libera de golpe el carbono acumulado en décadas. Sin contar el fuego, el bosque absorbió casi lo mismo que emitió, así que no quedó absorción para compensar las quemas. Gatti dice que el problema es la actividad humana y advierte sobre un punto de no retorno, en el que el bosque deja de sostenerse y da paso a otra vegetación. Pagan primero los vecinos del humo: en Manaos se suspendieron clases y se saturó el sistema de salud. Después pagan quienes compraron créditos de carbono por bosque en pie y los países cuyas metas climáticas contaban con la Amazonía como sumidero.

• Nature: Amazon carbon emissions driven by human actions amplified by droughts

• Agência FAPESP: Wildfires cause Amazon to emit 1.17 billion more metric tons of carbon than it absorbs

Los denisovanos empiezan a tener rasgos reconocibles

Un equipo dirigido por Qiaomei Fu y Song Xing, del Instituto de Paleontología de Vertebrados y Paleoantropología de la Academia China de Ciencias, publicó el 21 de octubre en Nature que los fósiles humanos de Xujiayao, en la provincia de Hebei, pertenecen a los denisovanos. El sitio tiene 20 fósiles de al menos 16 individuos, excavados entre 1976 y 1979 y fechados entre 199.000 y 138.000 años atrás. El equipo analizó fragmentos de proteínas de dos huesos y encontró un cambio de un aminoácido que es un marcador conocido de los denisovanos y que no aparece en humanos modernos ni en neandertales. Con esa identificación, los autores describen rasgos comunes de cráneo, mandíbula y dientes: bóveda craneal baja y ancha, huesos gruesos y premolares de superficie simplificada. Los rasgos de la cara, como la frente baja, el arco de las cejas prominente y la cara plana, se infieren de otros sitios, porque en Xujiayao no hay huesos faciales. Los denisovanos se conocen desde 2010, por el ADN de un hueso de dedo hallado en una cueva de Siberia.

Las proteínas sobreviven más tiempo que el ADN sin degradarse por completo, y bastan para saber a qué grupo humano pertenecía un individuo. Con un marcador proteico que ancla la clasificación, la forma de los huesos pasa a servir para reconocer denisovanos en otros sitios sin depender de ADN. Los fósiles de Xujiayao se conocían desde los años 70 y se habían asignado a otra especie, Homo juluensis. Ganan los museos con fósiles mal clasificados en sus depósitos, porque la técnica les da valor científico nuevo sin una sola excavación. El límite está en la muestra: la conclusión descansa en dos huesos y en una cara que se reconstruye con piezas de otros lugares.

• Nature: This is what the mysterious Denisovans looked like

• Global Times: Chinese scientists confirm Xujiayao hominins as Denisovans, revealing shared physical traits

En EE.UU. mueren menos por sobredosis porque hay menos sobredosis

Las muertes por sobredosis en EE.UU. bajaron de unas 111.000 por año a mediados de 2023 a menos de 71.000 a fines de 2025. Una explicación frecuente era la naloxona, el medicamento que revierte una sobredosis de opioides y que se vende sin receta en spray nasal. Un estudio publicado el 21 de octubre en JAMA por Michael Barnett, de la Universidad Brown, y colegas de Virginia Commonwealth y Pittsburgh analizó casi 186 millones de salidas de 5.324 servicios de emergencia entre mayo de 2020 y diciembre de 2025, con 2,5 millones de sobredosis no fatales. Desde mayo de 2023, las sobredosis no fatales quedaron 20,9% por debajo de lo que proyectaba la tendencia anterior, las de opioides 32,7% por debajo y las dosis de naloxona aplicadas 21,3% por debajo. La naloxona se usó en casi la misma proporción de casos que antes, y la que aplicaron familiares y testigos quedó 28,6% por debajo de lo esperado. El estudio no cubre los casos en que alguien aplicó naloxona y nadie llamó al 911.

Si la naloxona explicara la caída, las sobredosis habrían seguido en su nivel y más personas habrían sobrevivido. Los datos muestran que bajaron las sobredosis y que el uso de naloxona bajó con ellas. Barnett atribuye el giro a una disrupción en la oferta de fentanilo, sobre una población en riesgo que se achica desde hace años, y advierte que una baja que nace en la oferta puede revertirse si los traficantes encuentran nuevos insumos o pasan a opioides sintéticos más potentes. La caída de las muertes ya se desaceleró en 2025. Para quien asigna presupuesto, el estudio separa dos cosas: la naloxona sigue salvando vidas en cada caso, y la mejora agregada depende de la oferta de drogas, que ningún programa de distribución controla.

• Science News: A lifesaving medication is not behind the drop in U.S. overdose deaths

• Brown University: Fewer overdoses, not increased naloxone use, may help explain decline in U.S. overdose deaths

Paraguay

• El dólar bajo enfrenta a diez gremios exportadores con un Gobierno que prefiere esperar

• La reforma del transporte reduce su primera licitación a 100 buses pagados en 12 años

• Desde el 9 de noviembre, crear o modificar una EAS exigirá firma electrónica cualificada

Mundo

• Bonos de Francia pagan 5% a 10 años por primera vez desde 2002 con un gobierno sin mayoría para ajustar

• El riesgo país argentino tocó 710 puntos y el Tesoro busca dólares para pagar en enero

• SpaceX ya factura la mitad con IA y el consenso proyecta que su deuda se multiplique por siete

Más allá de los mercados

• El ADN antiguo muestra que suevos, alanos y visigodos apenas cambiaron la población de la Hispania romana

• Un experimento muestra que el mal ejemplo se copia y el bueno casi no

• Los cocodrilos sobrevivieron al asteroide que extinguió a los dinosaurios porque siguieron el calor

Arte del día

Het vrolijke huisgezin (“The Merry Family”, 1668) de Jan Steen está en el Rijksmuseum.

Paraguay

Diez gremios piden reunión por el dólar bajo y el Gobierno prefiere esperar

Diez gremios de la producción, la exportación y la logística, entre ellos la UGP, Capeco, Cappro, Capex, Fecoprod, Asamar y la Cámara Nacional de Comercio y Servicios, enviaron el 15 de octubre una nota al ministro de Economía, Óscar Lovera, para pedir una reunión con el Equipo Económico por la caída sostenida del tipo de cambio. La nota se conoció este miércoles. Lovera respondió que el BCP no observa fuerzas especulativas y que la variación responde a operaciones efectivas del mercado. Admitió que las medidas en curso «no son suficientes para el volumen que hoy se está observando». La recaudación aduanera cae alrededor de 18%. El tipo de cambio interbancario de referencia del BCP cerró el martes en G. 5.757 por dólar.

El exportador cobra en dólares y paga en guaraníes salarios, fletes, servicios e impuestos, así que cada guaraní que gana la moneda local sale de su margen. Ganan los importadores y los hogares y empresas con deudas en dólares; la inflación, además, recibe un ancla gratuita. Esperar tiene lógica si la apreciación responde a flujos genuinos. Frenarla obligaría al BCP a comprar dólares y a absorber los guaraníes emitidos con letras que pagan interés, un costo cuasifiscal que termina en sus propias cuentas. Mientras tanto, lo que el exportador controla es su costo en guaraníes y su cobertura cambiaria.

• Última Hora: Gremios empresariales alertan sobre impacto del dólar y piden reunión con el Equipo Económico

• La Nación: El Equipo Económico monitorea el tipo de cambio y no hay indicios de especulación, afirma Lovera

La reforma del transporte arranca con 100 buses y US$ 65 millones pagados en 12 años

El viceministro de Transporte, Emiliano Fernández, informó que la primera licitación internacional de la reforma del transporte público cubrirá 100 buses nuevos en un solo corredor, por un valor estimado de US$ 65 millones pagaderos en cuotas durante 12 años. El pliego espera el aval del Ministerio de Economía, que revisa los mecanismos financieros, y del MITIC, que revisa los componentes tecnológicos. Después habrá dos meses para presentar ofertas, y los primeros buses circularían entre octubre y noviembre de 2027. El MOPC anunció que la licitación empezará por el corredor Este–Mariscal López, donde hoy circulan 38 líneas y unos 212 buses. La víspera, César Ruiz Díaz, titular de Cetrapam, atribuyó la demora a la «asfixia financiera» de las empresas y a la falta de garantías para los proveedores de flota, y dijo que el Presupuesto no destina recursos a la mejora del transporte. En el servicio eléctrico con inversión privada, la tarifa técnica es de G. 6.100; el pasajero paga G. 3.400 y el Estado cubre la diferencia.

El modelo cambia quién pone el capital y quién carga el riesgo. El proveedor de flota compra los buses y el Estado se compromete a pagarle durante 12 años, en promedio unos US$ 5,4 millones por año, además del subsidio que cubre la distancia entre la tarifa técnica y lo que paga el usuario. Ese compromiso funciona como deuda aunque no figure como tal, y por eso el MEF tiene que validar el mecanismo. Para el proveedor, el riesgo principal es que el Estado pague tarde, algo que las constructoras conocen bien; si las garantías son débiles, lo cobrará en el precio de su oferta o no se presentará. Ganan los pasajeros del corredor, con buses nuevos y más frecuencia, y los fabricantes y financistas que se queden con el contrato. Que el primer paquete sea de 100 buses, menos de la mitad de la flota actual de un solo corredor, muestra cuánto pesa el límite fiscal sobre la reforma.

• La Nación: Reforma del transporte busca avales para licitar la llegada de 100 buses nuevos en 2027

• ABC Color: ¿Por qué no avanza la reforma del transporte público?, esto dicen desde Cetrapam

Las EAS deberán usar firma electrónica cualificada para nacer y para cada cambio societario

El Ministerio de Industria y Comercio anunció, a través del SUACE, que desde el 9 de noviembre la constitución de una Empresa por Acciones Simplificadas (EAS) y todas sus comunicaciones posteriores exigirán firma electrónica cualificada, en el marco de la Resolución 337/2026 del Ministerio de Economía. El estatuto social deberá llevar al menos una firma de ese tipo, y las convocatorias a asamblea, las transferencias de acciones, los cambios de autoridades y las reformas estatutarias se tramitarán solo por la Plataforma EAS. Puede firmar el representante legal, un escribano público o una persona autorizada. Entre enero y julio de 2026 se crearon 5.926 EAS, y desde febrero de 2021, cuando se habilitó la herramienta, suman 20.496.

La EAS se volvió la vía más barata y rápida para abrir una sociedad, y esa facilidad también la expone al uso de sociedades de fachada y a cambios de titularidad difíciles de rastrear. La firma cualificada ata cada acto a una identidad verificada por un prestador acreditado, de modo que bancos, la DNIT y las contrapartes pueden confiar más en quién controla una empresa y quién la representa. El costo cae sobre fundadores y sociedades existentes, que deben obtener y renovar el certificado o pagar a un escribano: un peaje chico para una empresa formal y uno mayor para quien abre sociedades en serie. El MIC habla de seguridad jurídica y trazabilidad documental; el efecto práctico se verá en cuántas EAS se crean después del 9 de noviembre y en si los bancos acortan sus procesos de debida diligencia.

• ABC Color: MIC exige firma electrónica obligatoria para trámites de EAS desde noviembre

• 5Días: MIC exigirá firma electrónica para crear EAS y comunicar cambios societarios

Mundo

Francia toca 5% a 10 años, su tasa más alta desde 2002, sin mayoría para ajustar

El rendimiento del bono francés a 10 años tocó el miércoles 5,002%, su nivel más alto desde 2002, y luego quedó apenas por debajo de 5%. La prima sobre el Bund alemán llegó a entre 157 y 160 puntos básicos, cerca de los niveles de la crisis de deuda europea de 2011. La deuda pública francesa sumaba 3,596 billones de euros en el segundo trimestre, 119% del PIB, el nivel más alto desde la posguerra. El gobierno, en minoría, no logra apoyo parlamentario para un plan de ahorro significativo, y la oposición de extrema derecha y de extrema izquierda se prepara para las elecciones del próximo año. Las protestas estudiantiles se volvieron violentas el último fin de semana y el gobierno impuso toques de queda parciales en varias ciudades.

Con una deuda de 119% del PIB, una tasa de 5% convierte cada punto de déficit en más intereses, y los intereses en más déficit. El mercado pone precio a la falta de ajuste: ningún bloque parlamentario quiere cargar con su costo político antes de una elección. Pagan el Tesoro francés en cada nueva emisión, los bancos y aseguradoras europeos que tienen bonos franceses en cartera, y el euro, cuya recuperación se frena. El encarecimiento de Francia se suma a la suba de tasas que el shock de energía impuso a los bancos centrales. Para Paraguay el canal es indirecto: una prima por plazo más alta en las grandes economías encarece todo el crédito de largo plazo, incluido el de los emisores emergentes.

• Investing.com (Reuters): French 10-year bond yields hit 5%, highest since 2002

• FXStreet: France’s 10-year bond yield climbs above 5% stirring fears of a credit crisis

El riesgo país argentino toca 710 puntos y el Tesoro busca dólares para enero

El riesgo país de Argentina tocó el martes 710 puntos básicos, su máximo desde octubre de 2025, y cerró en 672; en julio había marcado un mínimo de 403. Los bonos en dólares cayeron en promedio 5% en el último mes y el dólar mayorista cerró en 1.525 pesos, cerca de su récord nominal del 25 de setiembre. Con el riesgo país en esos niveles quedó en pausa la colocación de Bonares, los bonos en dólares bajo ley local con los que el Gobierno pensaba conseguir US$ 5.000 millones en 2027. En enero vencen unos US$ 4.400 millones de Globales y Bonares, según la consultora 1816, y los depósitos en dólares del Tesoro en el BCRA bajaron a US$ 981 millones, el menor nivel desde mayo. El ministro de Economía, Luis Caputo, mencionó como alternativa el tramo activo de US$ 5.000 millones del swap con el banco central de China.

La suba de las tasas en Estados Unidos encarece primero la deuda de los emisores más riesgosos, y Argentina está entre ellos. Con el mercado cerrado, el Tesoro tiene tres caminos para pagar en enero: el swap chino, préstamos repo con bancos internacionales garantizados con bonos, o comprar dólares al BCRA con sus pesos. El último es el más simple y el más caro en credibilidad, porque usa reservas que respaldan la banda cambiaria. Facimex sostiene que el programa financiero de 2027 no corre riesgo, pero que para volver a endeudarse cerca de 9% el riesgo país debería bajar de 400 puntos, algo difícil en un año electoral. Para Paraguay, un peso más débil abarata lo argentino frente a lo paraguayo, y las empresas con clientes o proveedores argentinos cargan ese riesgo cambiario.

• Infobae: Jornada financiera: el riesgo país cerró a la baja tras superar los 700 puntos y el dólar subió por tercer día consecutivo

• Bloomberg Línea: Riesgo país y pausa en Bonares presionan al programa financiero y analistas no descartan más compras al BCRA

La IA ya es la mitad de los ingresos de SpaceX, y su inversión se financia cada vez más con deuda

SpaceX, que salió a bolsa en junio, informó el martes ingresos del tercer trimestre de US$ 14.600 millones, 161% más que un año antes y por encima de los US$ 12.860 millones que esperaban los analistas. Ganó US$ 4.400 millones, contra una pérdida de US$ 1.050 millones un año antes. Su segmento de inteligencia artificial, que alquila capacidad de cómputo a Anthropic, Google, Grok y X, facturó US$ 7.560 millones, casi el triple que en el segundo trimestre y algo más de la mitad del total; Starlink facturó US$ 5.250 millones. La inversión del trimestre fue de US$ 19.600 millones. Según el consenso de Visible Alpha, la inversión anual pasaría de unos US$ 70.000 millones este año a US$ 197.400 millones en 2028, y la deuda, de US$ 50.700 millones en 2025 a US$ 350.000 millones en 2029. Elon Musk dijo además que comités especiales de SpaceX y Tesla estudian una fusión, todavía sin acuerdo.

Los ingresos de IA son reales, pero exigen construir capacidad antes de cobrarla, y esa capacidad se paga cada vez más con deuda. Si el consenso acierta, la deuda se multiplica casi por siete hasta 2029 mientras la inversión anual casi se triplica hasta 2028, y el riesgo pasa de los accionistas a bancos y tenedores de bonos, que cobran un interés fijo y no participan del alza. Ganan los proveedores de chips, servidores y energía, que cobran al entregar, y los clientes que alquilan cómputo sin inmovilizar capital. El punto débil es la concentración: el negocio de IA depende de pocos clientes, y si la demanda de cómputo se enfría, los ingresos caen y la deuda queda. Las cifras de deuda e inversión son proyecciones de analistas, no metas de la empresa.

• Fortune: SpaceX posts first operating profit as public company as AI revenue nearly triples to $7.6 billion—cruising past Starlink

• Al Jazeera: Elon Musk says SpaceX and Tesla exploring largest merger in history

Más allá de los mercados

Los reinos germánicos gobernaron Hispania, pero dejaron una huella genética pequeña

Un estudio publicado en Cell por Pablo Carrión, Iñigo Olalde, Carles Lalueza-Fox, David Reich y colegas del Instituto de Biología Evolutiva (CSIC-UPF), el Museo de Ciencias Naturales de Barcelona, Harvard y la Universidad del País Vasco analizó 243 genomas antiguos nuevos de 31 sitios arqueológicos de la península ibérica, de los siglos I a VIII. Durante el dominio romano, la población pasó de la relativa homogeneidad de la Edad del Hierro a una mucho más diversa, con ascendencia del Mediterráneo oriental y del norte de África. Desde el siglo V aparecen personas con ascendencia de Europa central y del norte, sobre todo en contextos asociados a los nuevos grupos políticos; el aporte genético de suevos, alanos y visigodos va de 12% a 22% según la región y el contexto social. Hubo mezcla con la población local y no reemplazo, a diferencia de Britania y los Balcanes, donde las migraciones posromanas pesaron mucho más. Dos hermanos de ascendencia centroeuropea fueron enterrados a unos 725 kilómetros de distancia, en Mérida y en Castellón, junto a la Vía Augusta.

El ADN separa dos cosas que la historia política suele mezclar: quién manda y quién vive en un territorio. Roma movió a mucha gente porque su red de comercio, ejército y administración conectaba todo el Mediterráneo, y esa red cambió la composición de la población. Los reinos germánicos tomaron el poder con grupos relativamente chicos que se mezclaron con las familias locales; una de las llamadas «princesas suevas», enterrada con objetos de una élite foránea, tenía ascendencia local, lo que sugiere alianzas matrimoniales. El cambio de régimen no necesitó un cambio de población. El estudio mide ascendencia y no identidad: una persona de raíz hispanorromana podía integrarse a la élite de los recién llegados, y la genética sola no lo distingue.

• IBE (CSIC-UPF): The arrival of the Suebi, Alans and Visigoths did not erase the deep genetic legacy of Roman Hispania

• Phys.org: Arrival of the Suebi, Alans and Visigoths did not erase deep genetic legacy of Roman Hispania

Unos pocos infractores bastan para que una regla deje de cumplirse

Un estudio de Lucas Molleman, de la Universidad de Ámsterdam, y sus colegas, publicado en Proceedings of the Royal Society B, puso a 750 estadounidenses, mitad demócratas y mitad republicanos, ante una tarea simple una semana antes de la elección de 2024: elegir el cuadrado más brillante de una fila de 100. Los cuadrados de la derecha pagaban más, hasta unos US$ 1,30, aunque no fueran los correctos. Sin señales sociales, 23% de las elecciones fueron al cuadrado más rentable. Tras ver que un aliado político lo había elegido, la proporción subió a casi 40%. Ver a alguien cumplir la regla casi no cambió la conducta, y algo más de 4% fue más allá de la infracción que había visto. En simulaciones con grupos de 100, unos pocos que escalan bastaron para llevar a todo el grupo a infringir mucho; un núcleo firme de cumplidores mantuvo la desviación en un nivel moderado.

La gente copia y amplifica las infracciones de los suyos, pero no copia el cumplimiento, así que una falta visible pesa más que muchos buenos ejemplos. Para quien diseña controles, en una empresa, un regulador o un mercado, esto encarece tolerar las faltas chicas: el costo de una falta incluye el permiso que les da a los demás. El estudio tiene límites claros: un juego abstracto, montos pequeños, sin castigo y solo con estadounidenses. Eugen Dimant, de la Universidad de Pensilvania, advierte que las sanciones y las normas sociales reales, que frenan estas conductas, quedaron fuera del experimento.

• Science News: Rule breaking by just a few people can be contagious

• The Guardian (vía AOL): Bad apple effect: study shows how people are influenced by rule-breaking of others

Los cocodrilos sobrevivieron a los dinosaurios mudándose con el clima en lugar de adaptarse

Un equipo del University College London, liderado por Alfio Alessandro Chiarenza y Philip Mannion, publicó en Science Advances un análisis de más de 7.000 fósiles y registros de más de 400 especies vivas y extintas del linaje de los cocodrilos, comparados con reconstrucciones del clima y la geografía de los últimos 245 millones de años. El grupo siguió las zonas cálidas en lugar de adaptarse a climas nuevos: hace unos 50 millones de años, cuando el planeta era unos 10 °C más cálido que hoy, había parientes de los cocodrilos en latitudes altas de América del Norte, Europa y la Antártida, y su área se replegó hacia los trópicos cuando la Tierra se enfrió. Para el impacto del asteroide de hace 66 millones de años, los autores modelaron caídas de 5%, 10% y 15% en la luz solar. Con las dos primeras, las regiones ecuatoriales siguieron siendo habitables para el grupo; con la tercera dejaron de serlo, un escenario que hoy consideran poco probable.

El grupo sobrevivió mientras existiera clima cálido en algún lugar y pudiera llegar a él. Los trópicos funcionaron como refugio durante el invierno del impacto y como base para la recuperación posterior. Ayudaron también el tamaño más chico, la vida semiacuática, la dieta flexible y el bajo gasto de energía de los animales de sangre fría, y hubo dos excepciones: una rama que se adaptó al calor extremo hace unos 94 millones de años y un grupo australiano que se adaptó a climas secos. La lección para hoy es de uso del suelo: Mannion advierte que caminos, cultivos y ciudades dificultan que las especies se desplacen a medida que el planeta se calienta. Una especie que sobrevive moviéndose necesita corredores de hábitat conectados, y cada hectárea reservada para ese fin es una hectárea que no produce.

• EurekAlert! (UCL): Keeping to warm climates helped crocodiles outlast the dinosaurs

• Phys.org: Keeping to warm climates may have helped crocodiles outlast the dinosaurs

Paraguay

• Vicesecretario de Estado de EE.UU. trae empresas de EE.UU. a Asunción y el MIC ofrece la minería como nuevo eje de inversión

• Las viales llaman golpeado a 2026: la deuda del Estado bajó, pero el costo financiero sigue

• La crecida devuelve calado a la hidrovía, pero el puente General Belgrano frena a los convoyes

Mundo

• Los bancos de EE.UU. encadenan seis semanas de caída, la racha más larga desde 2008

• La inflación de Canadá sube a 3,1% por la nafta y Scotiabank espera una suba de tasas

• Los extranjeros venden más de US$ 33.000 millones en acciones de India en 2026

Más allá de los mercados

• Japón lanza MMX para traer en 2031 muestras de Fobos, la mayor de las lunas de Marte

• Los seis primeros óleos de Edward Hopper eran copias de láminas de una revista

• Una expedición vuelve al Pacífico a medir el daño de una prueba de minería submarina

Arte del día

Keelmen Heaving in Coals by Moonlight (1835) de Joseph Turner está en la National Gallery of Art de Washington, D.C.

Paraguay

EE.UU. llega con empresas, pero sin un instrumento como el de Argentina

El vicesecretario de Estado de EE.UU., Christopher Landau, número dos del Departamento de Estado detrás de Marco Rubio, encabeza esta semana en Asunción una delegación de empresas estadounidenses que buscan oportunidades de inversión. Viaja con Juan Pablo Segura, secretario de Estado adjunto para el Hemisferio Occidental, y sigue luego a Buenos Aires hasta el 26 de octubre. Ni Washington ni el Gobierno paraguayo informaron qué compañías integran la comitiva ni en qué sectores quieren invertir. En paralelo, el ministro de Industria y Comercio, Marco Riquelme, presentó la minería como nuevo eje de inversión en el quinto Seminario Internacional de Minería: mencionó litio, uranio y tierras raras, el interés de empresas internacionales en prospección y un Código de Minería más moderno para dar seguridad jurídica. El comercio con EE.UU. es desigual: en 2025 Paraguay le vendió US$ 589 millones (44% más que en 2024, sobre todo carne bovina, chía y cuero) y le compró US$ 1.087,2 millones, principalmente gasoil, fármacos y naftas.

El mecanismo es de reglas antes que de afinidad. En Argentina, Landau retoma un programa definido, el Corredor Andes-Atlántico, después de una misión técnica del Departamento de Estado, el EXIM y la DFC; para Paraguay no se anunció un instrumento equivalente, así que la visita vale lo que valgan los anuncios con montos, plazos y sectores que vengan después. La minería es el caso más claro: el capital de prospección llega cuando el código y los permisos son previsibles. Riquelme pide además agregar valor en el país en lugar de exportar mineral en bruto, lo que beneficiaría a los proveedores metalmecánicos locales. Si los proyectos no se concretan, el saldo comercial no cambia: Paraguay le compra a EE.UU. casi el doble de lo que le vende, sobre todo combustibles.

• El Heraldo Paraguayo: Christopher Landau trae empresas de EE.UU.: qué se negocia

• Última Hora: Destacan potencial de minería como nuevo eje de inversión

Obra pública a crédito: el Estado se financia con sus constructoras

El presidente de la Cámara Vial Paraguaya (Cavialpa), Paul Sarubbi, calificó 2026 como un período “sumamente cambiante y golpeado” para las constructoras. Según el gremio, la deuda del Estado con las viales era de US$ 250 millones a inicios de año y bajó a unos US$ 130 millones al cierre del tercer trimestre con un plan de pagos del MEF, aunque en septiembre hubo atraso respecto al cronograma y siguen pendientes los fondos aprobados por ley para pagar los intereses acumulados. La ministra de Obras Públicas, Claudia Centurión, da otra cifra: una deuda que bajó de US$ 220 millones a US$ 187,9 millones, con US$ 560 millones para obras este año y un piso de más de US$ 400 millones, en lo que describió como “economía de guerra”. Por el Decreto 5311/2026, el MOPC necesita autorización previa del MEF para cada contrato nuevo. A julio, la inversión pública de la Administración Central sumó G. 3,8 billones (US$ 612,8 millones), con el MOPC en G. 2,7 billones, 38,9% más que un año antes. Cavialpa realiza hoy su foro en el Gran Teatro del BCP, con Santiago Peña en la apertura y Luis Lacalle Pou en el cierre.

El mecanismo es que el Estado se financia con sus contratistas. Cuando el MEF atrasa pagos, la constructora sale al banco para no parar la obra y paga tasas altas; ese costo lo absorben primero cientos de proveedores pymes de materiales, maquinaria y servicios, y después vuelve en los precios de las licitaciones siguientes. Ganan los bancos que prestan mientras el Estado no paga; paga el contribuyente, con obra más cara. Que el gremio y la ministra den deudas distintas muestra lo que Cavialpa pide resolver: saber cuánto y cuándo paga el MEF. Las APP, las concesiones, los contratos CREMA y la Ley 5074 de llave en mano que propone el gremio trasladan financiamiento al sector privado, pero solo funcionan si el Estado paga a tiempo lo que firma. La discusión sigue en el Congreso con el Presupuesto 2027.

• ABC Color: Constructoras califican el 2026 de golpeado y exigen previsibilidad para el 2027

• Perspectivas: Peña, Lacalle Pou y el BID llegan hoy al Foro Cavialpa con una pregunta: ¿quién paga las obras que Paraguay necesita?

Más agua en la hidrovía, menos paso en Corrientes

Las lluvias cambiaron la navegación en una época del año que suele ser de bajante. Según Bernd Gunther, presidente de la Cámara de Armadores Fluviales y Marítimos (Cafym), el río Paraguay creció más de dos metros y medio en las últimas semanas y el lunes marcaba unos 2,73 metros en Asunción, lo que permite navegar casi a carga completa, con 10 a 11 pies de calado; el Alto Paraná corre con caudales altos y las compuertas de las hidroeléctricas abiertas. El sector apunta a cerrar 2026 con unos 28 millones de toneladas transportadas. El problema está aguas abajo: en Corrientes la regla superó los siete metros y la Prefectura Naval Argentina restringió el paso bajo el puente General Belgrano, primero de noche y después también de día. La Disposición 139/2026, del 9 de octubre, prohíbe cruzar de noche, limita los convoyes a 180 metros de eslora y 50 de manga con remolcadores de al menos 2.000 HP, y exige vientos de hasta 20 km/h y una altura del río de no más de cinco metros en Corrientes. La medida siguió al choque del remolcador paraguayo Tío Jan, con seis barcazas, contra una defensa del puente el 3 de octubre, y rige hasta que se reposicionen las defensas de las pilas 5 y 6.

El mecanismo es de capacidad: con más agua cada barcaza carga más y el flete por tonelada baja, pero el corredor rinde lo que deja pasar su punto más angosto. Un puente que solo se cruza de día y con convoyes más chicos obliga a partir trenes de barcazas y suma esperas, y ese costo lo pagan armadores y cargadores de un país cuyo comercio exterior depende en gran medida de la hidrovía. La meta de 28 millones de toneladas queda atada a una estructura argentina que Paraguay no controla. Ganan las operaciones al norte de Corrientes, que aprovechan el mejor calado de los últimos años; la discusión de fondo, que las restricciones reavivaron, es actualizar las dimensiones autorizadas y mantener la infraestructura del corredor.

• InfoNegocios: El repunte de los ríos mejora la navegación y apunta a un cierre fuerte para el transporte fluvial

• ComexLatam: Argentina prohíbe el paso nocturno de convoyes por el puente General Belgrano

Mundo

Bancos de EE.UU.: seis semanas en rojo con ganancias firmes

El índice KBW Nasdaq Bank, que sigue a 24 de los mayores bancos de EE.UU., cayó seis semanas seguidas, la racha más larga desde julio de 2008. El lunes bajó otro 1,1% y cerró en 167,15 puntos, 11,8% debajo del inicio de la racha y 13,8% debajo de su récord del 14 de agosto. En el año sube 1,8%, contra 11,8% del ETF del S&P 500. El mes pasado la Fed subió la tasa por primera vez desde 2023, a un rango de 3,75% a 4%, y el Treasury a 10 años está en 5,12%. Las ganancias no explican la caída: JPMorgan, Bank of America, Citi y Wells Fargo apartaron US$ 7.600 millones en previsiones en el trimestre, 3% menos que un año antes, con pérdidas por préstamos 5% abajo y crédito creciendo casi 10%. Bank of America, la más castigada, ganó US$ 6.900 millones (contra US$ 8.300 millones un año antes), recibió una multa de US$ 1.200 millones del Tesoro y cotiza 23% debajo de su máximo del año.

El mecanismo es de tasas: cuando suben rápido, pierden valor los bonos que los bancos ya tienen en cartera y crece el riesgo de que los deudores se atrasen. Bank of America Research dice que el castigo responde a posicionamiento y no a ganancias, y ubica a los grandes bancos en unas 10 veces las ganancias esperadas de 2027. La preocupación está en lo que viene: en una encuesta de la asociación de gestores de carteras de crédito (IACPM), 60% espera más defaults corporativos en los próximos doce meses, contra 40% en el segundo trimestre. Paga hoy el accionista, y mañana el deudor si los bancos aprietan el crédito; se beneficia quien compre barato si las tasas bajan, algo que según BofA depende de que cedan la energía o la inflación. Con el Treasury a 10 años arriba de 5%, también sube el piso de costo para cualquier emisor en dólares.

• Benzinga: Bank Stocks Are On Their Longest Losing Streak Since 2008: Rates Aren’t The Only Problem

• Yahoo Finance: US bank stocks’ longest losing streak since 2008 clashes with earnings picture

Canadá: la nafta empuja la inflación y el Banco de Canadá evalúa subir

La inflación anual de Canadá subió a 3,1% en septiembre, desde 3,0% en agosto, según Statistics Canada. La nafta aumentó 27,8% interanual (22,8% el mes anterior) y la energía 19,0%, con el crudo en su nivel más alto desde mayo por las guerras en Medio Oriente; el fuel oil y otros combustibles subieron 57,8%. Sin nafta, la inflación bajó de 2,4% a 2,2%, y los alimentos comprados en tiendas subieron 1,7%, el menor aumento desde mayo de 2024. El consenso esperaba 3,2%. Aun así, Scotiabank pronostica que el Banco de Canadá subirá la tasa 25 puntos básicos en su reunión del 28 de octubre: las medidas subyacentes de media recortada y mediana ponderada promedian 2,6% y 2,7% anualizado en tres meses, y el mercado descuenta unos 18 puntos básicos de suba para esa reunión.

El mecanismo es la pregunta que este shock le plantea a cada banco central: si una suba de energía se deja pasar o se combate. Septiembre da argumentos a los dos lados: la cifra general está en el techo del rango de 1% a 3%, pero sin nafta la inflación baja. Scotiabank sostiene que el Banco de Canadá tiene que mirar hacia adelante y no la foto del mes, porque la tasa real ya es negativa y el riesgo es quedarse atrás de la inflación. Si sube, paga el deudor hipotecario y la empresa endeudada; gana el ahorrista y el dólar canadiense. Si sube, se suma a la Fed, que subió el mes pasado por primera vez desde 2023: el shock del petróleo empieza a pasar a tasas más altas en economías desarrolladas, y eso encarece el financiamiento de los países que importan combustible.

• Statistics Canada: Consumer Price Index, September 2026

• Scotiabank: Bank of Canada to Hike Next Week

India, el mercado del que es fácil salir

La ministra de Finanzas de India, Nirmala Sitharaman, dijo a CNBC en Bangkok, al margen de las reuniones del FMI y el Banco Mundial, que la liquidez del mercado indio facilita la salida de los inversores: “por la facilidad de liquidez, la gente incluso sale con facilidad”. Los índices de referencia caen casi 12% desde enero. Según el depositario NSDL, los inversores extranjeros vendieron más de US$ 33.000 millones en acciones indias en lo que va de 2026, después de US$ 18.900 millones en 2025, y desde octubre de 2024 suman US$ 63.600 millones de ventas, lo que borra lo que habían invertido en los nueve años previos. Los fondos mutuos locales, en cambio, recibieron aportes netos todos los meses desde marzo de 2021. Según Goldman Sachs, Taiwán pesa 29% en el índice MSCI Asia Pacífico sin Japón y Corea del Sur 22%, mientras India bajó de 19% a 10%. Sitharaman señaló el combustible, los fertilizantes y el flujo de capitales como los riesgos de 2027.

El mecanismo es de comparación: el capital global se concentra en los mercados con campeones de IA, como Taiwán y Corea del Sur, y algunos gestores usan a India como la apuesta contraria. La profundidad del mercado local hace fácil vender: entre 2021 y 2025, de los US$ 60.400 millones que recaudaron las salidas a bolsa, US$ 37.700 millones fueron a accionistas existentes que vendían, según EY. Ganan los fondos extranjeros, las multinacionales y el private equity que salen con prima; paga el ahorrista indio que compra a través de fondos mutuos si los precios siguen bajando. Sitharaman dice que India no sufriría si estalla la burbuja de IA, justamente porque no recibió esas inversiones; la otra cara es que un mercado líquido también es una puerta de salida.

• CNBC: India’s finance minister says market liquidity makes it easier for investors to exit

• The Economic Times: Easy exits hurting Indian stocks: Nirmala Sitharaman explains why equities are underperforming

Más allá de los mercados

Japón sale a buscar pedazos de Fobos

La agencia espacial japonesa (JAXA) lanzó el 20 de octubre, desde Tanegashima y en un cohete H3, la misión MMX (Martian Moons eXploration), que intentará traer a la Tierra muestras de Fobos, la mayor de las dos lunas de Marte, de unos 22 kilómetros de diámetro. La misión cuesta US$ 578 millones: Japón pone US$ 350 millones, la NASA US$ 87 millones, la agencia francesa unos US$ 68 millones, la alemana unos US$ 56 millones y la ESA unos US$ 17 millones. La nave llegaría al sistema marciano en agosto de 2027 y soltará a Idefix, un rover franco-alemán del tamaño de un microondas que recorrerá Fobos durante 100 días a un milímetro por segundo para ayudar a elegir dónde aterrizar. El módulo principal recogerá al menos 10 gramos de material, y las muestras llegarían al desierto australiano en 2031. Nadie llegó antes a Fobos ni a Deimos; Rusia falló sus tres intentos. China planea lanzar su propia misión de retorno de muestras de Marte en 2028, también con meta en 2031.

El mecanismo es científico y estratégico a la vez. Hay dos hipótesis sobre el origen de Fobos y Deimos: restos de un gran impacto contra Marte o asteroides capturados por su gravedad, y unos pocos gramos alcanzan para distinguirlas porque se pueden estudiar grano por grano. Como Fobos está cerca de Marte y recibió polvo de impactos en el planeta, la muestra podría traer material marciano; Kiyoshi Kuramoto, del equipo, estima que sería cerca de 1%. Gana Japón, que llega con dos retornos de asteroides ya hechos, y gana la NASA, que todavía discute cómo traer los tubos que juntó Perseverance. El costo es el riesgo: Japón ya falló una vez al intentar orbitar Marte, y la carrera con China pone fecha a la ventaja.

• Phys.org / AP: Japan launches spacecraft to mysterious moons of Mars in a bold mission to bring home soil samples

• Smithsonian: Scientists Don’t Know How Mars Acquired Its Two Moons. Japan Just Launched a Historic Space Mission That Will Fetch Samples to Find Out

Hopper empezó copiando: sus primeros óleos eran láminas de revista

En un extracto de su nueva biografía de Edward Hopper publicado por The Art Newspaper, Louis Shadwick muestra que todos los óleos que el pintor hizo antes de entrar a la New York School of Art, en el otoño de 1900, considerados hasta ahora composiciones originales, son copias. Old Ice Pond at Nyack (hacia 1898-1900) reproduce A Winter Sunset, del tonalista Bruce Crane, publicada como lámina en la revista Art Interchange en diciembre de 1890 con instrucciones para copiarla. Rowboat in Rocky Cove (1895), tenido por su primer óleo, copia la acuarela Lake View, de autor desconocido, publicada en febrero de 1891. Country Road copia a John Francis Murphy; Ships, a Edward Moran; y Clipper Ship Being Towed by Tug, a Stormy Voyage, de Fred Pansing, que el New York Recorder publicó en 1893. Los títulos que ataban esas obras a Nyack no eran de Hopper: los puso el reverendo Arthayer R. Sanborn, que las encontró en el altillo de la casa familiar a fines de los años sesenta, después de la muerte del pintor.

El mecanismo es el de la procedencia: un título puesto después de la muerte del artista armó un relato, el del adolescente que pintaba su pueblo casi sin instrucción, y los escritores lo repitieron. Las obras siguen siendo de Hopper, pero cambia lo que dicen: muestran a un chico que aprendía copiando láminas del tonalismo norteamericano, un estilo dominante en el cambio de siglo y hoy poco recordado, desde revistas para aficionados que su madre probablemente guardaba. Gana la historia del arte, que entiende mejor su formación, y ganan visibilidad pintores como Crane y Murphy; pierde fuerza el mito del talento sin escuela y la idea de que existen óleos juveniles de Nyack.

• The Art Newspaper: All six of Edward Hopper’s early oils, long thought to be original works, revealed to be copies

Volver al fondo del Pacífico cinco años después de la minería

El buque de investigación alemán SONNE zarpó en octubre desde San Diego hacia la zona Clarion-Clipperton, en el Pacífico, que tiene los mayores depósitos conocidos de nódulos polimetálicos del fondo marino. La expedición SO322, dirigida por Matthias Haeckel, del centro GEOMAR de Kiel, volverá al sitio donde en la primavera de 2021 la empresa belga Global Sea Mineral Resources probó durante 74 horas un prototipo de recolector a más de 4.000 metros de profundidad: recorrió unos 32 kilómetros y cosechó nódulos en 54.000 metros cuadrados, unas siete canchas de fútbol. Los nódulos crecen uno a dos milímetros por millón de años y sirven de sustrato a anémonas, corales blandos y esponjas. Participan 39 investigadores de 17 instituciones de siete países europeos, que pasarán 54 días sin tocar puerto, y los resultados alimentarán recomendaciones para la regulación internacional de la minería submarina.

El mecanismo del daño es doble: retirar los nódulos elimina el único sustrato duro de la llanura abisal, y la nube de sedimento que levanta el recolector se vuelve a asentar a cientos de metros y entierra a los animales fijos que filtran su alimento. Haeckel anticipa que probablemente no verán recuperación y que el ecosistema no se recupera en escalas de tiempo humanas. El costo lo paga un ecosistema que casi no se conoce: cerca de 90% de las especies muestreadas en la zona no tiene nombre. Se beneficiaría la cadena de suministro de minerales, la misma demanda que hoy lleva a gobiernos como el paraguayo a ofrecer litio y tierras raras en tierra firme; lo que mida esta expedición puede definir cuánto cuesta, en reglas, extraer del fondo del mar.

• Phys.org / Helmholtz Association: Deep-sea expedition will revisit Pacific mining site five and a half years after test

Paraguay

• El BCP sube a 5% el crecimiento de 2026 y baja la inflación esperada a 3%

• El déficit fiscal llega a 2,0% del PIB a septiembre y los ingresos de Itaipú caen 25,9%

• Con el hato en su nivel más bajo en 15 años, el USDA igual ve más exportaciones de carne en 2027

Mundo

• Los hutíes atacan instalaciones saudíes y el Brent cierra en US$ 109,55

• Brasil llega al balotaje con encuestas divididas y más cobertura contra el real

• China crece 4,5% en el tercer trimestre con exportaciones fuertes y consumo débil

Más allá de los mercados

• El núcleo de la Tierra podría estar filtrando hidrógeno hacia el manto

• Urano y Neptuno, los gemelos del sistema solar, tendrían orígenes distintos

• Un omóplato de 75.000 años muestra una muerte por lanza de madera en Shanidar

Arte del día

Le 28 juillet 1830. La Liberté guidant le peuple (1830) de Eugène Delacroix está en el Louvre y es impresionante. Produce varios sentimientos encontrados.

Paraguay

Cinco por ciento: el BCP corrige al alza, pero la inversión queda atrás

El Banco Central del Paraguay (BCP) elevó de 4,5% a 5% su proyección de crecimiento del PIB para 2026 en el Informe de Política Monetaria (IPoM) presentado el 16 de octubre. Es la segunda revisión al alza del año: en diciembre la estimación era 4,2%. Electricidad y agua pasa de 7,4% a 12,8% por mayor generación de las binacionales, el comercio de 3,5% a 5,1% y el gobierno de 2,6% a 4,1%; la ganadería, en cambio, baja de 0,1% a −4,5%. Por el lado de la demanda, el consumo público sube de 1,5% a 4,5% y las exportaciones de 3,5% a 5%, mientras el consumo privado baja a 4,1% y la inversión (FBKF) de 2,2% a 1,3%, después de crecer 12,2% en 2025. La inflación esperada para diciembre baja de 3,3% a 3%, con la interanual de septiembre en 1,7%, y la tasa de política monetaria sigue en 5,50%.

El mecanismo de la revisión es de composición: el medio punto extra sale de energía, comercio y gasto del Estado, no de inversión privada, que se frena. Un crecimiento empujado por consumo público es más caro de sostener cuando el déficit anualizado ronda 3% del PIB, como muestra la pieza siguiente. Con la inflación por debajo de la meta de 3,5% y la tasa en 5,50%, la tasa real es alta: gana quien ahorra en guaraníes y paga quien se endeuda para invertir. Se benefician el comercio y la recaudación de corto plazo; el costo lo asume el crecimiento potencial si la inversión se queda en 1,3%.

• La Nación: El BCP eleva la proyección de crecimiento económico a 5 % para 2026

• Perspectivas: BCP eleva a 5% la proyección de crecimiento económico para el 2026

Déficit de 2,0% del PIB: el guaraní fuerte también le cobra al fisco

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) informó el 19 de octubre que la Administración Central acumuló a septiembre un déficit de G. 7.822 mil millones (US$ 1.257,8 millones), equivalente a 2,0% del PIB. Los ingresos totales crecieron 1,6%: la recaudación tributaria subió 2,4%, con los impuestos al comercio exterior en baja por la apreciación cambiaria. Los ingresos de las binacionales cayeron 17,3%, con Itaipú en −25,9% por el guaraní fuerte y el mayor consumo interno de energía, y Yacyretá en +66,7%. El gasto total creció 11,2%, con salarios, programas sociales y pagos atrasados por medicamentos; la inversión pública sumó US$ 807,3 millones, con el MOPC 39,4% arriba. En doce meses, el déficit es de 3,0% del PIB, y el MEF estima cerrar 2026 en 3,2%.

El mecanismo es cambiario: una parte de los ingresos no tributarios y de la base de los impuestos a la importación está en dólares, mientras salarios y proveedores se pagan en guaraníes. Cada guaraní más fuerte achica esa caja. A la vez, el gasto crece siete veces más rápido que el ingreso (11,2% contra 1,6%). Ganan los proveedores y contratistas que cobran deudas atrasadas, y el importador que paga menos tributos en guaraníes; paga el margen fiscal de 2027 y el argumento de disciplina fiscal que sostiene la calificación de riesgo.

• MEF: La Administración Central registró un déficit fiscal de 2,0% del PIB al cierre del tercer trimestre de 2026

• ABC Color: MEF informó que déficit fiscal anualizado llega al 3% del PIB, casi US$ 2.000 millones a setiembre

Menos vacas, más kilos: la ganadería resta al PIB y apuesta a exportar en 2027

La ganadería es el único sector que el BCP proyecta en caída este año (−4,5%), por menor faena y la recomposición del hato. Según el informe anual de la oficina del USDA en Buenos Aires, del 11 de septiembre, el hato bajó de un promedio de 14 millones de cabezas en 2014–2021 a unos 12,8 millones en 2026, el nivel más bajo en 15 años, después de sequías que obligaron a vender hembras. Las exportaciones de carne de enero a julio sumaron 164.000 toneladas peso producto, 23% menos que un año antes. Aun así, el USDA proyecta para 2027 una faena de 2,4 millones de cabezas (50.000 más) y exportaciones de 460.000 toneladas equivalente carcasa. La proyección global del USDA que citó Valor Agro el 17 de octubre ubica a Paraguay en 400.000 toneladas, 5% más, mientras el comercio mundial de carne bovina cae 0,6%.

El mecanismo es de precios relativos: con terneros escasos y caros, el productor retiene vientres y engorda más cada animal (unos 14 kilos más por res en 2026), así que hay menos faena hoy para tener más oferta mañana. Paga la industria frigorífica: el USDA anota que desde mediados de 2025 el ganado subió más rápido que los precios de exportación y que el guaraní fuerte recortó márgenes. Se benefician el criador, que cobra precios altos por el ternero, y compradores como Chile, Israel y EE.UU. si llega la oferta de 2027. El riesgo es el clima: otra sequía obligaría de nuevo a vender vientres.

• El Nacional: Paraguay crecería en exportaciones de carne en 2027 pese a la caída del comercio mundial

• USDA FAS: Livestock and Products Annual: Paraguay

Mundo

Hutíes contra Arabia Saudita: el Brent cerca de US$ 110 y Ormuz a menos de la mitad del flujo

Los hutíes de Yemen, alineados con Irán, dijeron el lunes 19 que atacaron objetivos saudíes, entre ellos una instalación de Aramco en Yanbu, el yacimiento de Shaybah y los aeropuertos de Riad y Abha; Arabia Saudita no lo confirmó. El domingo, un petrolero explotó tras tocar una mina en el sur del estrecho de Ormuz, según la Guardia Revolucionaria iraní. Kpler calcula que el flujo de crudo por la región bajó la semana pasada a un promedio de 8,5 millones de barriles diarios, desde más de 20 millones. El Brent cerró en US$ 109,55 (−0,3%), después de caer más de US$ 3 en la sesión tras el máximo de cinco meses de la semana pasada, y el WTI subió 2,2%, a US$ 103,66. El viernes, Trump firmó una orden que exime algunas sanciones y aranceles a la energía rusa.

El mecanismo es de oferta física: el problema no es el precio de un día sino cuántos barriles pasan por Ormuz. La exención a Rusia agrega barriles en el papel, pero no reabre la ruta. Pagan los importadores netos de combustibles, Paraguay entre ellos vía surtidor, y los bancos centrales que tienen que decidir si el shock es transitorio; se benefician los productores fuera del golfo, como EE.UU., Brasil y Guyana. Con las elecciones de medio término del 3 de noviembre, Washington tiene incentivos para bajar el precio aunque cueste roces con sus aliados.

• CNA / Reuters: Brent crude edges lower, even after Houthi attacks on Saudi infrastructure

• CNBC: Brent tops $109 after Houthis claim attacks on Saudi Arabia

Seis días para el balotaje: el mercado compra seguro contra su propia apuesta

A seis días del balotaje del 25 de octubre, las cuatro encuestas del lunes se dividieron. AtlasIntel da 51,1% a 48,9% de los votos válidos a Flávio Bolsonaro sobre Lula (antes, 52,8% a 47,2%) y PoderData 52% a 48%, ambas fuera del margen de error; BTG/Nexus (50,3% a 49,7%) y Futura (50,4% a 49,6%) muestran empate técnico. En Polymarket, el contrato de Flávio bajó a unos 76,85 centavos; en Kalshi se mantuvo en 79. Según Bloomberg Línea, los risk reversals del real a un mes superaron 6%, el nivel más alto desde 2020, y las posiciones abiertas en puts del Ibovespa están en máximos desde abril. El debate de Globo es el 23 de octubre.

El mecanismo es de posicionamiento: después del primer turno entró mucho capital apostando a un gobierno con ajuste fiscal (casi R$ 16.000 millones de flujo extranjero a la bolsa hasta el 9 de octubre), y ahora ese mismo inversor paga por protegerse. Si gana Flávio, la duda pasa a ser cuánto ajuste está dispuesto a hacer: ya apoyó el fin de la escala 6x1. Si gana Lula, el seguro paga y el real se debilita. Para Paraguay, el canal es el tipo de cambio con Brasil: un real débil abarata la competencia brasileña en carne y manufacturas y pega al comercio de frontera.

• FinancialMarkets.com: Two Brazil polls show a tie and two show Flávio clear of the margin

• Bloomberg Línea: Demanda por hedge para dólar e bolsa cresce antes do segundo turno das eleições

China crece 4,5% con un solo motor

China creció 4,5% interanual en el tercer trimestre, contra 4,3% en el segundo y 4,4% esperado en el sondeo de Reuters, según la Oficina Nacional de Estadísticas el 19 de octubre; contra el trimestre anterior avanzó 1,2%. De enero a septiembre suma 4,6%, dentro de la meta de 4,5% a 5%. Por dentro, la inversión en activos fijos cae 7,2% interanual, la inversión inmobiliaria más de 20% y las ventas minoristas suben 2,6% (los bienes, apenas 1,0%), mientras la producción de baterías y de robots industriales crece más de 29%. El superávit comercial va camino de superar el récord de US$ 1,2 billones de 2025.

El mecanismo es un solo motor: la demanda externa, sobre todo de componentes para centros de datos, compensa una economía interna que no consume ni invierte. Eso exporta deflación: China vende más barato y la presión cae sobre industrias rivales en Europa, EE.UU. y América Latina, que responden con aranceles. Adentro paga el hogar chino, con su patrimonio inmobiliario en baja; afuera, el fabricante que compite con esos precios. Para los exportadores de soja y carne, una China que crece sin consumo es un comprador estable, pero no uno que se expanda.

• National Bureau of Statistics of China: National economy was generally stable in the first three quarters

• BBC: China’s growth accelerates as AI boom helps boost exports

Más allá de los mercados

Hidrógeno liviano desde el núcleo: una pista en las lavas de Islandia y Baffin

Un equipo liderado por Wenzhong Wang, de la Universidad de Ciencia y Tecnología de China, publicó en Science Advances simulaciones de cómo se reparten el hidrógeno liviano y el deuterio cuando el océano de magma primitivo se cristaliza y forma el manto. El resultado: la cristalización deja el manto casi uniforme y no explica las lavas con muy poco deuterio de plumas profundas, como las de la isla de Baffin, en el Ártico canadiense, y las de Islandia. Esas mismas rocas tienen relaciones altas de helio-3 a helio-4, otra firma asociada al núcleo. Los autores concluyen que hidrógeno pobre en deuterio se habría filtrado del núcleo metálico al manto durante miles de millones de años; cómo cruza ese límite sigue sin explicarse.

El mecanismo es de descarte: si enfriar el magma no produce la firma, la fuente más probable es el núcleo. Gana la idea de que parte del agua del planeta quedó guardada en el metal desde la formación de la Tierra y sale de a poco por las plumas del manto; pierde fuerza la hipótesis de que la firma se fijó al cristalizarse el magma. El costo es que se trata de una conclusión por simulación y por descarte, y falta un mecanismo físico observado para el paso del núcleo al manto.

• Phys.org: Earth’s core may have been leaking hydrogen for billions of years

• Science Advances: Hydrogen isotopes reveal water leakage from the core

Urano y Neptuno no serían gemelos de origen

Un equipo internacional liderado por T. Briand publicó en Astronomy & Astrophysics un análisis del monóxido de carbono (CO) en las atmósferas de Urano y Neptuno, combinando modelos de química y transporte con observaciones de ALMA. El CO sube desde capas profundas y sirve para estimar la relación carbono/oxígeno (C/O) debajo de las nubes. Neptuno aparece más rico en oxígeno que Urano y con un C/O más bajo, aunque los rangos se superponen. Comparado con un modelo del disco primitivo, el resultado sugiere que Urano se formó cerca de su órbita actual y Neptuno más cerca del Sol, donde los sólidos tenían más oxígeno, antes de migrar. Solo la Voyager 2 visitó ambos planetas, en 1986 y 1989.

El mecanismo es químico: la composición funciona como huella del lugar donde se juntó el material. Se beneficia la ciencia de exoplanetas, porque los planetas del tamaño de Urano y Neptuno son más de la mitad de los cerca de 6.000 detectados, y dos historias distintas para dos gemelos obligan a revisar los modelos de formación. El costo es la incertidumbre sobre la circulación vertical en esas atmósferas, que solo una misión como el Uranus Orbiter and Probe, prioridad de la Academia Nacional de Ciencias de EE.UU. desde 2023, podría despejar.

• Phys.org / Astronomy & Astrophysics: Planetary ‘twins’ Uranus and Neptune may have different origin stories

Shanidar A: violencia y cuidado en un mismo neandertal

Investigadores de la Universidad de Cambridge liderados por Emma Pomeroy publicaron el 15 de octubre en Scientific Reports el análisis de Shanidar A, un neandertal adulto de unos 45 años hallado en la cueva de Shanidar, en el Kurdistán iraquí, con unos 75.000 años de antigüedad. Su omóplato izquierdo, casi intacto bajo 7,5 metros de roca y sedimento, tiene una perforación circular de 15 mm con bisel de salida, compatible con una lanza de madera afilada y no con una punta de piedra. La lanza habría atravesado el pecho de adelante hacia atrás, en lo que el equipo lee como un posible golpe al corazón. El mismo individuo tenía un incisivo partido por un golpe en la cara al menos un año antes, lo que indica que otros lo cuidaron.

El mecanismo de la evidencia es la forma del agujero: una punta redondeada deja un círculo; una de piedra, un corte plano o angular. Eso suma un caso temprano de violencia letal con armas de madera, un material que casi nunca se conserva, y podría ser la primera evidencia de lanzas de madera afilada en el Medio Oriente prehistórico. La arqueología gana una imagen doble: los mismos grupos que mataban con lanzas cuidaban a sus heridos y volvían al mismo lugar a enterrar a sus muertos. Lo que no se puede saber es el contexto: accidente de caza o ataque entre neandertales.

• University of Cambridge: Fatal Neanderthal wound may be earliest evidence of a wooden spear attack on a human ancestor

• Scientific Reports: Evidence for funerary behaviour and lethal trauma in a new Neanderthal individual from Shanidar Cave

Paraguay

• La confianza del consumidor sigue en zona de pesimismo mientras el crédito de consumo corre casi tres veces más rápido que la economía

• El dólar débil aprieta márgenes exportadores y reabre el debate sobre instrumentos cambiarios del BCP

• La soja ya igualó en nueve meses el récord anual de 2024 y apunta a superar 8 millones de toneladas en 2026

Mundo

• El PPI de EE.UU. subió 1,3% en septiembre y 6,3% interanual, el mayor salto mensual desde 2022

• Veinte líderes de IA y semiconductores perdieron más de US$ 1 billón esta semana y CoreWeave disparó el CDS de estrés crediticio

• China exportó 36,3% más en septiembre y el superávit mensual llegó a US$ 133.500 millones

Más allá de los mercados

• Corales blanqueados se recuperan en semanas al tocar un fragmento sano del mismo clon

• Las plantas miden la longitud de la quitina para distinguir hongo amigo de invasor

• Cryo-EM revela cómo enzimas de fagos insertan o borran ADN sin dejar daño

Arte del día

Le Colza (1860) de Jules Breton está en la National Gallery of Art en Washington, DC.

Paraguay

Más crédito, menos confianza: el ICC en 39,09 y el riesgo de un consumo a cuotas

El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) que elaboran el BCP y el INE bajó a 39,09 puntos en septiembre, desde 39,67 en agosto y 42,99 en julio, y sigue por debajo del umbral de 50 que separa optimismo de pesimismo. El componente de situación económica (ISE) marcó 28,42 y el de expectativas (IEE) 49,75, 13,96 puntos menos que hace un año. Solo 12,75% de los encuestados dice que puede ahorrar. Mientras tanto, el Imaep acumula 5,7% a agosto y el consumo privado creció 3,2% en el primer semestre. Los préstamos de consumo suben 16,7% interanual a agosto; las personas con crédito formal pasaron de cerca de 1 millón en 2023 a unos 2,3 millones, las tarjetas llegan a 2,45 millones (+82% interanual) y el saldo de las tarjetas con límite de hasta G. 3 millones creció casi 50%. La inflación de septiembre fue 1,7% y la núcleo 1,2%.

El mecanismo es que el gasto se sostiene más con inclusión financiera y deuda nueva que con ingreso disponible: el crédito de consumo corre casi tres veces más rápido que la economía. Si el pesimismo hace que los hogares dejen de tomar cuotas, el consumo pierde su motor. Quien paga primero es el hogar de ingresos bajos que entró al sistema con una tarjeta de límite chico; después los bancos, vía mora; y si el freno llega al PIB, el BCP y el MEF. Con la inflación en 1,7%, el problema no es de precios sino del balance de los hogares.

• ABC Color: La confianza de los consumidores se desploma, pese al crecimiento económico

• La Tribuna: Más consumo, menos confianza: lo que el Nobel de Economía le dice al Paraguay

Guaraní fuerte: menos guaraníes por dólar y presión sobre el modelo exportador

Los exportadores venden en dólares y pagan en guaraníes, y la caída precipitada del dólar les recorta rentabilidad, según La Tribuna. Gilberto Osorio, de la Cámara Paraguaya de Exportadores de Sésamo, describe una volatilidad de 10 a 30 puntos en 24 horas que complica fijar precios y cerrar contratos. Jorge Garicoche enumera los factores detrás del guaraní fuerte: ingreso de inversión, un buen año del sector primario, bancos que venden dólares ante la demanda de crédito en guaraníes y operaciones de carry trade hacia CDA en moneda local. Como riesgos de reversión aparecen las remesas de fin de año y un eventual desarme del carry trade.

El mecanismo es oferta de divisas: más dólares entrando que saliendo aprecian el guaraní. El exportador absorbe la diferencia en su margen, porque cada dólar que cobra rinde menos guaraníes para pagar costos locales; el importador y el comprador de bienes importados ganan. El BCP queda en el medio: puede suavizar la volatilidad diaria, pero fijar el tipo de cambio sería cambiar de régimen. El debate que se reabre es sobre instrumentos, no sobre el nivel.

• La Tribuna: Dólar en descenso resta rentabilidad a exportadores y reabre debate monetario

Capeco: récord de envíos de soja en grano y US$ 3.107 millones a septiembre

Según Capeco, Paraguay exportó 7,9 millones de toneladas de soja en grano entre enero y septiembre de 2026, contra 5,8 millones en el mismo período de 2025: unos 2 millones de toneladas más. En nueve meses ya iguala el récord de todo 2024, y Sonia Tomassone proyecta superar 8 millones de toneladas en el año. Los ingresos llegaron a US$ 3.107 millones, frente a US$ 2.141 millones un año antes (+US$ 965 millones). El aceite sumó 535.147 toneladas (52.396 más), por US$ 591 millones, y los pellets 1,8 millones de toneladas, por US$ 565 millones.

El mecanismo une esta pieza con la anterior: más volumen y más ingreso en dólares es más oferta de divisas, y eso refuerza el dólar débil. La caja del sector mejora en dólares, pero el tipo de cambio diluye ese ingreso cuando se convierte a guaraníes para pagar costos locales. Gana el productor con buena cosecha y costos dolarizados; paga el exportador de otros rubros, que no tuvo un año récord y enfrenta el mismo guaraní fuerte.

• La Nación: El país alcanzaría récord de envíos de soja en el 2026

• 5Días: Paraguay apunta a superar los 8 millones de toneladas de soja exportada en 2026

Mundo

Precios al productor: energía y nafta empujan la inflación mayorista

El índice de precios al productor (PPI) de demanda final de EE.UU. subió 1,3% en septiembre, el mayor aumento mensual desde marzo de 2022 (+1,7%), según el BLS el 15 de octubre. En doce meses sube 6,3%, la tasa más alta desde diciembre de 2022. Los bienes subieron 2,6%, con energía +10,8% y gasolina +20,3%; los servicios, 0,8%. El núcleo sin alimentos, energía ni servicios de comercio avanzó 0,5% mensual y 5,0% interanual. El mismo día, las ventas minoristas subieron 0,8% y los pedidos de subsidio por desempleo fueron 199.000; el Dow ganó unos 550 puntos (+1,1%) el jueves, con rotación fuera de tecnología.

El mecanismo va de la energía al resto: el shock de la guerra en el petróleo encarece los costos mayoristas, que con rezago pasan al CPI. Para la Fed de Warsh, un PPI así reduce el margen para aflojar. Quien paga es el consumidor que recibe el traslado y la acción de crecimiento, IA incluida, que descuenta flujos lejanos a tasas más altas; quien se beneficia es el productor de energía.

• U.S. BLS: Producer Price Indexes – September 2026

• CNBC: CNBC Daily Open: Warsh holds cards close on Fed policy, but inflation numbers may tip his hand

El mercado deja de preguntar qué puede la IA y empieza a preguntar quién la financia

Veinte acciones globales de IA y semiconductores perdieron más de US$ 1 billón de valor de mercado esta semana, según CNBC el 16 de octubre. En CoreWeave, el rendimiento del bono 9,75% con vencimiento en 2031 llegó a 15,78% y el CDS a cinco años superó 1.140 puntos básicos, por encima de los ~1.000 que se leen como zona de estrés. Nvidia cayó 1,84%, AMD 1,5%, Intel cerca de 2,8% y Dell 6,8%. El Kospi registra su peor semana desde 2008 (−14,5%), arrastrado por Samsung y SK Hynix, y el SMH acumula cerca de −9% en la semana. Tras los dichos de Warsh, FedWatch asigna ~85% de probabilidad a que la Fed mantenga la tasa el 27–28 de octubre.

El mecanismo es costo de capital: con tasas altas, el apalancamiento de las neoclouds como CoreWeave sube la probabilidad percibida de default, y ese riesgo se traslada a los múltiplos de toda la cadena de IA. Quien paga es el tenedor de acciones y deuda de IA; quien se beneficia, por la rotación, son las acciones value y el Dow. La pregunta pasó de la tecnología al balance.

• CNBC: CNBC Daily Open: Warsh holds cards close on Fed policy, but inflation numbers may tip his hand

• CNBC: S&P 500 ticks higher, but index heads for losing week: Live updates

Boom exportador chino: chips, autos y demanda de IA

Las exportaciones de China crecieron 36,3% interanual en septiembre y las importaciones 31%, con un superávit mensual de US$ 133.500 millones, según CNBC. Las ventas a EE.UU. subieron 39,6%. El valor exportado de placas de circuitos integrados creció 136% con unidades casi planas (+1%), y China exportó 1,18 millones de autos (+56,3% en unidades, +62% en valor). El impulso viene de la demanda de centros de datos e IA y de la extensión de la tregua arancelaria entre EE.UU. y China.

El mecanismo es precio y mezcla: el salto en valor con unidades planas muestra que China vende componentes más caros a la cadena de IA, y en autos gana volumen y precio a la vez. Cobran los exportadores chinos; pagan los rivales industriales que compiten con esos chips y autos en terceros mercados. Un superávit de ese tamaño también deja más tensa la tregua comercial.

• CNBC: China’s exports and imports surge past expectations in September

Más allá de los mercados

Un puente de tejido: Stanford revierte el blanqueamiento coralino en laboratorio

Un trabajo de Collins y colegas, de la Stanford Doerr School of Sustainability y la Hopkins Marine Station, publicado el 14 de octubre en Science Advances, muestra que fragmentos blanqueados del coral Pocillopora damicornis se recuperan al tocar un fragmento sano del mismo clon. El contacto fusiona los tejidos y transfiere las algas simbiontes (Symbiodiniaceae); la recuperación tomó unas 7 a 8 semanas y bastaron entre 5 y 7 días de contacto. Sin contacto, los fragmentos blanqueados murieron en unas 20 semanas. La limitación: solo funciona entre genets idénticos.

El mecanismo es un canal: el contacto abre un puente de tejido por donde pasan los simbiontes, que devuelven al coral su fuente de energía. Quien se beneficia es la restauración de arrecifes, que gana una técnica simple para viveros; quien paga es la diversidad genética si la herramienta solo sirve entre clones. Llevarlo a escala de arrecife todavía no está demostrado.

• Nature: ‘Incredible’: bleached corals thrive within days when touching healthy neighbour

• Stanford Doerr School of Sustainability: Stanford scientists discover a way to reverse coral bleaching at record speed

CHIP13, la cinta métrica molecular de las plantas

Investigadores de la Universidad de Aarhus (Gysel, Andersen y colegas, con Hansen y Rübsam como primeros autores) publicaron en Science que el receptor CHIP13 usa un dominio puente para medir la longitud de la quitina: se une más a las cadenas largas, asociadas a hongos que atacan, que a las cortas, que señalan simbiosis. Al unirse, recluta al receptor CERK6 y activa la inmunidad; los dos son necesarios. El mecanismo se conserva en otra leguminosa.

El mecanismo es discriminación por tamaño: la planta activa defensas contra el invasor sin cerrar la puerta a los hongos mutualistas que le aportan nutrientes. Quien se beneficia es el fitomejoramiento, que puede apuntar a cultivos más resistentes sin perder simbiosis; quien paga es el patógeno, que pierde la ventaja de parecerse a un aliado.

• Phys.org / Aarhus University: Plants use a molecular measuring tape to tell fungal friend from foe

Integrasas de serina grandes: el interruptor de dirección del genoma viral

Un trabajo de Shin y colegas en Molecular Cell, con Phoebe Rice, de la Universidad de Chicago, como autora senior, usó cryo-EM para captar integrasas de serina grandes de fagos en las dos direcciones: insertando ADN y, junto al factor RDF, extrayéndolo. Un brazo móvil de la enzima traba el ADN insertado; el RDF lo reacomoda y revierte la reacción. Estas enzimas no dejan cortes ni daño en el ADN del huésped. El estudio se hizo en colaboración con Weixin Tang, con la mira en la ingeniería genómica.

El mecanismo es de forma: la geometría de la enzima decide si inserta o borra. Quien se beneficia es la edición genómica, que puede diseñar herramientas para mover piezas grandes de ADN sin depender de cortes que la célula tiene que reparar; el costo está en convertir una estructura en una herramienta confiable fuera del fago.

• Phys.org / University of Chicago Medical Center: Molecular snapshots reveal how viral enzymes switch between inserting and removing DNA

Paraguay

• El ECN sube 4,4% en agosto y el automotor lidera con 13,5% acumulado

• MEF y BCP llevan al FMI y al BM el pedido de un marco fiscal de mediano plazo

• CAF ofrece hasta US$ 3.000 millones más y pide cuidar el grado de inversión

Mundo

• El CPI de EE.UU. sube a 3,7% en septiembre y el Nasdaq cae 1,9%

• El dólar retrocede pese al CPI caliente tras señales cautelosas de la Fed

• Solaria anuncia US$ 5.700 millones en centros de datos en Uruguay

Más allá de los mercados

• En Nature, un reloj nuclear de torio-229 se estabiliza con realimentación óptica

• En Kekova, un naufragio de hace ~4.500 años se presenta como el más antiguo conocido

• En Alaska, un campamento de Beringia de 13.800 años muestra caza de megafauna

Arte del día

The Herring Net (1885) de Winslow Homer. La vieja lucha por la supervivencia. La historia de nuestra especie es, en última instancia, la historia de nuestra lucha para obtener proteína y protegernos del ambiente. Está en el Art Institute of Chicago.

Paraguay

El automotor lidera las ventas mientras el dólar barato abarata el stock

El Estimador de Cifras de Negocios (ECN) del BCP registró en agosto una variación interanual de 4,4%; el acumulado a ocho meses llegó a 4,5% y el promedio móvil de tres meses a 4,4%, según La Nación (14–15 oct). El motor del dato es el comercio y la manufactura; los servicios van atrás. En el detalle, la venta y el mantenimiento de vehículos acumulan 13,5% en el año. Los químico-farmacéuticos suben 11,4% y el equipamiento del hogar 6,5%; la telefonía móvil retrocede 3,6%.

El mecanismo es cambiario más que un boom de demanda abstracta: con el dólar en niveles que no se veían desde hace unos ocho años, el stock importado se abarata en guaraníes y las concesionarias cobran volumen. Quien paga es el exportador y el productor que compite con importados baratos; quien se beneficia es el comprador de autos y bienes duraderos. El ECN confirma que el guaraní fuerte no solo baja la inflación: reordena márgenes entre industrias.

• La Nación: Boom del sector automotor lidera expansión de ventas, según reporte del BCP

• La Nación: Boom del sector automotor lidera expansión de ventas, según el BCP

En Bangkok, el marco fiscal de mediano plazo vuelve a la mesa

En las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial en Bangkok, el ministro Oscar Lovera y el presidente del BCP, Carlos Carvallo, se reunieron con Silvana Tenreyro (economista jefe del FMI) y con Nigel Chalk (director del Departamento del Hemisferio Occidental). Lovera planteó la necesidad de un marco fiscal de mediano plazo acorde a las condiciones de la economía. El 13 de octubre había dialogado con Ilan Goldfajn (BID) sobre macroeconomía y reformas, y con Rodrigo Valdés (FMI) sobre una visita a Paraguay prevista para diciembre de 2026.

El mecanismo es credibilidad: el grado de inversión no se sostiene solo con crecimiento; exige una regla creíble de convergencia del déficit. Quien paga el costo de postergar esa regla es el Tesoro cuando refinancia a tasas más altas; quien se beneficia de fijarla es el acreedor que necesita un sendero, no un anuncio de un año. Bangkok no cambia el numerador fiscal: pone la conversación donde las calificadoras ya miran.

• MEF: Paraguay intercambia experiencias económicas ante desafíos globales

• MEF: Lovera mantuvo reuniones bilaterales con el BID y el FMI

CAF ofrece capital y pide no gastar el grado de inversión

Jorge Srur, gerente regional Sur de CAF, dijo que Paraguay debe preservar el grado de inversión con prudencia fiscal y planificación eficiente de la obra pública, y ofreció hasta US$ 3.000 millones adicionales en los próximos años para proyectos públicos y privados. La cartera actual de CAF en el país es de US$ 2.696 millones; en energía ya destinó unos US$ 965 millones. El mensaje anticipa el Foro Cavialpa del 20 de octubre en el Teatro del BCP, donde Cavialpa estima una brecha de infraestructura de unos US$ 30.000 millones.

El mecanismo es simple: el sello de grado de inversión abarata el fondeo, pero no construye rutas ni redes. Quien paga si se diluye la prudencia fiscal es el costo de capital de todo el sector privado; quien se beneficia de fondos de infraestructura en moneda local y de APP bien estructurados es el país que puede invertir sin empujar el déficit. El cheque de CAF no reemplaza la cartera de proyectos bancables.

• Perspectivas: CAF insta a Paraguay a preservar su grado de inversión y ofrece USD 3.000 millones adicionales

• ABC Color: Educación e infraestructura, áreas clave donde Paraguay aún tiene margen para crecer, según CAF

Mundo

El CPI caliente castiga a la tech y al Nasdaq

El índice de precios al consumidor de EE.UU. subió 3,7% interanual en septiembre (por encima del 3,6% esperado); el núcleo, sin alimentos ni energía, avanzó 0,3% mensual y 2,6% interanual, según el Departamento de Trabajo. En Wall Street, el S&P 500 cayó 1,11%, el Nasdaq 1,88% y el Dow 0,09%: el peor día desde julio, con la inteligencia artificial a la cabeza de las bajas. El Brent cerró en US$ 106,06 (+0,35%) tras ataques a buques en el Estrecho de Ormuz.

El mecanismo es tasas: inflación por encima de la meta + petróleo alto → menos margen para bajar el costo del capital que financia el build-out de IA. Quien paga es el tenedor de acciones de duration larga y el proyecto que necesita deuda barata; quien se beneficia en el corto plazo es el acreedor a tasa corta y el sector de energía. El dato no “mata” el ciclo: reprecifica el precio del tiempo.

• Reuters / MarketScreener: Dollar gains, Wall Street stocks fall after hot inflation data

• BLS: CPI Home

La Fed enfría la suba de octubre y el dólar cede

Tras el CPI, los mercados llegaron a poner cerca de 50% de probabilidad a una suba en la reunión del 27–28 de octubre. Comentarios de Michelle Bowman y Mary Daly —que la Fed puede esperar un panorama más claro— recortaron esa apuesta; el índice del dólar cedió 0,1% a 102,06 desde un máximo de 18 meses, y el Treasury a 10 años bajó a un mínimo de tres semanas cerca de 5,13%.

El mecanismo es comunicación: un dato caliente no basta si el FOMC señala paciencia a días de las midterms. Quien paga el alivio de yields es quien apostó a un dólar más fuerte y a otra alza inmediata; quien se beneficia es el activo de riesgo que cotiza con menos miedo de un octubre restrictivo. La atención pasa a PPI y ventas minoristas del día.

• CNBC: Dollar falls from 18-month high despite hot CPI as Fed curb hike bets

Uruguay cierra US$ 5.700 millones en data centers con Solaria

El presidente Yamandú Orsi firmó el 14 de octubre un acuerdo con la española Solaria Energía y Medio Ambiente por US$ 5.700 millones: US$ 5.500 millones en un parque de centros de datos de 500 MW y US$ 200 millones en 350 MW de solar propia, en régimen de zona franca. La primera fase (200 MW de data centers más la solar) apunta a 2029–2030, con ~3.100 empleos de construcción y 1.500 permanentes a régimen completo, en Canelones, San José y Florida.

El mecanismo es el mismo que disputa la región: energía renovable + estabilidad + cableado. Quien paga el CapEx es el inversionista extranjero que necesita potencia firme y reglas previsibles; quien se beneficia es el país que convierte megavatios ociosos en demanda industrial. Para el inversor paraguayo, el anuncio es un espejo: el ticket grande va donde la red y la regulación acompañan el MW.

• MIEM Uruguay: Uruguay recibirá inversión histórica de 5.700 millones de dólares para centros de datos

• AP News: Uruguay anuncia inversión española de 5.700 millones de dólares en centros de datos

Más allá de los mercados

Un reloj nuclear de torio-229 cierra el lazo de realimentación

Equipos de TU Wien, PTB y colaboradores publicaron el 7 de octubre en Nature un reloj óptico nuclear de torio-229: estabilizan un láser continuo a la transición nuclear de 148 nm con realimentación rápida por espectroscopía de absorción, con núcleos dopados en un cristal de CaF₂ a temperatura ambiente. Reportan inestabilidad fraccional limitada por ruido de disparo de ~3×10⁻¹²/√τ y buscan ya materia oscura ultraligera comparando con un reloj de ion Yb⁺.

El mecanismo importa porque el tiempo deja de medirse solo con la corteza electrónica: el núcleo, más blindado, ofrece otra regla. Quien paga hoy es la ingeniería del láser VUV y la homogeneidad del cristal; quien se beneficia a mediano plazo es la metrología y los tests de física fundamental, donde cada orden de magnitud en estabilidad abre acoplamientos antes inaccesibles.

• Nature: A thorium-229 optical nuclear clock with feedback loop

Un naufragio de ~4.500 años aparece frente a Kekova

Arqueólogos liderados desde la Universidad de Akdeniz presentaron un naufragio frente a la isla de Kekova, en el sur de Türkiye, datado en unos 4.500 años —la época de la Gran Pirámide de Guiza— a partir de ánforas y anclas cerámicas. La madera desapareció; la cerámica quedó embebida en el lecho rocoso. Karin Sowada, de Macquarie University (Sídney), analizó más de 20 piezas para fijar datación y origen comercial.

El mecanismo es comercio antes que imperio: jarras de grano, aceite, resinas y vino marcan rutas cuando el Estado-nación aún no existía. Quien paga el costo de la excavación es el tiempo de conservación en agua dulce para sacar sales; quien se beneficia es la historia económica del Mediterráneo temprano, que gana un punto de anclaje material donde antes solo había hipótesis de navegación.

• ABC News (Australia): World’s oldest known shipwreck revealed off coast of Türkiye

Un campamento de Beringia a 13.800 años muestra el menú del Pleistoceno

Un equipo de la University of Kansas publicó en Science Advances hallazgos del sitio Shég’ Xdaltth’i’ (“ellos estaban allí”, en athabascan) junto al río Tanana, Alaska: componentes de 13.800, 13.000 y 12.700 años, con más de 80.000 especímenes, yunque de piedra, huesos de bisonte machacados para médula y puntas bifaciales en forma de diamante también vistas del lado ruso del puente.

El mecanismo es asentamiento, no solo tránsito: fogones, procesamiento intensivo de hueso y herramientas de hueso de ave para agujas. Quien paga el costo es el trabajo de campo en tundra; quien se beneficia es el relato del peopling de las Américas, ahora con un campamento base datado y comparable a ambos lados del estrecho.

• Phys.org / University of Kansas: Bering Land Bridge base camp reveals what life was like nearly 14,000 years ago

• Science Advances: Highlights from an early base camp in Beringia 13,800 years ago

Paraguay

• Las exportaciones crecen 25,7% a septiembre y la balanza pasa a un superávit de US$ 712 millones

• La Bolsa de Asunción mueve US$ 7.058 millones a septiembre y el guaraní gana terreno en las emisiones

• El FMI sube a 4,5% el crecimiento de Paraguay, pero la recaudación sigue en 16% del PIB

Mundo

• La inflación de EE.UU. sube a 3,7% en septiembre, con la nafta 9,1% arriba en un mes

• Goldman Sachs supera las estimaciones por casi US$ 2.000 millones y Solomon advierte sobre la deuda de la IA

• China exporta 36,3% más en septiembre y su superávit comercial se acerca a US$ 1 billón

Más allá de los mercados

• Una computadora de ADN suma y multiplica sin energía continua

• Un microbio con uno de los genomas más chicos conocidos pone a prueba la definición de vida

• México confirma un observatorio solar de 2.500 años fuera de la región maya

Arte del día

The Harvesters (1565), de Pieter Bruegel the Elder. Está en el Met de New York.

Paraguay

Las exportaciones vuelven a dejar superávit

Las exportaciones totales sumaron US$ 15.972,6 millones entre enero y septiembre, 25,7% más que un año antes, y las importaciones US$ 15.260,6 millones (+15%), según el Reporte de Comercio Exterior del BCP citado por Última Hora (13 oct). La balanza pasó a un superávit de US$ 712 millones, contra un déficit de US$ 555,5 millones en el mismo período de 2025. La soja explicó buena parte: US$ 3.107,2 millones (+45,1%) y 7,9 millones de toneladas, con Argentina como destino del 87,9%. La maquila exportó US$ 1.149,3 millones (+29%). La carne bovina cayó 5,5% en valor y 22,7% en volumen.

El mecanismo es volumen: una zafra grande vendida en gran parte a la molienda argentina, más manufacturas industriales (desechos de cobre, cables, agroquímicos, aluminio) que crecieron 34,3%. Del otro lado, las compras de combustibles subieron 33,4%, a US$ 1.700,9 millones, sobre todo por precio. Quien paga es el exportador que cobra en dólares y gasta en guaraníes: el dólar cerró el martes en G. 5.702,86 en el interbancario del BCP, niveles de 2018 según La Nación, contra más de G. 6.600 en enero. El superávit trae más dólares, y más dólares empujan el tipo de cambio en la misma dirección.

• Última Hora: Balanza comercial registró un superávit de USD 712 millones a septiembre

• La Nación: El dólar vuelve a experimentar una brusca caída y se ubica en G. 5.700

La Bolsa se pasa al guaraní

La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) operó G. 43,1 billones entre enero y septiembre, unos US$ 7.058 millones, 0,99% menos que un año antes, según el informe mensual de Cadiem (ABC, 13 oct). Septiembre sumó G. 5,1 billones, el segundo mes más alto del año. El mercado primario emitió G. 1,038 billones en el mes, 131,6% más que en septiembre de 2025, y acumula 15% de suba; el secundario cae 3,2% en el año. El 71,2% de lo operado en septiembre fue en guaraníes, incluida la décima emisión en moneda local de BID Invest, por G. 180.000 millones.

El mecanismo es cambiario: con un dólar que bajó casi 30% desde abril de 2025, según el economista César Paredes, de Cadiem, endeudarse y ahorrar en guaraníes deja de ser una apuesta. Se benefician los emisores grandes que consiguen plazo en moneda local: la banca concentra 39% de las emisiones en guaraníes, el sector público 26% y los multilaterales 12%; la industria, apenas 5%. Paredes dijo a La Nación (14 oct) que el inversor extranjero que llega busca acciones más que renta fija, y mencionó consultas del IPS para invertir en Bolsa en lugar de depositar en bancos. Si eso avanza, el IPS cobraría más tasa y la banca perdería fondeo barato. Para lo que viene, anticipa cautela por las internas de 2027 y las presidenciales de 2028.

• ABC Color: Mercado de valores: Inversión en moneda local repuntó ante baja del dólar

• La Nación: Inversionistas extranjeros llegan con apetito por la compra de acciones, afirma economista

El FMI sube la proyección; la caja fiscal no acompaña

El FMI elevó a 4,5% su proyección de crecimiento del PIB de Paraguay para 2026, desde 4,4% en julio, en su informe Perspectivas de la Economía Mundial de octubre, según La Nación (13 oct). Es el doble del promedio regional (2,1%) y el segundo más alto de América Latina, detrás de Venezuela (5%). Para 2027 proyecta 4%. Para los vecinos: Brasil 2,2%, Argentina 2,1%, Uruguay 1,3% y Chile 0,6%. El presidente del BCP, Carlos Carvallo, y el ministro de Economía, Óscar Lovera, participan de las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial en Bangkok.

El número que acompaña al crecimiento es otro. Un análisis de MF Economía e Inversiones publicado por ABC (14 oct), a partir de un artículo de The Economist, recuerda que la recaudación tributaria equivale a 16% del PIB, contra 22% en América Latina y 34% en la OCDE; que solo 16% de las rutas está pavimentado y el transporte terrestre pesa cerca de 26% en el costo de exportar; y que el BID calcula unos US$ 10.000 millones hasta 2030 para rutas, aeropuertos y transporte urbano. El mecanismo es crecer rápido con un Estado chico mientras el grado de inversión abarata la deuda. Quien paga si la obra no llega es el exportador, vía flete, y el contribuyente formal, que sostiene una base estrecha.

• La Nación: El FMI eleva a 4,5 % la proyección de crecimiento para Paraguay

• ABC Color: Paraguay atrae inversiones, pero enfrenta desafíos estructurales

Mundo

La nafta empuja la inflación de EE.UU. a 3,7%

El índice de precios al consumidor (CPI) de EE.UU. subió 0,6% en septiembre y 3,7% interanual, desde 3,4% en agosto, según el Departamento de Trabajo (14 oct). Los economistas consultados por WSJ esperaban 3,6%. El núcleo, sin alimentos ni energía, subió 0,3% en el mes y 2,6% interanual (2,4% en agosto; se esperaba 2,5%). La nafta saltó 9,1% en el mes y explicó más de la mitad de la suba; vivienda subió 0,4%, los pasajes aéreos 1,2% (22% en el año) y los alimentos quedaron planos.

El mecanismo es la guerra en Medio Oriente pasando del barril al surtidor y, de ahí, a pasajes y fletes. Tras el dato, la probabilidad de una suba de la Fed en octubre pasó de 22% a 44% según CME FedWatch, el Treasury a 2 años subió 12 pb y el de 10 años, 7 pb, según Axios. Quien paga es el deudor a tasa variable y el emisor que refinancia en dólares. Para Paraguay, el canal es el costo de fondeo externo y el combustible importado, que ya creció 33,4% en valor a septiembre.

• Axios: Inflation heats up as gas prices surge

• WSJ: Inflation Rose to 3.7% in September, Hotter Than Expected

Goldman gana con la bolsa y advierte sobre la deuda de la IA

Goldman Sachs reportó ingresos de US$ 18.680 millones en el tercer trimestre y ganancia por acción de US$ 17,01, contra US$ 16.710 millones y US$ 13,02 esperados (LSEG), según CNBC (13 oct). Los ingresos de acciones subieron 72%, a US$ 6.440 millones, y las comisiones de banca de inversión 21%, a US$ 3.220 millones. Citi ganó US$ 5.200 millones (US$ 2,85 por acción), con su mejor tercer trimestre de ingresos en una década. Wells Fargo ganó US$ 5.951 millones con ingresos de US$ 21.870 millones, debajo de lo esperado. JPMorgan tuvo un incumplimiento poco habitual: US$ 5,57 por acción contra US$ 5,90 estimado.

El mecanismo es el ciclo de inversión en IA: genera emisiones, fusiones y operaciones bursátiles, y los bancos cobran por financiarlo. David Solomon dijo que la demanda de cómputo supera largamente la oferta, pero advirtió que, a medida que crezcan las necesidades de financiamiento, la presión sobre las tasas puede afectar la viabilidad de algunos proyectos. Jamie Dimon agregó que pasar de 5% a 6% en tasas dolería más que pasar de 4% a 5%. Quien cobra hoy es la banca de inversión; quien paga si el ciclo se corrige es el que financió el cómputo con deuda. Hoy reportan Bank of America y Morgan Stanley.

• CNBC: Bank earnings takeaways: Here’s how JPMorgan, Goldman, Wells Fargo and Citi performed in Q3

• Citigroup: Third Quarter 2026 Results and Key Metrics

China exporta como nunca y el superávit roza el billón

Las exportaciones de China subieron 36,3% interanual en septiembre, contra 25,5% esperado, y las importaciones 31%, según datos de aduanas citados por Reuters en The Straits Times (14 oct). El superávit del mes fue de US$ 133.530 millones y el de nueve meses, US$ 938.110 millones; en 2025 cerró en el récord de US$ 1,189 billones. Las exportaciones de semiconductores subieron 108,1% en valor en nueve meses. Las importaciones de soja cayeron 7,7% interanual en septiembre y las de crudo, 21,5% en volumen.

El mecanismo es la demanda mundial de chips y tecnología verde, que compensa una demanda interna floja. Quien paga es el fabricante de EE.UU. y Europa que compite con esos bienes, y por eso crece el riesgo de nuevas restricciones: la Unión Europea ya acordó limitar los híbridos chinos. Para Paraguay, el dato a mirar es la soja: una China que compra menos poroto pesa sobre el precio internacional que cobra el productor local, aunque la mayor parte del grano paraguayo vaya a Argentina.

• The Straits Times: China’s September exports soar, putting $1 trillion trade surplus in sight

Más allá de los mercados

Una computadora de ADN que no necesita enchufe

Investigadores de la Universidad de Maynooth, en Irlanda, publicaron en Nature una computadora molecular hecha de hebras de ADN en agua con sal que suma, multiplica y divide sin un suministro continuo de energía, según SciTechDaily (13 oct). Sumó 10 y 3 en 30 segundos; en otra prueba sumó números de entre 11 y 34 millones en hasta 14 horas. Corrió diez programas, incluidos cálculos de 100 bits, y se reutilizó para hasta 25 cálculos seguidos. La mezcla se calienta un poco, se enfría, y las moléculas forman una estructura que es la respuesta.

El mecanismo es termodinámico: el sistema cae solo hacia su estado más estable, y ese estado codifica el resultado. No compite con el silicio en velocidad, y sus autores lo dicen. La apuesta es otra: almacenamiento de datos de largo plazo y cálculo dentro de células, por ejemplo para detectar enfermedades. Quien paga hoy el costo de la computación convencional es la red eléctrica: según Damien Woods, uno de los autores, 23% de la electricidad de Irlanda se va en computación y almacenamiento de datos.

• SciTechDaily: Scientists Build a World-First DNA Computer That Runs Without Continuous Power

El microbio que casi no tiene genes

Un equipo internacional describió en Current Biology a Sukunaarchaeum mirabile, una arquea hallada dentro del plancton Citharistes regius frente a Shimoda, Japón, con un genoma de apenas 238.000 pares de bases, uno de los más chicos de cualquier organismo conocido, según ScienceAlert (13 oct). Hay virus con genomas más grandes, de hasta 2,5 millones de pares de bases. Le faltan casi todos los genes para un metabolismo propio, pero conserva gran parte de la maquinaria para copiar su genoma y fabricar proteínas.

El mecanismo es la reducción por dependencia: el organismo deja que el huésped haga el trabajo metabólico y se queda con lo mínimo para replicarse. Como no le devuelve nada visible, los autores proponen que sea un parásito; sería la segunda arquea parásita conocida, y un cuarto de su genoma produce proteínas de membrana grandes, como las que la otra usa para invadir. Quien paga es el huésped. Lo que gana la biología es una pista sobre cuán simple puede ser una célula y seguir viva.

• ScienceAlert: Microbe Discovered With One of The Smallest Genomes on Record, Pushing The Bounds of What It Means to Be Alive

Un calendario solar de 2.500 años en Puebla

El Instituto Nacional de Antropología e Historia (INAH) de México confirmó el 13 de octubre que un complejo del sitio Teteles de Ávila Castillo (Tetelihtic), en la Sierra Norte de Puebla, funcionó como observatorio solar, según HeritageDaily. Data del Preclásico Medio, entre 1000 y 600 a.C., y es el primer conjunto de tipo Grupo E confirmado fuera de la región maya. Tiene un patio cuadrangular entre dos plataformas: la oriental mide unos 90 por 40 metros y la occidental, 46 por 27, usada como punto de observación.

El mecanismo es la arquitectura como instrumento: desde la plataforma occidental, la salida del Sol sobre la oriental marca fechas fijas. Según los investigadores, el complejo señalaba el inicio del calendario prehispánico en febrero y la cosecha en octubre, además de equinoccios y solsticios. Quien dependía de eso era una comunidad agrícola que necesitaba saber cuándo sembrar y cosechar sin otro reloj que el horizonte. El hallazgo también sugiere contactos con poblaciones de habla maya ya en el primer milenio a.C.

• HeritageDaily: 2,500-year-old solar observatory discovered in Mexico, revealing ancient astronomical knowledge

Paraguay

• La actividad económica acumula 5,7% a agosto y el Banco Mundial proyecta 4,7% para 2026

• El centro de IA de Yguazú habla de US$ 12.000 millones y arranca con una prueba de US$ 300 millones

• El Grupo Pluma invierte US$ 50 millones en Yhú para producir huevos fértiles y sustituir importaciones

Mundo

• El Brent cierra en US$ 106,65 tras ataques hutíes en Arabia Saudita y una tregua energética que no se cumplió

• JPMorgan gana US$ 15.305 millones en el tercer trimestre, con margen financiero 13% arriba

• Hammack, de la Fed de Cleveland, pide una política restrictiva rápida en la semana del CPI

Más alla de los mercados

• Primer video de cómo bombea veneno el aguijón de una abeja

• El ADN muestra que los pingüinos papúa son cuatro especies, y una es nueva

• El JWST encuentra la galaxia enana detrás del estallido rápido de radio más lejano

Arte del día

De astronoom (el astrónomo), de Johannes Vermeer (1668). De cuando era cool preguntarse sobre el universo y cuestionar todo el saber acumulado. Está en el Louvre.

Paraguay

La economía crece 5,7% a agosto sin depender del campo

El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAEP) del BCP subió 6,7% interanual en agosto y acumula 5,7% en ocho meses, según ABC (12 oct). El sector secundario creció 12,2% interanual, empujado por electricidad y agua, construcción (obras públicas y privadas) y manufacturas (+8,2%: aceites, lácteos, molinería, químico-farmacéuticos). Servicios subió 4,5%. El sector primario cayó. Sin agricultura ni binacionales, el indicador creció 6,5% en agosto y 5,1% en el acumulado.

El dato supera la proyección oficial de 4,5% y el 4,7% que el Banco Mundial estimó para 2026 en su informe de octubre. El mecanismo es una economía que crece por industria, energía y obra mientras el agro afloja: la distancia entre 5,7% y 5,1% muestra cuánto pesan todavía las binacionales y el campo en el promedio. Quien paga si el clima falla es justamente ese promedio: el Banco Mundial marca a El Niño como riesgo para la producción agrícola y la generación hidroeléctrica, los dos rubros que más mueven el número.

• ABC Color: Actividad Económica creció 5,7% hasta agosto

• Revista PLUS: Informe del Banco Mundial proyecta que Paraguay crecerá 4,7% en 2026

Yguazú: el cheque grande todavía es una promesa

El empresario Alejandro Zuccolillo dijo en Mesa con EVP (ABC, 12 oct) que el centro de datos de inteligencia artificial de Yguazú, Alto Paraná, implica unos US$ 12.000 millones en tres años, la mayor inversión extranjera directa en la historia del país. El plan tiene tres fases y arranca con una prueba de concepto de unos US$ 300 millones. Mencionó a Crusoe Energy como cliente y aliado, y al fondo Founders Fund. La infraestructura tecnológica tendría financiamiento del gobierno de Estados Unidos, vía la DFC, y de bancos estadounidenses; la banca local entraría solo en el terreno y parte de la obra.

El mecanismo es energía barata más un cliente asegurado: “nadie pone esta inversión sin tener un cliente”, dijo Zuccolillo. Un informe de J.P. Morgan citado por Última Hora (12 oct) describe a Yguazú Digital como proyecto con Taiwán, con un piloto de 10 MW y posible expansión hasta 1 GW. Esa distancia es la pregunta para el inversor: quien paga la transmisión y la potencia firme si la demanda llega, y cuánto queda para el resto del sistema. La prueba de US$ 300 millones es la que hay que mirar; los US$ 12.000 millones dependen de que salga bien.

• ABC Color: Paraguay entra en la carrera mundial por la superinteligencia con un centro de IA de US$ 12.000 millones

• Última Hora: Se necesita 4,5% del PIB por 20 años en infraestructura

Grupo Pluma apuesta al eslabón que Paraguay importa

El brasileño Grupo Pluma Agroavícola anunció una inversión de US$ 50 millones en Yhú, Caaguazú, para un complejo con capacidad de seis millones de huevos fértiles por mes, 180 empleos directos y una fábrica de balanceados, según 5Días (9 oct) con datos del MIC. El proyecto incluye unas 500 hectáreas y ya está en fase de movimiento de suelo y construcción.

El mecanismo es sustitución de importaciones en la etapa de reproducción: el huevo fértil es lo que da el pollito que después engorda la industria local. Si la planta opera, el avicultor paraguayo depende menos de proveedores externos y del tipo de cambio para ese insumo, y el maíz y la soja de la zona ganan demanda en el balanceado. Pierde el importador actual del insumo; el riesgo lo asume Pluma, que necesita escala y sanidad avícola para que el número cierre. El grupo tiene más de 17.000 colaboradores y exporta a más de 60 países (Prensa Mercosur, 12 oct).

• 5Días: Paraguay busca sustituir importaciones avícolas con una inversión de US$ 50 millones

• Prensa Mercosur: Grupo Pluma de Brasil invertirá US$ 50 millones en sector avícola

Mundo

El petróleo sube con la tregua que no fue

El Brent cerró el lunes en US$ 106,65 por barril (+1,8%), según WSJ (12 oct). Rusia atacó instalaciones energéticas ucranianas horas después de que Trump anunciara una “tregua energética” entre los dos países, y los hutíes, respaldados por Irán, atacaron el principal aeropuerto de Arabia Saudita durante el fin de semana. El sector energía del S&P 500 subió 1,5% y cerró en su primer récord en casi un mes. El S&P 500 terminó casi plano (−0,1%) en una sesión con el mercado de bonos cerrado por feriado, según AP.

El mecanismo es una prima de riesgo sobre la oferta: el mercado deja de descontar alivio por el lado ruso y vuelve a pagar por el riesgo en el Golfo. Quien paga es el importador neto de combustibles; en Paraguay, los combustibles ya fueron uno de los rubros que más empujaron el IPC de septiembre según el BCP, y el gasoil entra en el flete y en la producción agrícola. Quien cobra son las petroleras (Chevron +1,4%) y los exportadores de crudo. El CPI de EE.UU. del miércoles va a mostrar cuánto de eso ya pasó a precios.

• WSJ: Stock Market News, Oct. 12, 2026: Oil Gains on Fresh Energy Strikes in Ukraine

• AP: US stocks hover near their latest record in mixed trading on Wall Street

JPMorgan abre la temporada con más margen y menos provisiones

JPMorgan Chase reportó una ganancia neta de US$ 15.305 millones en el tercer trimestre de 2026 (US$ 5,57 por acción), 6% más que un año antes, con ingresos de US$ 50.172 millones (+8%), según su presentación a la SEC (13 oct). El margen financiero neto subió 13%, a US$ 27.036 millones, y las provisiones por pérdidas de crédito bajaron 19%, a US$ 2.743 millones. Los ingresos de Equity Markets subieron 49% y las comisiones de banca de inversión, 13%. Contra el segundo trimestre la ganancia cae 28%, porque aquel incluía una ganancia de US$ 4.600 millones por acciones de Visa.

El mecanismo es tasas altas por más tiempo: el banco cobra más por prestar y por el depósito que no paga interés, y la mora no se dispara (cargos netos en tarjetas de 2,91% anualizado, contra 3,15% un año antes). El costo también aparece en el balance: con el Treasury a 10 años en 5,24%, la pérdida acumulada en otros resultados integrales (AOCI) pasó de US$ 7.693 millones a US$ 19.820 millones en el trimestre, y el CET1 bajó a 13,9%. Hoy reportan también Goldman Sachs, Wells Fargo y Citi; JPMorgan es la primera lectura de crédito y consumo de la temporada.

• JPMorganChase: 3Q26 Earnings Press Release

• Stocktitan: JPMorgan Chase Q3 2026 earnings reach $15.3B

La suba de tasas suma voces EE.UU.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, miembro votante del FOMC, dijo el lunes que “una postura monetaria restrictiva es apropiada” para volver a tiempo al 2% de inflación, y que prefiere ajustes chicos y relativamente rápidos antes que esperar y tener que corregir fuerte, según CNBC (12 oct). La Fed subió tasas en septiembre por primera vez en tres años. El PCE de agosto marcó 3,4% interanual y el núcleo, 3%. Los futuros (CME FedWatch) daban más de 78% de probabilidad de pausa en octubre y casi 88% de suba en diciembre.

El mecanismo son las expectativas: Hammack teme que, tras más de cinco años de inflación sobre la meta, se instale una “mentalidad inflacionaria”. El dólar (DXY) subió 0,37%, a 102,59, máximo de 18 meses, según Investrade. Quien paga un dólar firme y una Fed que endurece es el deudor en dólares y la moneda emergente; para Paraguay, el canal es el costo de fondeo externo y la presión sobre un guaraní que venía apreciado. El miércoles sale el CPI de septiembre: el mercado espera 3,6% general y 2,5% núcleo.

• CNBC: Higher rates could be needed to avoid ‘inflationary mindset’ taking hold, says Fed’s Hammack

• Investrade: Market Review: October 12, 2026

Más allá de los mercados

El aguijón de la abeja bombea como un motor

Un equipo de investigadores filmó por primera vez en acción los elementos de bombeo dentro del aguijón de la abeja melífera, según cuentan los autores en The Conversation (12 oct), el mismo día en que salió el estudio. Usaron aguijones desprendidos y un gel transparente que imita la piel humana. Dentro de la cámara de bombeo hay dos válvulas que se mueven en direcciones opuestas: al bajar se abren como un paracaídas y sellan el cilindro; al subir se pliegan como un paraguas. Funcionan como pistones colapsables y entregan un flujo continuo de veneno.

El mecanismo es distinto al de casi todas las bombas biológicas, que aprietan un reservorio (las glándulas de veneno de las serpientes) o deforman una cámara con músculo (los pulmones). La abeja usa algo más parecido a los pistones de un motor de auto, con dos por cilindro y deformables, y el aguijón sigue bombeando ya separado del cuerpo. Quien puede aprovecharlo es la ingeniería de microfluidos, la administración de fármacos y las bombas de flujo continuo. Quien paga es la abeja, que deja el aguijón clavado y muere.

• The Conversation: How does a honeybee stinger actually pump venom? First-ever video shows it in action

Cuatro pingüinos donde se veía uno

Un equipo internacional con investigadores de Chile y de UC Berkeley secuenció los genomas de 64 pingüinos papúa (gentoo) de 10 colonias y propone reconocer cuatro especies: papúa del norte (Pygoscelis papua), del sur (P. ellsworthi), del este (P. taeniata) y una nueva, la papúa del sudeste (P. kerguelensis), de las islas Kerguelen, en el océano Índico sur, según ZME Science (12 oct). Es la primera especie nueva de pingüino descrita en más de 100 años.

El mecanismo es el ADN separando linajes que la forma del cuerpo no distinguía. La consecuencia es de conservación: con modelos climáticos para 2050 en un escenario de calentamiento moderado, las tres especies que viven en islas podrían perder hábitat apto, con pocas alternativas cerca; la del sur, la única de la Antártida, podría hasta expandirse. Quien paga contar una sola especie grande es la población chica: lo que en el total parece abundante puede ser una especie entera en riesgo.

• ZME Science: New Penguin Species Discovered After More Than 100 Years

La señal más lejana salió de una galaxia enana

Astrónomos reportaron en Science el estallido rápido de radio (FRB) más lejano conocido, FRB 20240304B, detectado en marzo de 2024 por el radiotelescopio MeerKAT, en Sudáfrica. La señal duró una milésima de segundo y viajó durante el 80% de la historia del universo: salió cuando el universo tenía unos 3.000 millones de años. Los telescopios en tierra no vieron nada en esa posición; el telescopio espacial James Webb (JWST) encontró una galaxia enana unas 1.000 veces menos masiva de lo esperado, con 90% de su masa estelar formada en los últimos 30 millones de años, según ScienceAlert (12 oct).

El mecanismo favorece a un magnetar, una estrella de neutrones con campos magnéticos extremos que puede formarse y liberar energía en millones de años. La fusión de dos estrellas de neutrones tarda miles de millones y no encaja con una galaxia tan joven. La señal también funciona como linterna: al cruzar gas ionizado reveló un grupo de galaxias desconocido a unos 3.500 millones de años luz y la huella del cúmulo de Virgo. Con apenas unos 100 FRB con galaxia anfitriona confirmada, quien paga es la lista de casi 100 modelos teóricos: cada detección así descarta varios.

• ScienceAlert: A Mysterious Signal Reached Us From When The Universe Was Just 3 Billion Years Old. Its Home Galaxy Surprised Astronomers.

Paraguay

• La siembra de soja 2026/27 ya cubre cerca del 95% del área y StoneX mantiene 11,49 millones de toneladas

• J.P. Morgan confirma unos US$ 200 millones en agroforestal y publica su primer reporte de capital privado local

• La AFD coloca G. 100.000 millones en bonos para crédito industrial de largo plazo

Mundo

• El Treasury a 10 años tocó máximos de 24 años cerca de 5,36% y encarece el crédito hipotecario

• La inflación de la eurozona sube a 3,8% en septiembre, con energía a 18,8% interanual

• El sentimiento del consumidor de Michigan cae a 46,3 y las expectativas de inflación a un año llegan a 4,7%

Más alla de los mercados

• HydraML vigila techos dañados en Pompeya con drones y menos energía de cómputo

• PyPottery acelera la documentación cerámica con un flujo IA de extremo a extremo

• Un modelo generativo mejora la restauración digital de murales tipo Dunhuang

Arte del día

The Harvest (1888), de Vincent van Gogh. La cosecha en Arles durante uno de los periodos más productivos de su vida. Está en el Museo Van Gogh, en Amsterdam.

Paraguay

Siembra de soja casi cerrada, proyección intacta

La siembra de soja de la campaña 2026/27 avanzó con fuerza en setiembre y alcanza cerca del 95% del área, según el último análisis de StoneX reportado por La Nación (11 oct). La consultora mantiene sin cambios su proyección de 11,49 millones de toneladas (zafra más zafriña): 9,86 Mt de zafra y 1,28 Mt de zafriña. Alto Paraná lidera el potencial estimado (2,98 Mt), seguido de Itapúa (1,93 Mt) y Caaguazú (1,36 Mt). En paralelo, el maíz 2026 se mantiene en 5,44 Mt.

El clima acompañó la siembra, pero el exceso de lluvias y la nubosidad siguen como riesgos para el ciclo vegetativo. Quien paga el desvío, si llega, es la cadena exportadora y el saldo de divisas: el complejo soja ya aportó el 43% de las divisas por exportaciones hasta agosto (US$ 3.883,79 millones) y la molienda acumuló 2,61 Mt (+12% interanual), con uso de capacidad al 82%. Una zafra que se sostiene ancla oferta, precios internos y liquidez en dólares; un recorte climático mueve el otro lado del balance.

• La Nación: Buen avance de la siembra de soja sostiene proyección de rendimiento de 11,49 millones de toneladas

• Paraguay en Vivo: Soja aporta el 43% de las divisas por exportaciones de Paraguay

J.P. Morgan pone capital y lupa en Paraguay

Perspectivas (8 oct) reporta que J.P. Morgan confirmó un desembolso de aproximadamente US$ 200 millones en el sector agroforestal industrial, con horizonte de unos 15 años (plantaciones, procesamiento y exportación hacia mercados exigentes, incluido Europa). La misma firma publicó su primer reporte sobre el mercado local de capital privado. En fusiones y adquisiciones, el ritmo pasó de operaciones escasas de ~US$ 10 millones a siete u ocho por año con ticket promedio de ~US$ 50 millones.

El mecanismo es visibilidad post grado de inversión: más radar institucional, más ticket. Quién se beneficia primero son proyectos forestales e industriales con ejecución real; quién paga el costo de oportunidad es el país si la infraestructura, la energía y las capacidades no acompañan. Un informe separado de J.P. Morgan sobre el Foro de Inversión en Nueva York (La República, 6 oct) cifra la brecha de infraestructura en ~US$ 1.900 millones anuales al inicio y hasta ~US$ 4.000 millones hacia 2035: el cheque atrae, la obra decide.

• Perspectivas: J.P. Morgan pone la lupa en Paraguay: inversión de USD 200 millones e hito histórico en el mercado de capitales

• La República: J.P. Morgan ve potencial en Paraguay y pone el foco en la ejecución de inversiones

AFD coloca bonos para crédito industrial

La Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) colocó G. 100.000 millones en bonos (unos US$ 17,5 millones) para ampliar crédito de largo plazo a modernización, expansión e incorporación de tecnología industrial, según 5Días (9 oct). La emisión se enmarca en el programa Paraguay Industrial, con recursos por US$ 100 millones, créditos de hasta US$ 2,5 millones y plazos de hasta 15 años.

El mecanismo es fondeo en mercado local para préstamos de plazo que la banca comercial suele acortar. Quien paga el servicio del bono es el esquema AFD/programa; quien lo usa son plantas que necesitan CapEx. El límite no es el anuncio: es la demanda solvente de proyectos y la capacidad de originar y cobrar. En paralelo, CAF (5Días, 12 oct) pidió prudencia fiscal para preservar el grado de inversión: el crédito blando no sustituye cuentas ordenadas.

• 5Días: AFD coloca G. 100.000 millones en bonos para financiar inversiones industriales en Paraguay

• 5Días: CAF pide prudencia fiscal a Paraguay para preservar su grado de inversión

Mundo

El US Treasury a 10 años vuelve a máximos de 2002

El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años alcanzó hasta ~5,342%–5,36% a inicios de octubre, su nivel más alto desde 2002, según Reuters (1 oct) y The Hill (7 oct). El mismo tramo acumuló en el tercer trimestre la mayor alza trimestral desde 1994 (~87 pb). The Hill sitúa la hipoteca fija a 30 años en 7,52% (dato Bankrate al 7 oct), el máximo desde noviembre de 2023.

El mecanismo es simple: más yield de largo plazo encarece el descuento de activos y el crédito a hogares y empresas. Quien paga primero es el comprador de vivienda y el emisor corporativo que refinancia; quien se beneficia en el corto es el tenedor de cash y el carry en dólares. Para Paraguay, el canal es costo de fondeo externo y apetito por riesgo emergente cuando el “risk-free” ya rinde más de 5%.

• Reuters: 10 year US Treasury yield hits highest since 2002

• The Hill: Bond yields surge to 24-year peaks, threatening higher borrowing costs

La eurozona vuelve a sentir la energía

Eurostat estima la inflación anual de la zona euro en 3,8% en septiembre de 2026, desde 3,2% en agosto (flash). La energía lidera con 18,8% interanual (14,3% en agosto); servicios 3,2%; alimentos, alcohol y tabaco 1,4%. Euronews sitúa el dato como el más alto en tres años y por encima del consenso (~3,6%). El BCE había subido 25 pb el 10 de septiembre; la tasa de depósito quedó en 2,50%.

El mecanismo es un shock de energía que empuja el headline mientras el núcleo (sin energía y alimentos) se mueve menos (2,5% en la lectura de Euronews). Quien paga es el hogar europeo en nafta/gas y, vía política monetaria, el deudor si el BCE endurece otra vez. Quien se beneficia en relativo es el activo que protege inflación o el exportador de energía. La próxima decisión del BCE es el 29 de octubre.

• Eurostat: Euro area annual inflation up to 3.8%

• Euronews: Eurozone inflation spikes to 3.8%: Is your country on the worst list?

USA: sentimiento débil, inflación esperada al alza

El índice preliminar de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 46,3 en octubre desde 48,1 en septiembre (53,6 un año antes). Las condiciones actuales bajaron a 44,7 desde 50,9; las expectativas subieron a 47,3. Las expectativas de inflación a un año llegaron a 4,7% y las de largo plazo a 3,5%, ambas en máximos desde mayo, según el resumen de PNC Economics (9 oct) y FedPolicy.org.

El mecanismo une tasas largas altas, energía cara e incertidumbre geopolítica: el hogar recorta el gasto en ítems que ya subieron de precio (54% dijo que recortaría; 16% que dejaría de comprarlos, en la pregunta especial de PNC). Quien paga es el consumo discrecional y las empresas expuestas a ese ticket; quien se beneficia en el corto es el argumento “data-dependent” de la Fed para no apresurar otro hike en octubre. El dato final de Michigan está previsto para el 23 de octubre.

• PNC Economics: Consumer Sentiment Slipped in October

• FedPolicy.org: Michigan consumer sentiment fell to 46.3 in preliminary October reading

Más allá de los mercados

Drones e IA para techos de Pompeya

Investigadores de la Universidad de Salerno, con el Parque Arqueológico de Pompeya, publicaron HydraML (Neural Computing and Applications, open access, 12 oct 2026): un clasificador híbrido AutoML que analiza ortofotos de drones y detecta techos dañados. En techos de teja alcanzó F1 0,9406; en techos planos, 0,9117; en el set urbano RescueNet, 0,8686. Pompeya suma ~44 hectáreas excavadas y ~1.500 edificios bajo cielo abierto.

El mecanismo combina embeddings profundos, compresión Fuzzy-Transform y un clasificador clásico elegido por AutoML: menos tiempo de GPU y menos energía (del orden de 40% menos GPU vs. baselines profundas en los sets de Pompeya; ~62,5% menos en un híbrido DenseNet201-SVM sobre RescueNet). Quien paga el deterioro no detectado es el patrimonio (frescos, estructuras); quien se beneficia es el gestor que prioriza intervenciones con severidad graduada. Falso positivo cuesta una inspección; falso negativo cuesta historia.

• Springer (Neural Computing and Applications): HydraML: a hybrid damaged roofs automated machine learning classifier for cultural heritage

• Scienmag: AI Watches Over Pompeii: Hybrid Machine Learning Spots Damaged Roofs While Saving Energy

Cerámica antigua, cuello de botella digital

Lorenzo Cardarelli presentó PyPottery (arXiv, 1 oct 2026): suite open-source de cuatro módulos (Scan, Ink, Trace, Layout) que semi-automatiza el posproceso de dibujos cerámicos. En 50 hojas con 240 dibujos de la Terramara di Montale (Italia), el flujo completo tomó ~103 minutos. Un estudio de usabilidad con cinco arqueólogos reportó un speedup percibido mediano de 40× frente al flujo tradicional (rango 17,5×–120×) y SUS medio 83,5.

El mecanismo no reemplaza el dibujo interpretativo: recorta el trabajo mecánico (escaneo, OCR, entintado, vectorización semántica, layout). Quien paga el “data graveyard” es la disciplina cuando el material queda sin publicar; quien se beneficia es el laboratorio chico que no tiene licencia de Illustrator ni un ejército de dibujantes. El cuello de botella se mueve de “entintar” a “validar”: la máquina propone, el arqueólogo firma.

• arXiv: PyPottery: an AI-powered end-to-end suite for pottery processing and publication

GANs para restaurar el color del muro

Scientific Reports (Nature Portfolio, 1 oct 2026) publica un modelo de GAN condicional con agregación dual de contexto y mejora de color para generación/restauración de murales digitales. En datasets de murales de Dunhuang y MetCollection, el método reporta similitud CLIP de estilo 0,891 con ~2,3 rondas de interacción y ~153 ms de respuesta; puntuaciones subjetivas >4,3 en estética y consistencia de estilo.

El mecanismo ataca layout estructural, degradado de color y control de estilo —los tres fallos típicos del mural digital—. Quien paga la pérdida cromática es el patrimonio cuando el original se degrada; quien se beneficia es el conservador que prueba hipótesis de color antes de tocar el muro, y el museo que digitaliza colecciones. No es un pincel mágico: es un banco de pruebas barato frente a una intervención irreversible.

• Scientific Reports: A conditional generative adversarial network with dual-context aggregation and color enhancement for digital mural creation

Paraguay

• El dólar interbancario cierra en G. 5.706 y el minorista toca pisos de 2018

• S&P califica BBB- a Itaú Paraguay y lo pone dos escalones sobre Brasil

• El Banco Mundial eleva Paraguay a 4,7% y deja la región en 2,2%

Mundo

• Trump descarta ataque a Irán antes de las midterms y el Brent cede ~1%

• Minutas de septiembre: otra alza probable en 2026 y la IA como presión de precios

• CBO: déficit de US$ 2 billones en el año fiscal 2026, 6,2% del PIB

Más alla de los mercados

• En Science, un registrador de ADN traza 1,3 millones de células hasta la organogénesis

• Nature: óxido de aluminio-galio dopado con silicio supera 7 eV y fabrica diodo y FET

• En Maynooth, un andamiaje de ADN resuelve ~700 cálculos con calor y estados de baja energía

Arte del día

Le prêteur et sa femme de Quentin Matsys (1514). Un hombre pesa joyas y monedas mientras su esposa lee un libro religioso. Ambos están vestidos no como nobles sino como una clase social emergente de la mano de las finanzas en Amberes. Louvre.

Paraguay

El dólar perfora G. 5.700 y el BCP sigue sin intervenir

El jueves el dólar interbancario cerró en G. 5.706,18 y en el corte de la tarde llegó a G. 5.670; en casas de cambio la venta se ubicó cerca de G. 5.730, niveles que no se veían desde 2018. En doce meses el guaraní se apreció cerca de 19% frente al dólar. El BCP atribuye el movimiento a más exportaciones, crecimiento e ingreso de inversiones, y hasta ahora no compró dólares para frenar la caída.

Quien cobra en dólares y gasta en guaraníes —exportador, productor, parte del inmobiliario— ve achicarse el margen local; quien importa o tiene deuda en dólares se alivia. El tipo de cambio bajo no es un premio abstracto: es un traslado de poder de compra desde el sector externo hacia el consumidor de bienes importados. Itaú sigue proyectando un cierre más alto (G. 6.100), lo que deja abierta la pregunta de cuánto de esta apreciación es flujo permanente y cuánto es ciclo.

• La Nación: El dólar continúa en picada y cierra en menos de G. 5.700

• ABC Color: Dólar a la baja: se profundiza caída cerca de los G. 5.700

S&P da grado de inversión BBB- a Itaú Paraguay

S&P Global Ratings asignó a Banco Itaú Paraguay la nota de emisor a largo plazo BBB- con perspectiva estable. La agencia destaca liderazgo en banca minorista (~15% de activos y créditos), RAC por encima del 10%, ROE esperado entre 17% y 22%, y una base de depósitos a la vista que cubre 55–60% del fondeo —muy por encima del promedio del sistema. La mora estaba en 2,6% a agosto; S&P espera que se mantenga entre 2% y 3%.

El punto material para el inversor no es solo la nota: es el aislamiento. La filial genera ingresos propios, se fondea en el mercado local y pesa ~1% de los activos del grupo; el marco del BCP limita dividendos y operaciones vinculadas. Así la nota del banco paraguayo queda dos escalones por encima del soberano brasileño. Quien paga el costo de esa independencia es la matriz, que no puede drenar liquidez a voluntad; quien se beneficia es el acreedor local que mira el balance paraguayo, no el estrés brasileño.

• Perspectivas: S&P asigna calificación BBB- a Itaú Paraguay con perspectiva estable

• 5Días: Itaú Paraguay obtiene grado de inversión de S&P Global

El Banco Mundial sube a 4,7% el crecimiento de Paraguay en 2026

En su Panorama de octubre para América Latina y el Caribe, el Banco Mundial revisó al alza la proyección de Paraguay de 4,4% a 4,7% para 2026. Para 2027 espera 4,1% y para 2028, 4%. La región crecería 2,2%: Paraguay más del doble del promedio. El organismo agrupa al país con economías que sostienen fundamentos vía consolidación fiscal, inversión privada y mejores condiciones de seguridad.

La cifra no borra la desaceleración relativa frente al 6,6% de 2025: el BM describe una normalización hacia ~4%, no un nuevo boom. Quien paga el costo de un ciclo más lento es el empleo y la inversión que dependían del impulso excepcional; quien se beneficia es el acreedor que prefiere trayectoria previsible a un pico que no se repite. El informe también recuerda riesgos globales de energía, El Niño y tasas reales altas que limitan crédito e inversión privada en la región.

• Última Hora: Banco Mundial eleva de 4,4 a 4,7% su previsión para Paraguay en 2026

• Perspectivas: BM eleva Paraguay a 4,7% en 2026 y baja una décima 2027

Mundo

El Brent baja tras el mensaje de Trump sobre Irán

El viernes el Brent retrocedió más de 1% hacia ~US$ 103 tras superar US$ 104 el jueves, cuando el mercado reaccionó a reportes de planes de ataque. Trump dijo que no habría golpe a Irán antes de las midterms del 3 de noviembre y habló de “discusiones productivas” con Teherán. Acciones en Europa y futuros de Wall Street subieron; el Nasdaq abrió con rebote tras la caída tech del jueves.

El precio del petróleo sigue alto en términos absolutos: la prima geopolítica no desapareció, solo se aplazó el escenario de shock inmediato. Quien paga el alivio de corto plazo es el tenedor de crudo y el productor que capitalizó el salto; quien se beneficia es el consumidor de energía y el activo de riesgo que cotiza con menos miedo de inflación importada. La trayectoria del Golfo sigue siendo el interruptor.

• Reuters: Oil eases, bringing some respite to stocks and battered bonds

• AFP: Stocks advance, oil retreats as Trump rules out pre-vote Iran attack

Las minutas de la Fed: la mayoría ve otra suba antes de fin de año

Las minutas del FOMC del 15–16 de septiembre, publicadas el 7 de octubre, confirman la suba unánime de 25 pb al rango 3,75%–4,00%. La mayoría de los participantes juzgó que otro aumento del rango objetivo “probablemente sería apropiado” antes de fin de año. Casi todos ven riesgos de inflación sesgados al alza; varios vinculan parte de la presión al build-out de inteligencia artificial y a la energía.

El mensaje no compromete octubre: cada reunión depende de datos. El mecanismo es clásico: inflación por encima de 2% + empleo cerca del máximo + demanda de inversión en IA que compite por capital → sesgo restrictivo. Quien paga es el deudor a tasa larga y el proyecto que necesita fondeo barato; quien se beneficia es el tenedor de cash a corto y el acreedor soberano que cobra más por el mismo riesgo de duración.

• Federal Reserve: Minutes of the FOMC, September 15–16, 2026

• Federal Reserve: Press release: FOMC minutes released October 7, 2026

El déficit fiscal de EE.UU. cierra el FY2026 en US$ 2 billones

Según el Monthly Budget Review de septiembre de la CBO, el déficit federal del año fiscal 2026 (cerrado el 30 de septiembre) fue de US$ 2,0 billones: US$ 218 mil millones más que en FY2025. Gasto US$ 7,4 billones frente a ingresos US$ 5,4 billones; el déficit equivale a ~6,2% del PIB. Los intereses netos subieron US$ 115 mil millones (+11%) por más deuda y tasas largas más altas; la deuda en manos del público llegó a US$ 32,4 billones (~100% del PIB).

El mecanismo es aritmética fiscal bajo tasas altas: cada punto de yield encarece el rollover. Quien paga es el contribuyente futuro y el gasto discrecional que compite con intereses; quien se beneficia en el corto plazo es el tenedor de Treasuries que exige prima. En un mercado que ya cotiza yields de 10 años por encima del 5%, el déficit no es ruido político: es oferta soberana que disputa capital con el build-out de IA.

• American Action Forum / CBO: CBO: FY 2026 budget deficit totaled $2 trillion

• CBO: Monthly Budget Review: August 2026

Más allá de los mercados

Un “DNA Typewriter” reconstruye el árbol celular de un embrión de ratón

Equipos liderados desde la University of Washington publicaron el 8 de octubre en Science el uso de DNA Typewriter: una “cinta” genética insertada en el óvulo fecundado que escribe, en orden, marcas cada vez que la célula se divide. En un embrión lograron reconstruir el linaje desde la primera división hasta ~13,5 días, con ~1,3 millones de células perfiladas —un mapa de quién desciende de quién hasta la organogénesis tardía.

El mecanismo importa porque la biología del desarrollo deja de ser solo corte histológico: se convierte en un registro secuencial legible. Quien paga el costo de escala es el laboratorio (cientos de óvulos, pocos embriones útiles); quien se beneficia a mediano plazo es la investigación de malformaciones, cáncer e ingeniería de células madre, donde saber cuándo una estirpe “elige oficio” cambia el diseño del experimento.

• EurekAlert! / UW Medicine: DNA Typewriter records cells’ history in early mouse embryo

• UW Medicine Newsroom: DNA Typewriter records cells’ history in early mouse embryo

Cornell logra un semiconductor dopado con banda prohibida de 7 eV

Un equipo de Cornell y colaboradores reportó en Nature (7 de octubre) películas de α-(AlₓGa₁₋ₓ)₂O₃ dopadas con silicio con bandgaps por encima de 7,0 eV —más anchas que el nitruro de boro cúbico— y conductividades a temperatura ambiente órdenes de magnitud mayores que reportes previos en ese régimen. Fabricaron un diodo Schottky y un transistor de efecto de campo (AlphaFET) sobre zafiro, un sustrato barato y ya industrial.

La figura de mérito de Baliga escala con Eg^5,5: cada ensanchamiento de banda multiplica el potencial de densificar y abaratar electrónica de potencia. Quien paga hoy es el esfuerzo de dopaje y movilidad aún modestas; quien podría beneficiarse son convertidores, cargadores y redes que hoy dependen de SiC/GaN más caros o de diamante/cBN difíciles de escalar. Sigue sin resolverse el dopaje tipo p.

• Nature: A 7-eV bandgap semiconductor based on silicon-doped α-(AlxGa1−x)2O3

• Scienmag: Doped oxide semiconductor shatters records with 7-eV bandgap

Una computadora de ADN en Irlanda calcula sin electricidad continua

Investigadores de Maynooth University describen un Scaffolded DNA Computer: en una gota, trillones de hebras cortas se unen a un andamiaje de ADN y el ensamblaje de mínima energía es la respuesta. Reportan ~700 cálculos (desde multiplicaciones simples hasta detección de paridad de 8 bits) con ~95% de acierto; lo simple toma decenas de segundos, lo complejo puede llevar horas. No compite con el silicio en velocidad de una operación.

El mecanismo es química, no reloj de transistor: paralelismo masivo a cambio de latencia. Quien paga el costo es la lentitud por operación y la ingeniería de laboratorio; quien se beneficia en el horizonte largo es el almacenamiento denso y los problemas altamente paralelos donde el consumo eléctrico continuo es el cuello de botella. Popular Mechanics lo cubrió el 9 de octubre citando Nature.

• Popular Mechanics: Scientists built a computer out of DNA—and it runs without electricity

Paraguay

• con un guaraní fuerte, Itaú a baja su proyección de inflación a 3% y mantiene pronóstico de crecimiento en 4,5%,

• la deuda pública sube US$ 2.593 millones en un año, pero su peso sobre el PIB baja a 35%,

• Fitch mantiene a Paraguay en grado especulativo y deja en duda el “triplete” de calificación.

Mundo

• el petróleo Brent salta cerca de 5% y supera US$ 105 por ataques a buques en el Golfo y Ormuz,

• el Treasury a 10 años ronda 5,34% y los futuros de Wall Street caen desde máximos,

• el gobernador de la Fed, Waller, abre la puerta a una pausa en octubre, pero el mercado sigue apostando a otra suba en diciembre.

Más alla de los mercados

• dos equipos en Viena y Pekín presentan los primeros relojes nucleares operativos,

• en Okinawa mueven un diamante de un centímetro solo con la fuerza del spin electrónico,

• UNSW y UtmoLight certifican 23,5% de eficiencia en un submódulo de perovskita de 676 cm².

Arte de hoy

The Fighting Temeraire (1839), de J. M. W. Turner, exhibido en The National Gallery. Un remolcador a vapor lleva al HMS Temeraire por el Thames, al desguace. El velero de 98 cañones luchó en Trafalgar en 1805 y 1838 la Armada lo vendió por la madera.

Paraguay

Itaú baja la inflación a 3% y atribuye parte del alivio al guaraní

En su último escenario macro sobre Paraguay, Itaú Datos Macro mantuvo la proyección de crecimiento de 4,5% para 2026 y recortó la de inflación de 3,5% a 3%. El banco destaca un guaraní fuerte respaldado por exportaciones agrícolas sólidas y por rendimientos en moneda local que siguen atrayendo estrategias de carry. Ese tipo de cambio, dice el informe, contuvo la inflación importada en bienes transables y compensó parte del alza de los combustibles. En septiembre el IPC subió 0,1% mensual y la inflación interanual quedó en 1,7%. Itaú espera que el tipo de cambio cierre el año en torno a G. 6.100 por dólar y que el BCP deje la tasa de política en 5,50% hasta finales de 2027. El BCP actualizará su propio pronóstico el viernes 16 de octubre.

La cosecha y el consumo sostienen el 4,5%; la inversión fija, en cambio, cayó 11,8% interanual en el segundo trimestre, sobre todo por menos compras de maquinaria y vehículos. Quien paga el costo del guaraní fuerte es el exportador y, en menor medida, el productor que compite con importados baratos; quien se beneficia es el consumidor de bienes traídos del exterior y el deudor en dólares. Itaú ya ve la actividad más floja en el 2T26 (4% interanual, −0,9% desestacionalizado) y una recuperación en el IMAEP de julio. El número de inflación baja no es solo “mejor gestión de precios”: es un tipo de cambio que traslada al sector externo parte de la contención.

• La Nación: Guaraní fortalecido ante el dólar ayudó a contener precios

• InfoNegocios: Itaú mantiene crecimiento de 4,5% y baja inflación a 3%

La deuda pública crece en dólares, pero pesa menos sobre el PIB

El MEF reportó que la deuda pública llegó a US$ 22.325 millones al cierre de agosto, US$ 2.593 millones más que un año atrás (+13,1%). La externa suma US$ 18.471 millones (82,7% del total) y la interna US$ 3.854 millones, el tramo que más creció (+47,8%). Aun así, la relación deuda/PIB bajó a 34,98%, desde 39,69% en agosto de 2025 y 41,13% en diciembre. El salto del PIB en dólares que usa el MEF (de US$ 49.717 millones a US$ 63.814 millones) explica buena parte de esa mejora: no es un crecimiento real de 28%, sino un guaraní más apreciado al convertir el PIB a dólares.

El saldo absoluto sigue subiendo —US$ 1.877 millones solo en los primeros ocho meses de 2026— y la Administración Central concentra el 87,3% del stock. El indicador que miran las calificadoras no es solo el ratio: es si el Estado puede volver a la regla fiscal sin acumular atrasos. Un ratio que baja por tipo de cambio mientras el stock en dólares sigue subiendo deja al Tesoro más expuesto si el guaraní se debilita o si hay que refinanciar a tasas largas más altas en el exterior.

• ABC: Deuda pública: MEF reporta un aumento de US$ 2.593 millones en un año

Fitch deja a Paraguay sin el “triplete” y apunta a la credibilidad fiscal

Fitch Ratings mantuvo a Paraguay en grado especulativo, un escalón debajo del grado de inversión que ya tienen Moody’s y S&P. El editorial de ABC del jueves recoge el diagnóstico de la agencia: atrasos acumulados y postergación de la Ley de Responsabilidad Fiscal “debilitan la credibilidad de la política fiscal”. Fitch duda del nuevo cronograma y estima que en 2028 el déficit seguirá en torno al 2% del PIB, como mínimo. El Gobierno había prometido volver al tope de 1,5% este año; ahora admite 3,2% en 2026 y empuja la convergencia a 2028.

Con dos de tres agencias en grado de inversión, Paraguay ya entra en muchos mandatos que miran la nota mediana. El tercer sello abre más puertas y barata un poco más el margen, pero Fitch está cobrando algo distinto: historial de incumplimiento de la regla. Quien paga esa cuenta no es solo el discurso político: es el diferencial que exige el inversor extranjero cuando ve atrasos a proveedores, reprogramaciones y un presupuesto 2027 con supuestos de tipo de cambio e ingresos difíciles de alcanzar.

• ABC: No hay “triplete” y está en duda el grado de inversión

• ABC: Fitch, grado de inversión y crecimiento: ¿dónde están los límites?

Mundo

El Brent supera US$ 105 y el riesgo vuelve a pasar por Ormuz

Los futuros del Brent subieron alrededor de 4,8% el jueves y pasaron de US$ 105 el barril, según Reuters, ante más ataques a buques en el Golfo y el Estrecho de Ormuz. El WTI se movió en la misma dirección. El tránsito de buques por Ormuz ya venía en mínimos de dos meses, según datos de Kpler citados en coberturas de mercado. El alza del crudo reactivó el temor a que la inflación energética se pegue otra vez a los precios al consumidor en EE.UU. y Europa.

El mecanismo es directo: menos oferta segura en la ruta que mueve una fracción grande del petróleo mundial sube el precio spot; ese precio entra en costos de transporte y de producción; los bancos centrales lo leen como riesgo de inflación persistente. Quién paga depende del contrato: la refinadora y el consumidor final absorben el shock; el productor con barriles disponibles captura la renta. Para un importador neto de combustibles como Paraguay, el traslado es por precio interno y por tipo de cambio si el dólar también se fortalece con el riesgo geopolítico.

• Kitco / Reuters: Futuros de Wall Street caen por el alza del petróleo y los yields

• XTB: Un salto de más de 4% en el petróleo pesa sobre los índices

Los yields largos siguen altos y las acciones ceden desde récords

El rendimiento del Treasury a 10 años rondaba 5,34%, cerca de máximos desde 2002, mientras los futuros del Dow, el S&P 500 y el Nasdaq abrían en rojo. Un día antes, el rebote de yields y del petróleo habían sacado al S&P y al Nasdaq de máximos históricos y cortado una racha alcista del Dow. En Europa, el Euro Stoxx 50 caía alrededor de 1%. Megacaps como Amazon, Tesla y Nvidia perdían cerca de 1% en la previa.

Cuando el petróleo y los bonos se venden juntos, el mercado está diciendo que espera inflación más pegajosa y dinero más caro por más tiempo. Eso comprime valuaciones: la tasa libre de riesgo sube y el valor presente de ganancias lejanas —sobre todo en tecnología— baja. Quién paga es el tenedor de duración larga y el equity caro; quién cobra es quien puede reinvertir a yields de 5% sin asumir el riesgo de crédito. La temporada de resultados de bancos, que arranca la semana próxima con JPMorgan, va a medir si las ganancias corporativas alcanzan para sostener precios con esa tasa de descuento.

• Kitco / Reuters: Futuros de Wall Street caen por el alza del petróleo y los yields

• Investing.com: Yields elevados y acciones a la baja

Waller habla de flexibilidad; el mercado mira diciembre, no octubre

El gobernador de la Fed Christopher Waller dijo que probablemente harán falta más subas para llevar la inflación al 2%, pero que hay “flexibilidad” sobre el ritmo y que no hace falta endurecer en cada reunión. Los traders siguen viendo una pausa casi segura en la reunión de octubre y una probabilidad alta de otra suba en diciembre, según CME FedWatch. El CPI de septiembre, la semana próxima, será la prueba intermedia.

La Fed ya subió un cuarto de punto en septiembre, al rango 3,75%–4%, con apoyo unánime pero con lecturas distintas: unos lo vieron como seguro contra inflación persistente; otros, como contención de shocks energéticos. Waller separa el destino (más restricción) del calendario (no necesariamente en octubre). Quién paga un error de timing es distinto: si la Fed se atrasa, el tenedor de bonos y el consumidor enfrentan inflación más alta; si se adelanta, el costo lo absorben el crédito y el empleo. Con el Brent otra vez arriba de US$ 100, el sesgo del mercado hacia diciembre no es complacencia: es esperar un dato de precios antes de apostar el próximo movimiento.

• Kitco / Reuters: Waller y las apuestas de diciembre en FedWatch

• XTB: Mercado wrap: petróleo, yields y la Fed

Más allá de los mercados

Los primeros relojes nucleares operativos llegan desde Viena y Pekín

Dos equipos, uno en Viena y otro en Pekín, describieron en Nature los primeros relojes nucleares en funcionamiento. No usan fisión ni fusión: miden el tiempo con un láser de alta potencia que interactúa con el núcleo de torio-229 atrapado en cristales de fluoruro de calcio. Son la siguiente generación de los relojes atómicos clásicos (desde 1949) y, en principio, pueden superarlos en estabilidad, aunque todavía no lo hacen.

Un reloj más preciso no es solo un detalle de laboratorio: sincroniza redes, GPS y mediciones de física fundamental donde una desviación mínima cambia el resultado. Quién paga la carrera son los presupuestos de investigación y, más adelante, quien controle el estándar de tiempo que usan las infraestructuras críticas. El anuncio de esta semana pone dos laboratorios en la misma línea de largada.

• The Japan Times / Reuters: Científicos en Viena y Pekín crean los primeros relojes nucleares

En Okinawa mueven un diamante de un centímetro con spin electrónico

Investigadores del Okinawa Institute of Science and Technology (OIST) desplazaron un diamante levitado de un centímetro usando solo la fuerza del spin de electrones en centros de nitrógeno-vacante, según un trabajo en Science Advances. Es el objeto más masivo en el que se observa una respuesta mecánica directa a un efecto cuántico de ese tipo, ocho o nueve órdenes de magnitud por encima de los experimentos spin-mecánicos previos. El montaje combina levitación diamagnética de grafito, un diamante sobre un imán y un interferómetro con precisión de picómetros.

La meta no es el diamante en sí: es acercar la superposición cuántica a masas donde la gravedad importa, el territorio donde chocan la mecánica cuántica y la relatividad general. En el camino aparecen sensores ultrafinos para ondas gravitacionales o materia oscura. Quién financia esa frontera son laboratorios públicos y agencias que compiten por la próxima plataforma experimental; el premio científico es poder poner “un gato de Schrödinger” a escala casi cotidiana.

• OIST: Primera observación de spins cuánticos moviendo un objeto de un centímetro

UNSW y UtmoLight marcan 23,5% en un submódulo grande de perovskita

Ingenieros de la University of New South Wales, con el fabricante chino UtmoLight, lograron una eficiencia certificada y estabilizada de 23,5% en un submódulo de perovskita de 30×30 cm (área de apertura 676 cm²), 0,6 puntos por encima del récord previo. El truco fue eliminar la capa convencional de óxido de níquel, que evita cortocircuitos pero reacciona mal con la perovskita y suma un paso de fabricación. El siguiente paso es un módulo de 2,8 m² con meta de 18%–19%.

Pasar de una celda de 1 cm² a casi 700 cm² sin perder eficiencia es el cuello de botella real de la perovskita: el material que brilla en laboratorio suele fallar al escalar. Quién paga el desarrollo es la sociedad universidad-industria; quién cobra, si la estabilidad acompaña, es el fabricante que pueda producir paneles baratos y livianos sin el proceso del silicio. El récord de esta semana no cierra ese dilema, pero acorta la distancia entre el laboratorio y la línea de producción.

• pv magazine: UNSW logra 23,5% de eficiencia en un submódulo de perovskita de 676 cm²

• UNSW: Récord de eficiencia en perovskita a gran escala

All wisdom is not new wisdom, and the past should be studied if the future is to be successfully encountered.

– Winston Churchill, “Post-War Planning” (1943), Complete Speeches VII.

Los aranceles al comercio fueron el tema de la semana, para los opinólogos profesionales es en gran medida absurdo y, aunque sea difícil de creer, es posible que Trump tenga un plan para transformar profundamente el sistema monetario y comercial que USA misma creó. Hay antecedentes: en 1944 con el sistema de Bretton Woods y en la década de los 80 con las políticas "neoliberales" de Reagan.

Esta es una interpretación posible de los hechos en medio de todo el ruido de las noticias. Como siempre, me reservo el derecho de cambiar de opinión.

Nuestro punto de partida es la innegable desindustrialización de USA: en los años 50 la manufactura representaba el 28% de la producción total nominal, pero hoy sólo el 10%, y esto es un problema por dos motivos. Primero, el poder industrial de USA está muy por detrás de otras potencias, particularmente de China, y esto es una desventaja notable en caso de un conflicto bélico. Segundo, la desindustrialización golpeó fuerte con un deterioro de calidad de vida a regiones enteras de USA, muchas de las cuales votaron a Trump.

Si bien hay interpretaciones alternativas de estas variaciones y también es necesario poner en contexto de los datos de productividad, automatización y otros avances, lo cierto es que la capacidad industrial de USA está rezagada con respecto a otras potencias. Un ejemplo simple es porqué no se van a producir iPhones en USA.

La consecuencia más preocupante de la desindustrialización es el problema de seguridad nacional: los conflictos bélicos se previenen y se ganan como combinación de muchos factores, pero la base elemental es la capacidad de producir no sólo armas sino también cosas básicas como comida y enseres domésticos.

Si bien no conocemos su origen exacto, la vieja frase "la Segunda Guerra Mundial ganaron los Aliados con inteligencia británica, acero americano y sangre rusa" tiene una gran dosis de verdad. Y los que pusieron el acero dictaron la política monetaria del mundo desde entonces.

Breve historia del orden global liderado por USA

El sistema Bretton Woods surge en 1944 y fue el primer orden monetario completamente negociado (i.e. no "espontáneo") con el fin de regir las relaciones monetarias entre estados independientes.

USA les puso tres condiciones a sus aliados en la Segunda Guerra Mundial: fijar el valor de su moneda con relación al dólar americano (que a su vez estaba anclada al oro), depender de USA para protección militar y recibir ayuda para que sus industrias sean competitivas.

En apariencia, era un gran beneficio para los aliados y USA ganaba poco. Pero en realidad le daba tres ventajas importantes: aliados leales en la lucha contra el comunismo, mercados de exportación para sus industrias y, por sobre todo, el establecimiento del dólar americano como moneda de reserva mundial.

La moneda de reserva en un sistema monetario es aquella que los países demandan con dos propósitos principales: el comercio internacional y gestionar el valor de su moneda nacional. Como emisor de la moneda de reserva global, USA pasó de ser un país acreedor a un país deudor.

Para satisfacer de alguna manera la demanda de dólares, USA tuvo un inevitable déficit comercial, importando más de lo que exportaba, al pagar sus importaciones con dólares, estos se "fugaban" hacia el exterior para acabar una parte en los cofres de bancos centrales como reserva. Formalmente, los economistas llaman a esta contradicción entre objetivos domésticos y objetivos internacionales a largo plazo "el dilema de Triffin".

A medida que crecía la economía mundial aumentaba la necesidad de dólares mientras que la cantidad de oro permanecía estable. Remember: las monedas nacionales estaban ligadas al dólar y éste al oro, o sea que nadie podía alegremente emitir papel moneda según el deseo de su corazón, sus prioridades políticas o sus necesidades razonables sin límites estrictos.

Para 1959 la cantidad de dólares en circulación ya sobrepasaba a la cantidad de oro que USA tenía en sus cofres respaldando a su moneda. Hay varias razones, pero las principales son el incremento de gasto militar de USA (estamos en medio de la Guerra Fría), el Plan Marshal para reconstruir Europa y el rápido aumento del consumo doméstico.

Como todo control de precios, la convertibilidad del dólar a una cantidad fija de oro generó grandes desequilibrios entre oferta y demanda. Luego de muchas idas y venidas, en 1971 el presidente Nixon suspende la convertibidad del dólar a oro, a lo que sigue un periodo turbulento en la economía mundial.

Fast forward hasta la década de los ochenta. Sigue lo que ahora llamamos "orden neoliberal": aranceles más bajos, menos barreras a la inversión, tipos de cambio flexibles y garantías de seguridad por parte de USA. En la práctica, las naciones "amigas" tenían un fuerte incentivo para acumular dólares exportando a USA e importando menos.

Esta situación acentuó y profundizó el "privilegio exorbitante" de USA como país emisor de la moneda de reserva global. Un dólar fuerte permitió a USA tener, al mismo tiempo, un elevado gasto militar y un alto ingreso per capita. Pero también encareció la manufactura en USA provocando la fuga de empleos, lo cual se aceleró tras la entrada de China en la Organización Mundial de Comercio en 2001.

Este es el background clave de hoy: USA es la economía más grande del mundo, con más de 26% del total global, pero con capacidad industrial notablemente detrás de otras potencias, lo cual es una desventaja estratégica y un problema de seguridad nacional.

Dos puntos a considerar también para el escenario de hoy: la desindustrialización aceleró la desigualdad social en USA y colaboró para que Trump sea electo en 2016; por otro lado, Biden intentó subsidiar a industrias nacionales, pero realmente no tuvo mayor impacto que incrementar el ya gigantesco déficit fiscal.

El plan monetario MAGA

Si realmente Trump tiene un plan, su intento de establecer un nuevo orden monetario podría tomar al menos tres etapas:

1. Golpe arancelario (etapa actual): aplica aranceles altos a enemigos y amigos por igual para generar espacio de negociación con una posición fuerte. También muestra que va en serio, ya que no le importa los vaivenes financieros en mercados de valores ni la inestabilidad económica temporal.

2. Aranceles recíprocos: según anunció Trump, ahora los aranceles están diseñados para un sistema comercial internacional con énfasis en la seguridad, el estado de derecho y la estabilidad, no la supresión salarial, la manipulación monetaria, el robo de propiedad intelectual y la regulación excesiva. Esto debería nivelar el terreno de juego, a diferencia de la primera guerra comercial donde China simplemente aumentó sus propios aranceles.

3. Los "acuerdos de Mar-a-Lago" (bautizados hipotéticamente en la prensa por el club de Florida): formalmente acordar con naciones amigas la devaluación del dólar para hacer más competitiva a la industria norteamericana y además mantener el estatus de moneda de reserva. Esto resultaría en un sistema monetario global similar en muchas cosas al de Bretton Woods, pero sin el vínculo con el oro.

En la práctica, las naciones amigas vincularían sus monedas al USD con el compromiso de apreciar sus monedas nacionales cuando el dólar se fortalezca mucho y a cambio obtendrían un mayor acceso al mayor mercado nacional del mundo, protección militar y posiblemente privilegios en la gestión de sus reservas monetarias. Quizá hasta Trump considere cobrarles de alguna manera por estos privilegios.

Si suficientes países se suman al “acuerdo Mar-a-Lago”, Trump podría tener su dólar más débil mientras mantiene su estatus de moneda de reserva, esto ayudaría a reindustrializar USA hasta cierto punto. Para fomentar el compromiso de países amigos el trato debe ser lo suficientemente atractivo.

Por otro lado, pensando como cualquier “país amigo” de USA: comprometerte a aumentar el valor de tu moneda frente al dólar y depender más aún de la protección militar de USA, inclusive pagando por ella, te convierte esencialmente en un estado vasallo. Esto requiere una enorme confianza, un cierto capital intangible que resulta de la previsibilidad y, sobre todo, de la credibilidad. USA disponía de todo eso cuando logró el acuerdo de Bretton Woods y el acuerdo Plaza (firmado en el hotel de NY de ese nombre en 1985).

Pero estará difícil. Para comenzar, cuesta construir credibilidad como estado si rompés los acuerdos que vos mismo estableciste. También cuesta atraer socios si amenazás a tus aliados históricos y más cercanos.

Si nadie se une, o no se unen los que de verdad importan, USA tendrá que aceptar el costo histórico de que el USD sea la moneda de reserva y depender cada vez más de la capacidad industrial de otros estados.